山东
影响市场走势的外围因素出现两个非常大的“利空”！其一是美国劳工部8月非农就业数据，猛增至16.2万人，是市场预期的近3倍；其二是美伊冲突再度升级，伊朗多轮打击美国航母和驱逐舰，美国则直接将打击对象转向了伊朗的能源设施。
非农就业数据强于预期，美联储貌似失去了“暂停加息”的理由，CME及不同机构（机构名称忘了）给出的最新预测分别提升至59.4%和62%。美伊冲突再升级导致油价再度上涨，仅1周布伦特原油、WTI原油、内盘SC原油周线上涨分别达7.6%、10%、11.39%，美通胀预期升温，导致美联储加息概率提升。
一个数据+一个事件的利空足以改变整个外围市场尤其是美股的走势。问题的症结在于，如果美联储加息，那么将直接利空对于资本开支依赖度较高的科技，尤其是AI方向。其传导链条如下：
非农数据强于预期（9月11日CPI数据超预期3.4%）+美伊冲突升级（导致石油等能源价格飙涨）=通胀大超预期。通胀大超预期导致美联储失去暂停利率调整或降息的理由，促使加息概率提升。
若美联储加息后，将直接导致美债长中短期债券收益率向上攀升，从而再度导致科技企业融资成本提升、资本开支收紧，进而导致美股科技巨头扩张节奏受阻（财务报数转向萎缩）。
依赖于为美国科技巨头代工的A股相关企业如AI服务器、PCB、先进封装、HBM等产业链，受美股影射而订单承压，进而影响到A股相关公司的股价走势。典型的公司如“易中天”、“纪连海”、沪电股份、长电科技等等A股科技巨头们。
如果这个逻辑成立，那么利空科技的同时，反而利好传统能源以及避险品种。如原油替代品种的煤炭（尤其是动力煤）、受石油供给萎缩产能的油化品种涨价方向，如石油石化、拥有海外炼化产能或成品油出口能力的方向。此外，传统的避险品种黄金、白银、铂金等贵金属。
一个消息两边看，有利空的方向就必然有利好的方向，问题的关键是，对于投资者来说如何进行选择。考虑到A股当前特殊的环境、位置、呵护的决心，还要继续关注的是权重板块，如大金融中的银行、保险、证券。三者间弹性最大的是证券，最稳妥但涨跌幅度不大的是银行、保险就五只股票，还是那句话，你喜欢这种走势比较“肉”的股票么？
周末，行业面偏积极的消息有：七部门联合印发《探索算力设施800V高压直流供电架构推动超百千瓦单机柜部署》利好算电协同方向；七部门联合印发《促进数字化绿色化协同转型发展实施方案（2026-2030年）》利好消费电子、绿色家电、绿色建材、新能源车等。
就这些儿，此前对A股九月先抑后扬，沪指4153点，大行情或10月中旬启动的观点并未发生变化，无非就是比拼个耐心，把垃圾交易时间熬过去而已。
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