又有基金经理挨骂，但这次是刚“封神”的杨宗昌

微信首页底部菜单留言栏回复“礼包” “群”

免费加入“长宽高书院“专项班级

先看一张图，某只基金的基金吧截图，一眼看去，基本都是对基金经理的质疑、声讨和批判。

如果这只基金亏了二三十个点，或者把持有人套了好几年，被这样喷好像也正常，这年头哪有基金经理不挨骂的。

但要说这是7月精准逃顶科技，一度被基民封神的杨宗昌，你会不会觉得过于魔幻了？

之前被基民盛赞精准逃顶，现在因为没及时加回去被骂老鼠仓、偷吃，还要威胁、举报+投诉三连。

我关注杨宗昌至少5年了，前段时间也写了不少关于他的内容，看到他被骂是真有点服气的，距离他封神才过去多久啊。

杨宗昌被骂，真有点冤

杨宗昌这次被骂，主要是基金权重股涨幅和昨天的净值涨跌有较大出入。

按照中报披露，易方达供给改革的权重股是清一色的电子、半导体，昨天的涨幅均值是3.60%。

数据来源：Wind

但这只基金昨天的净值，跌了0.66%。

很多持有人不明白：重仓股涨了那么多，为什么净值却是负的？

我非常理解实际表现不及预期的失落感，甚至说投诉和举报都是你的权利，但前提是真的有问题。

昨天是9月7日，中报披露的持仓是截至6月30日，中间相差两个多月。

7月的时候也一直在说杨宗昌二季度精准逃顶，那既然都“精准逃顶”了，肯定是调仓了呀。

而且基金净值和二季度重仓股的涨幅有偏差很久了，不然7月怎么控得住回撤，没有跟科技一样跌下去。

数据来源：Wind

不能之前跌得少的时候看不到偏差，没跟上的时候就说基金经理风格漂移吧？

说到这儿，不知道大家还记不记得之前很多互金APP都有的一个功能——净值估算。

根据最新定期报告披露的前十大重仓股，每天估算基金净值的涨跌，其实是一项可以观察基金调仓的指标。

但也是因为估算的净值和基金公司盘后公布的净值有较大偏差，导致了很大的争议和客诉，最终被下架了。

现在回过头看，监管做的是一点毛病没有，少了很多麻烦。

挨骂，已经成了主动管理的宿命

有一说一，相比前两年动不动被造谣“老鼠仓”“转融通做空”“被带走”，基金经理挨骂还算轻的。

在很多人眼里，基金经理拿着百万年薪，有一部分就是赚的“挨骂”的钱，这是主动管理的宿命。

强如真正的神，不是间歇性被封神的巴菲特，也是被嘲讽过的。

美股互联网泡沫前的1999年，巴菲特的伯克希尔因坚持不投科技股而持续阴跌，全年下跌19.86%，跑输纳指105.45%，媒体和股东也是铺天盖地的批判和嘲讽。

《巴伦周刊》和《时代》直接贴脸开大：“沃伦，你怎么回事？”，但结果呢？

纳斯达克指数见顶的一天，恰恰是伯克希尔哈撒韦股价见底的一天，巴菲特的坚持没有错。

数据来源：Wind

那杨宗昌就有做错什么吗？

短期来讲，他觉得半导体涨太多了、风险大了，先调仓兑现一部分利润，并且也确实躲过了7月科技大跌。

中长期看，基金经理给持有人赚钱是本分，杨宗昌管理易方达供给改革以来（2019/4/23），任职年化34.67%，近1年、3年和5年的涨幅分别是189.47%、207.87%、220.94%。

数据来源：Wind，截至2026年9月7日

更直观一些，我们看这只基金每年的收益情况，上一轮牛市上涨不手软，2022 年熊市还能取得正收益，即使到了2023年、2024年的熊市中后段，亏损也十分有限。

数据来源：Wind，截至2026年9月7日

至于2025年和2026年至今，表现就更不用多说了，超额一直都在。

咱就是说，这种业绩放在限薪、考核压力加大的公募行业，还没有跳槽到投资约束更小、收入上限更高的私募，已经很不容易了。

仅因一天的下跌就对其口诛笔伐，是不是有点身在福中不知福了。

主动权益基金，一定要买自己看得懂的

买主动基金，本质上是买基金经理这个人。

当你按下买入键，输入完银行卡密码后，就把这笔钱的交易权和决策权让渡给了基金经理。

基金经理会通过他的专业性来判断买什么，以及什么时候买、什么时候卖等问题。

一旦涉及到对行情的判断，就总会有出错的时候，关键在于，你是否充分了解基金经理的投资框架和风格。

一个很典型的案例，是金梓才。

他的策略是根据产业趋势、景气度做行业轮动，上半年All in AI硬件，做得顺风顺水，几只基金的净值非常好看。

但很多人不知道的是，他从2021年四季度开始一直在猪周期上吃瘪，最大回撤一度干到50%，那时候我记得很多人都在喷他以及问怎么办。

数据来源：Wind

如果事先了解他的投资风格，就会对最坏的结果有预期，知道会有高波动，要么不买，要么能事先做好应对。

这也是为什么，我给大家盘点基金的时候，重点都放在投资风格和持仓上面，核心是看二者有没有形成闭环。

要是没有的话，说明这个基金经理是嘴上说一套、实际做的是另外一套，短期业绩再好也不值得我们多看一眼。

因为他的判断没有专业逻辑，凭运气踩到风口赚的钱，一定会有凭实力亏回去的一天。

所以大家买主动基金之前，一定要先弄清楚以下几个问题：

1、是不是愿意把决策权让出去，交给基金经理来操作；

2、对基金经理的风格、能力圈是否足够了解，并且认可；

3、风险偏好能不能匹配基金的风险收益特征；

4、是不是愿意给基金经理纠错的机会？

说到底，主动管理的超额，就是来源于基金经理的判断，因此看懂一个基金经理的投资策略和坚持，比关注短期涨跌更重要。

有意思的是，今天又是科技回调、老登上涨的一天，不知道晚上看到净值更新后，今天骂杨宗昌的人会不会补一个道歉？

大家可以在评论区猜猜看，明天揭晓答案。

最后，我还是筛选了一批长期业绩不错，并且策略和持仓闭环、没有漂移过的基金经理，可以后台（菜单栏，不是评论区）发送“闭环”获取名单。

基金产品班

市场风格快速切换，操作上总是左右为难？长按海报中二维码，加入基金产品班，10月8日开课！群内享有：早午盘与海外市场解读、实操案例教学、进阶专题课，还有讲师在线答疑（群内专享），帮你建立自己的选基框架。

风险提示：

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

版权声明：

本文著作权归好买财富管理股份有限公司所有，未经事先书面授权，任何组织和个人不得对本文进行任何形式的转载、复制、发表、传播、改编、汇编或引用本文内容的任何部分。

免责声明：

本文所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者不应该将本文的内容作为投资决策的参考因素。对于本文可能涉及的观点、报告、解读、推测、市场资讯等内容，仅代表作者个人观点，不代表我公司观点，请务必审慎对待。市场有风险，投资需谨慎，请您结合自身资产状况、风险承受能力，审慎做出投资决策，独立承担投资风险。