装得越多，亏得越惨！光伏制造企业如何从“卖瓦”走向“卖收益”？

核心观点：光伏装机超过煤电之后，低成本电量正在变得充裕，可控性开始成为最昂贵的资源。光伏制造企业的下一轮利润将取决于其能否参与“一度电”的时间安排和价格形成，并把这种能力转化为客户收益。

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光伏登顶，只赢了规模

2026年7月底，中国光伏发电装机达到12.86亿千瓦，煤电装机为12.85亿千瓦。两者只相差约100万千瓦，但这100万千瓦足以改变中国电源结构的排序：光伏第一次越过煤电，成为全国装机规模最大的单一电源。十多年来由硅料、硅片、电池片、组件共同推进的降本曲线，终于在国家电力系统的总量表上留下了一个清晰拐点。

这当然是光伏制造企业的胜利。组件价格被持续压低，转换效率不断提高，集中式电站和分布式项目的开发边界因而一再外扩。从补贴驱动到平价上网，再到成为新增电源的主力，制造端用十多年时间解决了“太阳能发电够不够便宜、能不能大规模安装”的问题。装机超过煤电，是这轮规模扩张最醒目的结果。

但另一组数据让这场胜利显得没有想象中轻松。2026年1—7月，全国太阳能发电量为8024亿千瓦时，只相当于同期全社会用电量的13%。装机容量已经排在第一位，实际供应的电量却远没有占据同样份额。装机榜和电量榜之间的落差，已经成了光伏产业下一阶段绕不开的商业难题。

过去，光伏制造企业最熟悉的增长公式是出货量乘以单瓦利润。装机增加意味着组件需求增加，产能更大、成本更低、渠道更广的企业就能获得更多订单。现在，出货量仍在增长，单瓦利润却被供给过剩持续压低。光伏制造企业把光伏推上装机第一，也把自己推入了更激烈的价格竞争。

市场依然需要光伏，产业却已跨过“缺设备”的阶段。组件供应不再稀缺之后，新增装机能否产生足够多、足够值钱的电量，开始反过来决定项目回报，也决定开发商愿意为设备支付多少钱。能不能帮客户把装机变成真正值钱的电量，将决定光伏制造企业下一轮竞争的胜负。

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装得越多，亏得越惨

登上装机榜首，光伏并未拿下电量优势。中国电力企业联合会数据显示，2025年上半年，全国太阳能发电设备平均利用小时为560小时，煤电为2056小时，后者约为前者的3.7倍。这一差距足以解释，为什么光伏装机已经超过煤电，发电量占比却仍然偏低。

利用小时之外，出力方式进一步拉开了光伏与煤电的差距。煤电可以按系统需要调节，光伏高峰则集中在正午前后，部分装机密集地区已经出现阶段性的午间供给过剩。组件越便宜，电站越多，这种同时发电的特征就越容易压低新增一度电的边际价值。

图1 光伏装机已超过煤电 但平均利用小时仍有显著差距

数据来源：国家能源局；中国电力企业联合会《2025年上半年全国电力供需形势分析预测报告》。

山东电力市场已经记录下这一变化。2024年前三季度，山东新能源发电量同比增长26%，增量主要来自光伏；同期午间负电价时长同比增加42%。光伏发电越集中，午间电价承受的压力也越大。

图2 山东新能源发电增长与午间负电价时长同步上升

数据来源：山东电力交易中心《2024年三季度山东电力市场交易信息报告》。

随着新能源全面入市，类似的价格压力将更直接进入项目账本。国家发展改革委、国家能源局2025年发布的新能源上网电价市场化改革文件明确，新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过交易形成，并对纳入机制的部分电量进行差价结算。开发商因此不能只计算平均发电成本，还要判断这些电在什么时段、以什么价格成交。

这正是光伏制造企业过去的成功所带来的新难题。组件降本带来更多装机，更多装机又把大量电量推向相同的低价时段；项目收益率下降之后，开发商会重新压低组件和设备采购价格。光伏制造企业越依赖扩产和降价获得订单，越可能加剧产能过剩和价格竞争。

国家市场监督管理总局披露，到2024年底，国内光伏主产业链各环节产能均超过1100吉瓦，接近2025年全球乐观需求预估的两倍，但多晶硅和组件价格分别同比下降39.5%和29.7%。2025年以来，组件最低报价一度降至0.60元/瓦，低于行业测算的0.68元/瓦最低成本。持续降本帮助光伏成为第一大装机电源，也让普通组件越来越难以保持溢价。

2026年上半年，通威股份、隆基绿能、晶科能源、晶澳科技和天合光能五家主要组件企业合计归母净亏损148.12亿元。尽管企业之间的亏损幅度受业务结构、资产处置和汇率等因素影响，不能归结为单一原因，但装机创高与制造亏损同时出现，已经说明规模增长不再自动带来利润。

图3 装机创高与组件龙头亏损同时发生

数据来源：五家公司2026年半年度报告。

装机、发电量和项目收入之间的距离，最终都会回到设备招标。光伏制造企业如果只能证明“每瓦更便宜”，就很难在客户收益被压缩时守住产品溢价。

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利润，藏在一度电的可控性里

光伏制造企业要获得设备价差之外的利润，就要参与电站收益的形成。这要求设备在更合适的时段发电或释放，让电量更容易被系统接纳，并以更可预测的方式成交。

制造的起点仍然是硬件。组件效率、低辐照性能和衰减只有转化成更高的年发电量、更高可用率和更低故障损失，才会形成客户愿意支付的溢价。光伏制造企业掌握实验室数据、量产质量和长期运行记录，最有条件把性能差异转化为不同气候、地形和电价场景下的项目收益。开发商会据此比较单位面积年发电量、全生命周期可用电量和可实现收入，而不是只比较元/瓦。

更大的增量来自系统协同。光伏与储能、逆变器和能量管理系统配合，可以把部分午间低价电量转移到傍晚。国家能源局数据显示，全国新型储能装机从“十四五”初期的约300万千瓦增长至2025年底的1.36亿千瓦，五年增长超过40倍。对光伏制造企业而言，储能柜仍然只是硬件，能够改变项目收益的是调度策略、系统效率和可用率。

图4 全国新型储能装机五年增长超过40倍

数据来源：国家能源局《中国新型储能发展报告（2025）》《中国新型储能发展报告（2026）》。

功率预测越准确，充放电和报价越贴近市场，项目承担的偏差成本也越低。光伏制造企业要转型，就得把预测、调度和交易策略纳入系统交付，让自身收入与客户实际增加的项目收益挂钩。企业可以自建这些能力，也可以通过联合运营和平台接口进入，不必自己持有电站。

产业链上的探索已经出现。天合光能将业务从组件延伸到光伏系统、储能和数字能源服务；阳光电源则在设备之外布局新能源开发、智能运维和电力交易辅助工具。当光伏制造企业开始为“一度电”能否被利用、何时成交、实现多少收益负责，竞争的标尺也就从设备价格转向了电量价值。谁先走通这一步，谁就能在下一轮的产业价值分配里占更大的份额。

数据来源与口径

1.人民日报：我国太阳能发电累计装机规模首次超过煤电（2026-09-02）

2.国家能源局：2026年1—7月份全国电力统计数据（2026-08-25）

3.中国电力企业联合会：2025年上半年全国电力供需形势分析预测报告

4.工业和信息化部：2024年全国光伏制造行业运行情况（2025-02-27）

5.国家市场监督管理总局：光伏产业大省如何反内卷（2025-07-09）

6.国家发展改革委 国家能源局：新能源上网电价市场化改革通知

7.广州电力交易中心：山东电力现货市场呈现的七大特点（2025-01-13）

8.国家能源局：《中国新型储能发展报告（2025）》

9.国家能源局：《中国新型储能发展报告（2026）》发布会（2026-07-30）

10.国家能源局：2026年1—7月全国电力市场交易电量同比增长23.4%

11.通威股份 隆基绿能 晶科能源 晶澳科技 天合光能2026年半年度报告

说明：企业亏损图采用五家公司2026年半年度报告中的归属于上市公司股东的净利润口径；文中趋势判断基于上述公开资料。

前瞻产业研究院 产业观察组

更多行业研究分析详见：

【1】《2026-2031年中国光伏产业投资机会与投融资策略建议分析报告》，前瞻产业研究院

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