浙江
这两天出差，没写文章。
直入正题。标题有点找骂，但是真心话。
先说一下市场，今天上来跌幅就这么大，主要是因为市场进入了最不利的境况。
什么是最不利？咱就看两点：
一个是原油。你可以看到布伦特原油的价格一度来到108美元。
这是什么概念呢？今年三四月份美伊冲突的时候，最高也就110美元左右。现在基本回到了那会儿最糟糕的情况。
而原油决定的是通胀，原油上涨会带来输入性通胀。
输入性通胀对股市显然是不利的，意味着产品成本上升，但售价不一定跟上，导致利润下行。
包括胡塞武装进一步增强了对曼德海峡的控制，全球货物绕行曼德海峡，会进一步提高通胀。
另一个是美债的收益率。
10年期美债接近5%已突破了2023年的最高位，正在向2007年的高位逼近。如下图。
30年期美债更夸张，已经突破了2007年高位，正在往2000年高位逼近。
用巴菲特的话讲，利率是股市的地心引力。利率越大，越会把股市往下拖。
今年三四月份因为美伊冲突，全球股市曾有一波下跌。如今的原油价格和当时差不多，都是108美元；利率5%比当时4.2%要高得多。
所以无论是通胀还是利率，都进入了相当危急的时刻。
这事儿怎么看呢？我觉得是好事。
股市的底部从来不是靠上涨来确认的，你都等上涨了才来确认，那不纯纯马后炮吗？
那底部是靠什么来确认的呢？是靠砸不动来确认的。尤其是这种最不利情况的组合，往往能带来极限的施压，最终带来底部的确认。
所以今天的下砸，某种程度上讲，是一次极限测试，是对底部的确认。这么看，如果没有更为重大的变化，3800是个相当坚实的底部。
当然，股市是无法预测的。如果出现新的宏观黑天鹅，也许市场会把它长期化，进而带来过于悲观或过于乐观的价格，但不代表就是对的。就说近几年，
2024年，楼市下跌、消费下行，股市持续下跌，很多人说股市会永远跌下去。结果2700点就彻底见底，你再也买不到2700点了。
再后来25年中美贸易战，很多人说这事会长期化，3300点绝不能买入，这次不一样。结果3300点就是最低点。
26年的美伊冲突导致原油价格暴涨，又有人说是中东格局巨变，会是长期的高油价，3800依然不便宜。结果，油价几个月就跌去了30%，而3800点就是一个低点。
包括今年五六月份，科技如火如荼。说各种政策支持，说黄金时代，说史诗级科技牛，某经济学家跑出来吹错过科技牛等于二十年前没买房。说得没错，我相信现在用AI的人比那会儿还多，可那会儿科技就是一个最高点。
所以我是觉得，很多时候市场对过于关心宏观，对微观却关注得太少；对股价关注太多，对内在价值却关注得太少。
包括前几天厦门出差，和产业圈和产业资本的朋友见面，大家都在推进国内企业出海赚钱。因为有保密协议，不适合具体写出来。
但毫无疑问，产业一直在发展，一家公司几百上千号人勤勤恳恳，琢磨着怎么把生意做好、把钱赚到。可很多股民的眼睛，只盯着屏幕上上蹿下跳的股价和所谓的宏观。
一个在经营公司，一个在经营情绪。
最后，我算出来A股格指超过2，投资机会一度达到A-。中午已在圈子里说过，但下午又反弹了，又回到B+了。
包括恒科，我把主要公司的财报又梳理了一遍，现在的股价一定是低于内在价值的。但你如果不是真的很懂，还是少参与一些。
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