GDP升至全球第八，越打越有钱！俄罗斯“战争红利”，能持续多久？

俄乌冲突爆发之前的那一年，即2021年的俄罗斯GDP排在韩国之后，未能进入全球前十强榜单。如今，却先后超越了韩国、加拿大、意大利，升至全球第八名，还真是越打越有钱啊！

事情是这样子的：

南生在之前的文章中分享了2026年上半年的GDP前十强榜单，显示：美国第一，中国第二、德国第三，而数年前排不进前十的俄罗斯，它半年度GDP按美元计算达到1.39万亿，超过意大利，位列全球第八。

消息一出，网上立刻热闹起来——“嗯，越打越有钱，还真TM是越打越有钱啊，俄罗斯请继续吧，打得越久，你们会越富哦”……

类似的嘲讽到处都是，且这种嘲讽背后有一个预设：战争不可能刺激经济，所谓增长要么是假的，要么是统计造出来的。

呵呵，南生要明确告诉大家：这个预设是错的。

战争经济不是民间段子，是经济学里一个成熟的分析框架——国家把大规模财政资源投入国防及其供应链，军工订单转化为企业收入，企业收入转化为工人工资，工人工资转化为消费需求，消费需求再拉动其他行业的生产……

这条链条在短期（有限时间）内确实能制造出可观的经济增量，这真是亘古不变的真理，不是网络段子。

部分西方经济智库曾估算，2023年俄罗斯经济增量中约三成来自军工产业链拉动——这不是统计造假，是财政乘数效应在特定条件下的真实发挥。

但问题的核心从来不是“战争能不能刺激经济”，而是“在什么条件下才能刺激经济，这个刺激力度与广度究竟能持续多久”。

以2023年至2024年的俄罗斯为例，之所以能实现较高的增长，是因为当时同时具备几个有利条件——冲突烈度虽然不低，但尚未升级为举国动员的全面战争，对俄罗斯而言，仍属于中低强度的可控战争。

其次，俄本土核心工业区未受到系统性破坏，工厂、铁路、港口仍在正常运转；第三，战争经济还处在扩张期的前半段，也就是持续的时间相对有限，基数效应和挤出效应都还没有充分显现。

确切地说：那两年高增长背后，是两个相互叠加的引擎在同时运转。

第一个引擎是国防产业及其供应链的急剧扩张——俄联邦财政的约40%，6%至7%的GDP以军工订单的形式注入经济，军工及相关供应链进入三班倒状态，工人工资显著上涨，抚恤金和补贴流入家庭，消费随之回暖。

第二个引擎是“向东看”战略带动的东部基础设施建设——西方制裁切断了俄罗斯在西部的贸易、金融和技术通道，莫斯科被迫将经贸重心转向中国、印度及东盟。

贸易路线一变，物流基础设施就必须重建——远东的港口需要扩建，西伯利亚大铁路需要改造，边境口岸需要升级，仓库、堆场和连接公路都需要大规模投入……

这些投入同样是政府主导的需求，拉动了建筑、钢铁、水泥、运输和就业——两个引擎叠加，构成了2023年至2024年俄罗斯经济较快增长的底层逻辑——GDP分别上涨3.6%和4.3%，增速创近年来的新高。

换言之，所谓的战争红利不是凭空产生的，它有具体的产业载体和财政来源。但战争红利有其制约性，不可持续太久。时间久了，就会消退——这不是外部冲击造成的，而是战争经济内在逻辑的必然展开。

军工产能的扩张有物理上限——工厂数量有限，熟练工人有限，供应链的配套能力有限，进口国产替代的能力有限。当国防产业被推高到一定规模之后，即便订单总量仍在增加，增速也会自然放缓。

第一年及第二年增长两成容易，因为起点低；到第三年、第四年，同样的订单量只能带来很小的百分比增长，这是数学上的必然。

比基数效应更深远的是挤出效应：国家将大量财政资源投入国防和军工供应链，民用部门能获得的资源配置相应减少——这不是简单的“少分一杯羹”，而是系统性的资源争夺。

军工企业享有优先获得预算融资、原材料、设备和劳动力的特权，民用制造业在竞争中处于结构性劣势。短时间内，还可以“容忍、消化、挣扎”，但战争若持续太长时间，停滞与衰退则是必选项。

2026年上半年，如果把高度依赖国防订单的行业剔除，俄罗斯制造业的增长几乎消失——建材、通用机械、木材加工、造纸等民用领域产出低迷，大量企业面临零部件供应短缺、劳动力紧缺、信贷成本高企的压力。

两重机制叠加的结果是：国防产业的增长空间越来越小，民用行业的减量越来越大，两者相互抵消——通俗的说，就是国防及相关产业带来的增量，无法对冲其他产业的减量，整体的经济增速自然被拖了下来。

2026年的经济数据清晰地验证了这一点。

一季度GDP同比下降0.2%，二季度回升至1.3%，上半年合计仅小幅增长0.6%——增幅只是2023年与2024年的零头。俄罗斯外贸银行还判断，2026年全年增速大概率在0到0.5%之间，在停滞边缘徘徊。

这种局面的本质是一种温和的结构性矛盾——需求并未消失，但供给端受到严重约束，物价持续上涨，真实产出的增长却近乎冻结……

财政面的收窄同样显著。2026年第一季度，俄罗斯联邦预算赤字达到4.576万亿卢布，油气收入同比下降45.4%。

财政部长西卢安诺夫甚至预计，2026年能源收入在联邦预算中的占比可能降至20%。国家财富基金的流动性资产持续缩水，作为财政稳定器的缓冲功能已接近耗尽。

所有这些问题指向同一个根源：无论是军工引擎还是远东基建引擎，驱动力都来自国家资本，或者说是财政投入。

当国防开支占到GDP的6%以上，当联邦政府财政支出的预算里面有30%至40%（部分时间甚至超过40%）用做军事，当油气收入下滑、赤字扩大、储备消耗到一定程度时，这套以国家投资为单一驱动力的模式就撞上了自己的天花板。

也就是说：战争红利期，已消失了

俄罗斯当局对这一困境已有明确认知，普京总统在东方经济论坛上表示，未来经济发展的关键的来源将不再是国家投资，而是着重于设法提升私人投资。

从2026年1月1日起，远东地区正式启动国际超前发展区，为企业提供连续十年所得税零税率、社会保险费率降至7.6%、长达十五年税收和法律条件稳定等优惠条件……

力度不可谓不大，目标也不言自明：以私人资本接替已经力竭的财政投入（国家资本）。但问题在于，私人资本是否愿意接、有没有能力接。

在高利率尚未实质性回落、需求前景不明朗、产权保护信号复杂的环境下，税收优惠能在多大程度上吸引真正的新增投资，仍是一个难以明确的问题。

更重要的是，远东的投资项目组合估值虽然庞大，但实际落地兑现的比例目前看来并不理想；在西方不断加码制裁下，国际资本（技术）究竟有多少敢进来……

也就是说：在俄战争红利期消失，经济陷入结构性滞胀背景下，何时能走出来，我们无法给出答案——暂时看不到明确的回暖迹象。

总之，南生认为：当前的俄罗斯处在战争红利期消失，私人投资相对不足，供给侧约束突出的结构性困局中，预计未来几个季度的经济实际增长率在0至1.5%区间内波动。

这种结构性矛盾，若不能快速扭转，那俄罗斯经济将会进入一个低增速但勉强稳定的阶段，有时甚至出现停滞与微跌；若能在多项宏观政策刺激下，实现转型，GDP增速有望重回3%以上。