草原上的“Token工厂”：华尔街为什么盯上了乌兰察布？

如果你在2026年9月的纽约或者伦敦，随手翻开一份高盛的研究报告，大概率会看到一个陌生的中国城市名字：乌兰察布。

对于大多数投资者而言，这个地方此前最知名的标签或许是“中国薯都”——出产优质的马铃薯。但如今，在AI算力竞赛进入白热化的当口，它被高盛称为“亚太规模最大、增长最快的AI算力集群之一”。一个GDP不过千亿量级的北方小城，正在以一种近乎蛮横的姿态，闯入全球算力版图的核心地带。

华尔街的敏锐嗅觉从来不会出错。当他们开始研究乌兰察布时，他们真正关心的，其实是AI时代最硬核的两个问题：算力究竟能跑多快，以及，喂饱这些算力的电，究竟有多便宜、多干净。

东数西算：一张国家棋盘上的关键落子

乌兰察布的故事，首先要从一张国家级棋盘说起。

2021年5月，国家发改委等四部门联合印发《全国一体化大数据中心协同创新体系算力枢纽实施方案》，正式启动“东数西算”工程，在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝，以及贵州、内蒙古、甘肃、宁夏布局八大国家算力枢纽节点。其核心逻辑清晰而冷酷：东部有算力需求，却没有能耗指标和廉价电力；西部有风光资源，却缺乏应用场景。把非实时性算力需求从东搬到西，是国家层面的资源再配置。

内蒙古枢纽是这张棋盘上离北京最近的棋子。而乌兰察布，又是内蒙古枢纽中距离首都最近的盟市——东距北京仅240公里，高铁100分钟可达。

这240公里，被两条直通北京的144芯点对点专用双路由光缆彻底“抹平”。单向实测时延仅2.1毫秒，数据在两地之间往返十几个来回，不过是一次眨眼的时间。对于大模型分布式训练和实时推理而言，这个时延水平已经近乎消除了物理距离的存在感。

2022年“东数西算”工程全面启动后，乌兰察布作为内蒙古枢纽的核心片区，承担起承接京津冀非实时算力、大模型训练、离线存储等业务的核心职能。东部土地和能耗指标日趋饱和，高耗能AI算力产业向西转移成为必然，而乌兰察布几乎是为这个角色量身定制的。

一笔简单粗暴的账

资本押注乌兰察布的逻辑，如果剥去所有复杂的叙事外壳，剩下的核心只有一个字：电。

在AI算力成本结构中，电力是绝对的大头。一个万卡级别的大型智算中心，仅计算单元每小时就耗电7000度，相当于300户家庭一天的用电量。这还没算散热系统、不间断电源和网络设备。电费占到了数据中心运营成本的60%到70%。

乌兰察布的数据中心到户电价，大约在每度0.32元到0.36元之间。京津冀的工业电价在0.6到0.7元，长三角则在0.76到0.8元。以一个万卡大模型训练集群为例，年耗电上亿度，仅电费一项每年就能节省约5000万元。

这种价格优势并非来自某种短期的补贴政策，而是源于一段长达二十年的历史“意外”。2002年全国电力体制改革时，当时的蒙西电网因规模小、负债重，试图并入国家电网却被拒之门外，从此成了一个独立于国家电网和南方电网之外的“电力孤岛”。这个孤岛拥有富集的煤炭和风光资源，却因外送通道受限而长期“窝电”——发出来的电送不出去，供过于求，价格自然只能往下走。

谁也没想到，二十年后，当AI时代降临，这个“历史包袱”摇身一变，成了制度红利。作为地方国企，蒙西电网可以自主定价、自主交易、自主探索新的电力商业模式，无需完全套用“统一调度、跨省协调”的刚性规则。这种灵活性，让乌兰察布在绿电直连、源网荷储一体化等前沿模式上，跑出了令人侧目的速度。

不止是便宜，更是“干净”

如果仅仅是电价便宜，乌兰察布还不足以让华尔街如此认真。真正让它在全球算力竞赛中脱颖而出的，是它把“便宜”和“绿色”这两件通常矛盾的事，捏合到了一起。

2026年，算电协同首次被写入中国政府工作报告。而乌兰察布早已是这条赛道的领跑者。中金数据在此建成了全国首个实现绿电直连的源网荷储一体化项目，30万千瓦的风光电站通过专线直供16公里外的算力基地，配合储能设施进行调峰，每年产出8.48亿度绿电，减少碳排放58万吨。

远景科技集团在乌兰察布的“星河基地”则将这种模式推向了更大的规模。这个占地12万平方米、规划容量2GW的园区，超过80%的电力直接来自可再生能源，设计上可支持多达100万张GPU并行运行。远景的入局带来了一个值得注意的信号：在传统IDC运营商之外，出身新能源赛道的企业正在成为算力基建的新玩家。 高盛在报告中特别指出，远景是GW级算力项目第一队列中唯一一家非传统IDC出身的企业，这意味着数据中心的核心能力正在从“建机房”转向“管理从绿电到算力的全链条”。

内蒙古电力集团已经明确表态，为和林格尔、乌兰察布算力枢纽定制绿电通道，确保算力行业绿电消费比例稳居80%以上，打造全国绿色算力发展标杆。乌兰察布全域绿电占比已达67%，新能源并网装机超过2000万千瓦。在一个全球科技巨头都在为“AI的碳足迹”焦头烂额的时代，乌兰察布的绿电禀赋本身就是一种稀缺资源。

特高压：把草原的风变成Token的“大动脉”

如果说绿电是乌兰察布的底牌，那么特高压就是把这些底牌打出去的通道。

一个容易被忽略的事实是：乌兰察布乃至整个内蒙古的算力扩张，从来不是孤立的地方行为，而是与“西电东送”的国家能源战略深度捆绑。

内蒙古已竣工投运“五交三直”特高压工程，特高压输电网络实现了向11个省份远距离跨区送电，累计外送电量突破9100亿千瓦时。正在建设的蒙西—京津冀±800千伏特高压直流工程，起于鄂尔多斯，止于河北沧州，输电线路全长约700千米，计划2027年建成投产，是内蒙古首条沙戈荒新能源基地外送通道，可将库布其沙漠1200万千瓦的新能源送往华北负荷中心。

2026年6月，内蒙古第十条特高压通道——达拉特-蒙西1000千伏交流输变电工程开工建设，总投资42.46亿元。这条通道的意义在于：它加强的是蒙西电网内部的西电东送断面输电能力，将西部沙漠腹地的新能源，更高效地送往呼和浩特、乌兰察布等负荷中心。

内蒙古电力集团在“十五五”规划中更进一步，布局研究区内自用±800千伏纯新能源柔性直流示范工程，在无常规电源支撑的情况下，将阿拉善沙漠腹地的新能源大规模、远距离直送呼包乌兰察布等负荷中心。这意味着，未来乌兰察布的数据中心所消耗的绿电，可能来自数百公里外的沙漠戈壁。

特高压在这里扮演的角色，是算力与能源之间的物理桥梁。没有这张日益密集的特高压网络，乌兰察布的风光资源再丰富，也只能困在草原上；而有了它，草原的风就变成了Token，流向了北京的服务器。

冷却：从“吹风”到“泡澡”

算力密度上去了，散热就成了一个绕不开的物理问题。上万台服务器如果全靠风扇吹，散热本身就要吃掉数据中心四成的电量。乌兰察布年均气温只有4.3℃，每年有近10个月可以利用室外自然冷源，这本身就是一张天然的王牌。

但乌兰察布正在做的事情，比“开窗通风”要激进得多。

2026年2月，优刻得的全浸没式液冷机柜在乌兰察布智算中心正式上架，进入规模化商用阶段。这项技术的核心逻辑很直接：把服务器直接“泡”在环保冷却液里，通过液体直接接触散热，替代传统的空气对流。效果是显著的——GPU工作温度降低约15°C，整体功耗下降15%，数据中心PUE可以压到1.1以下。

PUE是衡量数据中心能源效率的核心指标，越接近1，意味着电能越少被浪费在非计算用途上。乌兰察布的传统风冷数据中心PUE已经可以做到1.2左右，液冷技术的引入则把这个数字进一步推向理论极限的边缘。

从“吹风”到“泡澡”的转变，表面上是散热技术的迭代，实质上反映的是算力密度的跃迁。当单柜功率密度突破风冷散热的物理天花板时，液冷就不再是一个“可选项”，而是继续提升算力密度的唯一通路。

华尔街看到的，和他们担心的

高盛在2026年8月的报告中给出了一个令人咋舌的数字：截至当年6月，乌兰察布包含投运及规划在建的签约算力规模达到12.5GW，较2025年的在运容量实现了十倍以上的扩容。作为对比，OpenAI那个号称要花5000亿美元打造的“星际之门”项目，目标是10GW。

但华尔街的观察者并没有被数字冲昏头脑。远景AIDC总经理郑子浩在接受采访时给出了一个冷静的判断：中国真正的约束不是电力本身，而是输送电力的基础设施。 他认为乌兰察布的产能要到2028年之后才会大规模释放。储能系统被比作“海绵”，用于平滑GPU集群运行时的电力波动，但这块“海绵”的规模和响应速度，仍然需要时间来验证。

另一个值得关注的变量是算力需求的节奏。截至2026年上半年，乌兰察布投运算力已达17.2万P，同比增长112%，智算占比超95%，算力规模占全国8.7%。DeepSeek、字节跳动、阿里、百度等企业的大模型训练确实跑在了这片草原的数据中心里。但12.5GW的规划容量能否被及时消化，取决于AI应用端的真实增长曲线，而非基建端的投资热情。从“在建”到“在跑”之间，还有很长的路要走。

一个可供复制的模板？

乌兰察布的故事有一种奇特的“因祸得福”的叙事张力。二十年前被电网体系“抛弃”的小城，如今成了AI时代最炙手可热的算力节点之一。当地政府已经喊出了打造“草原云谷、智算之城、Token之都”的目标，2026年上半年算力产业营收突破36.6亿元，用电量32.67亿度，同比增长89.52%。

但乌兰察布的不可复制性同样明显。蒙西电网的独立地位是一个独特的历史遗产，绿电装机超过2000万千瓦的禀赋、距离北京仅240公里且光纤时延2.1毫秒的区位、年均4.3℃的气温，这些条件同时叠合在一起的概率，在中国北方并不高。

对于华尔街而言，乌兰察布的意义或许不在于它本身能跑多远，而在于它验证了一个可推广的模型：当“东数西算”的国家战略、廉价绿电、特高压外送通道和先进冷却技术被整合到一个系统中时，AI算力的成本曲线可以被压到什么样的程度。如果这个模型在乌兰察布跑通了，那么从内蒙古到甘肃，从宁夏到青海，中国北方广袤的风光资源带上，可能会出现更多个“乌兰察布”。

草原上的风还在吹，特高压的银线在阳光下延伸，数据还在流。华尔街的观察家们正在盯着这片土地，看它究竟能跑出多快的速度，以及，这速度能持续多久。