利空出尽，科技即将反弹？

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周末消息不太好，Anthropic的CEO喊话全球AI行业主动降速，并得到了马斯克和奥特曼的认可。

AI巨头达成降速发展的共识十分罕见，于是市场迅速定价AI硬件需求减缓，高增长逻辑受阻。

今天亚太科技股毫无悬念的低开，韩国KOSPI大跌3.26%，日经225也有近1个点的跌幅。

但低开的大A就是无敌的，科技股低开高走，早盘一度给拉红了，没有一泻千里。

数据来源：Wind

再结合上周五A股放量下跌，释放了一波恐慌盘，难道说，市场已经把所有利空都完全定价，不会出现更坏的情况了？

呼吁 AI 降速发展?生意罢了

先说说AI降速这事儿。

上周末，Anthropic的CEO阿莫迪写了一篇长文，呼吁放缓AI发展速度。

理由是AI自我迭代能力太强，以及OpenAI智能体私自入侵Hugging Face这事，已远超人类的理解与控制能力，需要时间采取安全措施。

文章一经发出，马斯克和奥特曼纷纷转发并表示认可，给人一种“鬼故事”又来了的恐慌感。

毕竟模型持续升级、算力投入不断增加，是支撑AI硬件估值的一个重要预期，当巨头主动约束发展速度，市场会重新评估资产价值。

但我有一些其他发现需要和大家同步一下：

阿莫迪的这篇长文重点提到了中国，大概意思是说，任何举措都必须兼顾竞争现实，不能让美国在与中国的竞争中失去优势。

为了维护优势，他针对性提出了3点措施，包括严禁向中国出售高性能AI芯片和半导体制造设备、打击模型“蒸馏”行为，以及防止大模型的核心权重被窃取。

Emmm，这个套路……不知道你们熟不熟悉，我这些年反正是见过很多次。

先提出一个所谓的“中国威胁论”，然后搞一些针对性制裁打压中国发展，嘴上是全球安全的主义，但心里装的全是生意。

说到底，做这一切的目的，还是最大可能限制中国开源大模型发展，方便他们通过技术垄断赚钱。

我们知道，中国AI模型的性价比更有优势，比如DeepSeek-V4-Flash的输入Token为每百万0.14美元，而GPT 5.5的报价是5美元，相差近35倍。

美国AI巨头也尝试过降价竞争，OpenAI把Luna的费用砍了80%、xAI降低了部分Grok模型的价格、Meta也刚发布价格更低的Muse Spark 1.2。

但因为中国AI在模型架构和电力配套设施、场景渗透等方面的优势，用户的身体还是很诚实，截至8月7日，OpenRouter全球API Token调用量前5的模型，中国独占4个。

长此以往，中国AI模型与美国之间的差距大概率会越来越小，这是美国以及相关AI公司不能容忍的。

恰好Anthropic和OpenAI近期都在筹备上市，上市就需要向市场展示长期盈利能力，从而获得更高估值。

那么，正常途径解决不了的问题，是不是又可以到美国的“舒适区”，解决带来问题的人？

所以答案很明确了，AI发展降速对产业链肯定算一个坏消息，美国甚至可能加码一些限制性政策，打压中国AI发展。

但长期来看，就像限制芯片出口没能阻止中国AI发展一样，一旦英伟达因为禁令把55%左右的加速卡份额让出来，你猜国产芯片会不会迅速补位。

数据来源：浙商证券

美联储加息板上钉钉？这是好事啊

上周五，还有一个重要消息落地，美国8月CPI同比+3.4%，符合预期；剔除能源和食品的核心CPI同比+2.4%，超预期0.2%。

考虑到PPI上升、就业坚挺，以及油价破百和居高不下的美债利率，8月CPI数据不足以支撑美联储不加息。

从CME利率期货工具来看，美联储周四加息25BP的概率接近90%，可以说板上钉钉。

数据来源：中金公司

面对变化，我没法再嘴硬美联储不敢加息了，毕竟特朗普都说完全尊重沃什的决定，这向上管理做的，值得我们每个人逐帧学习。

那为什么还要说美联储加息是好事？

这里引用高盛的一句话：在市场已经定价9月加息概率接近90%的情况下，若美联储选择按兵不动，很可能引发剧烈市场波动，FOMC会希望避免这种情况。

说人话就是，美联储9月自己还是不想加息，但要做给市场看。

数据确实不支持美联储坚持不加息，市场也完全定价了9月会加息，如果还不加，市场就会质疑美联储的信誉，到底是解决通胀和就业，还是为特朗普的政治目的服务，造成更严重的美元信用危机和美债动荡。

反过来，顺水推舟做一次预防性加息，再搭配偏鸽派的发言，让市场相信加息只是暂时的，美联储未来不会持续加息，利空出尽。

上周五美股和黄金也是按照这个剧本走的，顶着加息预期反弹，本质就是不确定性因素落地，暂时看不到其他利空了。

真正应该关注什么？

明眼人都知道，现在唯一有确定性的经济增长引擎，主要就是AI产业链。

以国内为例，8月芯片和自动数据处理设备出口分别同比增长129.8%、76.5%，拉动出口增长11.3个百分点。

既然基本面表现很好，预期也不错，市场为什么还是对一些“鬼故事”风声鹤唳？

还是估值太高了，今天调整后，科创50的市盈率是132倍，处于近5年72.48%的百分位。

数据来源：Wind

就算没有AI降速论，AI硬件最近也一直都是哑火状态，容错率越来越低。

因此，我这段时间一直建议大家避免单吊科技，可以配一些，不然暴力拉升肯定赶不上，但组合要尽量保持均衡，至少尽量保证组合里有每次轮动到的行业。

我也同步筛选了一批均衡型或者均衡偏成长的基金，过往来看，创新高的能力都比较强，波动又没有纯科技基那么大，可以后台（菜单栏，不是评论区）发送“均衡”获取。

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