广汽股东慌不慌：一汽不掏钱注资甩合资包袱成二股东！

北京时间9月14日，A+H上市公司广汽集团（601238.SH、02238.HK）在开盘时间的9：30紧急停牌，由于H股已开盘，广汽集团H股大涨8.64%后紧急停牌。

广汽集团紧急回应称将在盘后发布公告，预计9月15日9：30分复牌。

这是A股汽车上市公司的又一次重大重整。

但在晚上发布的公告显示，预计停牌时间不超过10个交易日。（这个公告是21:00后才发出来的，相对比较晚，看了公告内容，广汽集团的股东估计不太开心，因为不是一汽股份出资入股广汽集团，而是广汽集团发行股份购买一汽股份持有的某合资公司的部分股权，在自主品牌强势崛起的今天，合资品牌市场份额不断下滑，合资已经是包袱了，现在，广汽集团要替一汽股份背包袱，当然了，如果广汽集团水平高，整合能力强，还是有可能背了个金山回来！）

下面是公告的主要内容，详细阐述了一汽和广汽的合作细节。

广州汽车集团股份有限公司（简称“广汽集团”）与中国第一汽车股份有限公司（简称“一汽股份”）签署《意向协议》。

广汽集团筹划以发行股份的方式购买一汽股份持有的某整车合资公司的部分股权，并募集配套资金。经初步测算，本次交易完成后，一汽股份将成为广汽集团第二大和具有战略影响力的股东。

目前，一汽股份的合资公司包括一汽-大众汽车有限公司、一汽-丰田汽车有限公司（原天津一汽丰田+四川一汽丰田合并）、奥迪一汽新能源汽车有限公司（PPE纯电工厂）三大合资公司。

而广汽集团的合资公司包括了广汽本田汽车有限公司、广汽丰田汽车有限公司、广汽日野汽车有限公司同样是三大合资公司。

从资源整合角度看，一汽股份和广汽集团本次交易的最有可能是一汽股份持有的一汽-丰田汽车有限公司，因为广汽集团有广汽丰田有限公司。也就是业内所传闻的南北丰田合并。

在2025年一汽丰田销售量为80.56万辆、广汽丰田销售量为77.27万辆，到了2026年上半年，一汽丰田销售量为27.37万辆同比下滑27.4%、广汽丰田销售量为34.11万辆同比销量下滑为6.3%。

从销量的角度看，一汽丰田下滑幅度更大、承压明显，而广汽丰田抗跌性更强、小幅度下滑。

从绝对销量数据看，2026年上半年，广汽丰田销量比一汽丰田多6.74万辆，而在2025年全年，广汽丰田销量要比一汽丰田少3.3万辆。

从这个角度看，如果是一汽股份将一汽丰田的部分股权转让给广汽集团，并且还通过这个交易成为广汽集团的第二大股东，这个交易对一汽股份来说，是拿一个下滑更明显的资产去换广汽集团的资产。

如果仅仅是整合南北丰田的资源，由于燃油车的销量下滑，丰田的销量是持续下滑的，在纯电车型上，广汽丰田要比一汽丰田也要做得更好。

在2025年全年，广汽丰田铂智3X销量约7万辆，而一汽丰田bZ两款车型bZ3和bZ5累计销量约4万辆，验证码bZ4X基本上卖不动。到了2026年，广汽丰田的铂智7开始上量，让铂智系列在上半年销量约为5.19万辆，而一汽丰田的bZ系列销量仅为1.15万辆，相比之下差距更为明显。

特别的广汽丰田的铂智3X，在过去的2026年8月单月销量更是接近1万辆来到了9216辆。

或许，广汽集团来整合南北丰田会更合适。但是，对于广汽集团来说，这样的整合，短期内可能要背上一汽丰田销量快速下滑的压力，以及这种销量下滑带来的亏损。

要知道，广汽集团目前的情况也不太好，2025年广汽集团出现上市以来首次年度大额亏损，全年归母净亏损为87.84亿，而2026年H1虽然营收同比增长9.13%来到了465亿，但归母已经亏损高达44.67亿、亏损额同比2025年H1的25.38亿同比扩大了75.98%。

如果广汽集团要负起整合一汽丰田和广汽丰田的重任，有可能亏损会进一步扩大。

这对广汽的股价会造成压力，但还是看复牌后市场资金的反应吧。

值得一提的是，最近A股汽车相关的重整股的表现非常好，山子高科和众泰汽车都有涨停的表现。看广汽集团复牌会不会涨停。

在9月14日，在周末发酵的则是山子高科（000981.SZ），由于关联方太乙圣莲参与的哪吒汽车重整第四次会议结束，具体重整方案需要法院批准。受到这个消息的影响，山子高科今天一字板开盘。

市场上另一个汽车重整股众泰汽车（000980.SZ)则是在上周最后四个交易日收获了三个涨停板，今天高开4.25%后小幅度下跌随机快速拉升封板，最近五个交易日收获五个涨停板，累计涨幅为39.52%。