盘点17 家上市公司的跨界赌局：储能究竟是蛋糕 还是吞金兽？

2025 年 2 月，“136 号文” 取消新能源强制配储，储能从政策配套转向市场化盈利资产。

山东、河北等省份陆续明确新型储能装机目标，峰谷价差、容量补偿与辅助服务三重收益模型逐步打通。

一个原本依附于政策的行业，第一次获得了独立的商业闭环。门开了，人便来了。

据不完全统计，2025年以来，17家A股、港股上市公司排队跨界：做光伏的、做环保的、做通信的、做LED的、做印刷的、做家居的，甚至做芝麻糊的，都想挤进这扇门。

在资本市场的叙事里，“储能”自带光环——写进年报，多一个故事；官宣跨界，多一份想象。

但数据泼了一盆冷水。这17家名单里，真正有实质储能收入落地的仅4家，实现盈利的只有2家。

潮水退去，究竟谁在裸泳？

四种路径，三层分化

17家跨界者可归纳为四种路径：收购控股 5 家，追求最快切入；自建投资 4 家，重资产长周期；合资合作 2 家，平衡速度与风险；战略转型 6 家，或延伸主业，或彻底换赛道。

路径虽异，动机却高度一致：原主业的盈利能力正在衰减。

光伏群体最为典型。隆基、通威、晶科、天合，组件利润被价格战碾碎后，纷纷把储能认作第二增长曲线。

隆基收购精控能源，一口吞下31GWh产能与全球渠道，“闪电入场”；晶科系砸下84.3亿元，在海宁建12GWh电池加12GWh系统产能，又拉着亿纬锂能合资造电芯；天合光能则与奇瑞合资，把宝押在了车企身上。隆基甚至放出2030年储能营收700亿元的远期豪言。

焦虑不止于光伏：LED 照明的久量股份已连续四年扣非亏损，墙布家居的 * ST 联翔面临退市风险，黑芝麻在食品主业中长期停滞。对它们而言，储能并非锦上添花的第二曲线，而是摆脱困境的唯一选择。

分化的结果格外清晰。真正已有实质储能收入贡献的仅赣锋锂业、通鼎互联、晶科科技、煜邦电力，其中赣锋与通鼎已实现盈利；金时科技、隆基绿能、泰禾智能、武汉天源、瑞风绿能处于“早期兑现” 阶段，有收入或项目，但尚未形成稳定利润；其余几家，有的仍停留在概念阶段，有的已失败退出。

数据来源：同花顺iFind

成功者的方法论

各有各的神通

成功者的共同点并非胆识，而是旧主业中存在某种可迁移至新赛道的能力：资源、渠道、客户、技术，必占其一。

赣锋锂业是唯一跑通全链条的跨界者：锂矿资源、电芯制造、储能系统、电站投资一体贯通，储能已升为集团三大核心业务之一，出货量居国内前十，并与法国电力集团达成合作。

它严格意义上不算跨界，而是沿产业链自然向下游延伸，上游资源禀赋构成他人难以复制的通行证。

通鼎互联选择的是窄门。从通信设备切入储能消防，赛道不大，但安全属政策强制配置的刚需，且与本机电业务血脉相连。

不追求大而全，只占据一个被忽视的环节，反而使其成为跨界群体中盈利确定性最高的标的，收购标的的业绩承诺亦超额完成。

晶科科技的打法是“借力”。光伏渠道借给储能，电芯交给亿纬锂能，自己专注电站开发与流转，上半年转让200MWh，打通轻资产闭环，签约备案规模已超24GWh。

煜邦电力则胜在客户关系。长期服务国家电网与南方电网，转型储能模组、PACK、PCS、EMS 全产品线，几乎是同一批客户、另一张订单。

2026 年上半年，储能收入 1.23 亿元，同比增长 192.37%，跃升为第一大收入板块。

数据来源：同花顺iFind

失败者的教训

被高估的入场券

黑芝麻大概是最典型的反面教材。一家做芝麻糊的公司，要去造动力锂电池：参股天臣新能源，终止增资，自建35亿基地，暂停建设——三年反复摇摆，储能收入一分没有，反而因资金占用、违规担保收到证监局警示函。最后广西国资9.42亿元入主，把它拉回食品主业。那座35亿的工地，成了它跨界三年最贵的学费。

泰禾智能的悲剧在于空手入白刃。收购阳光优储做工商业储能，标的2025年一季度净亏2266万元，公司自身却连一个储能技术人员都没有，公告里自己承认“存在较大跨界经营风险”。

更有被监管拦下的：英力股份的并购被深交所终止，智光电气发行股份购买储能资产的方案也告吹。监管的态度很明确：跨界可以，空壳不行。

“跨界”这些年被说成勇敢者的游戏，其实它是适配者的游戏。浪潮会一波接一波地来：昨天的光伏，今天的储能，明天的算力。

真正该问的并非“要不要跨”，而是“凭什么跨”。17家进场中，活下来的，无一不是把储能做成了主业的延长线；出局的，多半把它当成了逃生舱。

储能没有辜负谁，它只是像一面镜子，照出每个跨界者的底牌。

数据来源：同花顺iFind