大股东：高位精准减持，低位精准回购

最近宁德时代持续大跌，主要原因是新能源汽车厂商觉得宁德赚太多，压榨太狠了，所以纷纷打算自己研发电池，并且扶持二线电池厂商。所以这段时间宁德一直跌，其他新能源电池厂商倒是在涨。

但是我今天不讲宁德时代股价问题，这次是错杀还是产业逻辑发生变化，之后的业绩自然会证明。我今天想讲的是，宁德终于开始回购了。

宁德在7月24号的时候就宣布要回购了，当时股价在400块左右。一般来说宣布回购是利好，7月24号之后几天宁德的股价也上涨了。但是坑爹的事情就在于，宁德光是嘴上说得好听，身体是一点也不动，这么多天了，一股都没有回购。

那这就属于喜事丧办了，你一直不回购，大家就会觉得连公司自己都觉得现在股价高了，是不是经营出了什么问题。我觉得这次下游汽车厂想要替代宁德的消息发酵这么久，就跟宁德一直不回购有很大的关系。

现在好了，股价从400跌到了300，公司今天终于开始回购了。。。

我要是7月24号看到宁德要回购买入的股东，现在心里肯定已经骂死宁德了。大A上市公司真是看线炒股的，而且看线技术还相当精湛。其他国家上市公司回购是抬高股价的，咱们是来割韭菜的。

我感觉现在宁德时代风评这么差，跟这波败人品的回购有很大的关系。

所以说，炒股一定要关注大股东的行为，像是减持就是天大的利空，回购就是天大的利好（发了公告又不行动除外。。。）

这轮大跌之后，很多散户被挂在高位。但也有一批人在暴跌之前精准逃顶，那批人就是上市公司的大股东。

比如说前段时间著名的建滔集团，在股价大涨后通过配售减持了上百亿，公司大股东今年已经减持了10%的股权。

连公司高管自己都觉得公司贵了，偏偏很多人不信邪，觉得还有空间。减持那天，铺天盖地全是卖方的这种疯狂强烈推荐，丝毫不提配售，只提涨价。用周期高点的利润，给一个成长股的估值作为股价的预测。。。

要说散户不专业也就算了，就连基金经理也在帮忙高位接盘。比如前段时间很火的某只基金，网上铺天盖地的宣传，结果当基金大量募资后，转头就在高位接盘建滔，而且正好就在大股东要减持那段时间疯狂加仓。

可能很多人会说，大股东真不一定比散户懂公司，你看微软、腾讯、中际旭创的老板不就在股价大涨前卖出，也“卖飞”了吗？

但实际上，上面的都是个例。从历史数据来看，大量的上市公司老板都是非常理性的，在高位配售，定增，减持，准确率都高得惊人。

比如光伏老板大量减持，就发生在2021年底到2022年初的时候。当时阳光电源 36.38亿定增（2021.8）、TCL中环 90亿定增（2021.11）、通威股份 120亿可转债（2022.2）、隆基绿能 70亿可转债（2022.2）、晶澳科技 50亿定增（2022.4）。

而这些大股东减持的时间点，正好就对应股价的高位。

这些大股东是理性的，他们知道生意最赚钱的时候就是刚开始的两三年，后面大量竞争对手进来，利润率就会越来越低。没有壁垒的生意都是周期，而A股绝大多数公司做的生意都是没有壁垒的。

但是问题在于，公司老板知道的时候，散户并不知道。大家还在用周期高点的利润线性外推，甚至说这家公司是成长股，不是周期股。

很遗憾，A股很少有成长股，绝大多数本质都是周期。而你发现他的时候，基本就是他最风光、在周期最高点的时候。

锂电行业也是一样，宁德时代在2022年6月发行了450亿定增，当时也是宁德时代的最高点，随后股价一路下跌。

还比如新能源汽车行业，2025 年 3 月 19 号，小米刚创下盘中 59.45 港元的历史新高，结果 3 月 25 号就开始配售了，募资大概 425 亿港元，配售价 53.25。你猜现在股价多少？26 块。

理想也一样。2021 年是理想最风光的时候，那会儿又是增发、又是可转债、又是港股双重上市，融资融了个遍。上市才 4 个月就增发，当时股价比 IPO 发行价 11.5 美元已经涨了一倍多，超过 114%。2021 年 8 月港股双重主要上市 IPO，定价 118 港元一股，募资大概 115.52 亿港元。现在回头看，今天的股价也就当时的三分之一。。。

赛力斯（问界）更是如此。2025 年 3 月，问界最火的时候，赛力斯以 66.06 元的价格融资了 81.64 亿元。到了 2025 年 11 月，赛力斯又跑去港股上市，完成了巨额融资。结果上市之后走势是这样的 —— 已经跌去了三分之二。。。

我之前当券商研究员的时候跟一些上市老板有过接触，其实绝大多数老板是很擅长金融的，毕竟经常跟银行、券商甚至私募的人接触。对于他们来说，自己身价能有多少，除了跟实业相关之外，跟金融的关系也很大。所以对于高位融资、高买低卖这些事，他们可以说是真正的内行。

对于这些大股东而言，他们懂行业、懂自己的公司，也懂金融，所以对股价的预判是很准确的。以后看到减持这类事情，一定需要警惕。

论对行业的了解程度，散户肯定比不上公司高管。

论对公司的了解程度，散户肯定比不上公司高管。

论对金融/股市的了解程度，99.9%的散户也比不过公司高管。

所以，散户要对自己有清晰的认知，不要觉得自己比董事长更懂上市公司

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