上海
曾经，它是资本市场的“人形机器人第一股”，上市首日暴涨629%，市值一度冲上4449亿元。如今，它稳稳跌破500元大关，较历史高点回撤超57%，市值蒸发超2400亿元——相当于跌掉近一个京东、三个百度。
9月15日，宇树科技收报469.8元，总市值1900亿元。
股吧评论区彻底炸锅：有人哀嚎“昨天明显是诱多，又有一批傻帽在500元上面被骗进去了！可怜，为勇士们奏哀乐”，有人愤怒质问“还在骗人卖，坏机构”，还有人冷嘲热讽“跌吧，320才是你的家”。一位网友说得更直白：“人们骂的不是机器人，不是宇树，骂的是资本的无耻、欺骗和贪婪。”
为什么会跌成这样？答案很朴素：炒太高了。
宇树发行价150.80元，发行市盈率高达219.23倍，而通用设备行业平均市盈率仅38倍。按首日1100元的开盘价计算，动态市盈率一度突破800倍。这是什么概念？相当于你花800块钱，买一个一年只赚1块钱的公司。
更关键的是，股价“底气”正在消失。2025年全年营收增速高达332.64%，2026年一季度骤降至68.49%，上半年进一步滑落到48.54%。上半年扣非净利润仅2.44亿元，同比下滑19.34%——典型的增收不增利。而宇树人形机器人收入中，超过七成来自高校和科研机构，真正进入工业制造场景的只占个位数。正如工信部专家盘和林所言：“没有大脑的机器人，在工厂里打不过工业机器人，在家里打不过智能家电。”
到底存不存在圈钱欺骗嫌疑？
严格来说，宇树不是一家“没有故事”的公司。它在全球人形机器人出货量中占据约31%的份额，2025年归母净利润2.78亿元，主营毛利率高达60.13%，在普遍深陷亏损的同行中已属难得。但问题的核心在于：一个年利润两三亿的硬件制造公司，凭什么撑起4400亿市值？
有股民在评论区一语道破：“全是小单拉大单出，还有不怕死的在往里冲。”上市初期流通股仅占总股本7.44%，少量资金就能撬动天价市值。当流动性幻觉退潮，真实价值才浮出水面。有人贴出视频截图：“0.2元入股，1100元卖你，人形机器人赛道，谁在买单？”
谁被套了？
一位中签者小陈的故事极具代表性：500股中签，开盘时浮盈47.5万元，她犹豫了一下没有全卖，结果13个交易日后，留下的200股浮盈蒸发大半。评论区里，“1100成本”“11000成本”的留言触目惊心。更令人唏嘘的是，证监会已向部分投行发出“窗口指导”，明确提高人形机器人企业IPO审批门槛——那些还在排队上市的后来者，恐怕也要为宇树的“前车之鉴”买单。
后市怎么看？
机构分歧极大：中信证券给出506-559亿市值预估，建银国际说1090亿，野村说1500亿——而当前市值仍在1900亿左右，比所有机构预期都高。有分析人士指出，短期市场情绪尚未企稳，股价或延续震荡磨底，直至基本面增长能够匹配估值。
股吧里，有人喊“涨到1100我就买”，有人写起了“我从来未来穿越，大笔买入宇树科技”的段子，也有人冷静总结：“所谓机器人，其实就是个大号的玩具。”而那位把机器人比作“新能源电池车”的股友，或许说出了最扎心的真相：故事讲完了，买单的永远是不怕死的散户。
对此，您又怎么看呢？欢迎在评论区留言和讨论。
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