四川
本周被称为超级央行周，全球近10个国家央行将公布议息决议，大概率集体开启加息进程。若成行，这将是历史上1次全球核心央行同步收紧货币政策。
过往三十年里，1994 年与 2022 年曾出现主要央行同步加息的情况，但彼时日本始终维持零利率或负利率，未加入紧缩阵营。
而这一次，日本央行也将加入加息行列，政策利率有望上调至 1.25%，创下 1995 年以来的最高水平，美欧日三大央行罕见同步迈入加息周期，意义非同寻常。
除美欧日外，韩国、挪威、澳大利亚等多国央行也已在年内重启加息，全球紧缩的浪潮正在蔓延。
这次加息的特殊性还体现在市场预期的剧烈反转。年初多数机构预判美联储年内会降息1到2次，3 月地缘冲突后预期推迟至年底，到 8 月杰克逊霍尔会议前，9 月加息概率仅约三成。
但随着就业、PPI、CPI 等核心数据公布，加息概率迅速攀升至 90%，高盛、摩根大通等华尔街机构集体调整预判，此前的降息预期彻底落空。
这类集体预判失误的背后，是通胀路径被地缘冲突打断，原本趋于回落的物价水平因油价上涨再度走高，美联储不得不转向紧缩。
除却地缘冲突的直接影响，伊朗战事导致霍尔木兹海峡海运受阻，国际油价持续走高，进一步推高了全球进口成本，让各国央行通过降息刺激增长的空间被进一步压缩。
回顾 1994 年的加息周期，彼时美联储为抑制通胀提前收紧政策，当时德国日本已走出衰退，全球贸易因北美自贸协定生效和 WTO 成立加速扩张，最终实现了经济软着陆。
2022 年的加息则受俄乌冲突影响，供应链中断与能源价格飙升推高通胀，美联储激进加息引发全球资产剧烈波动，美股、新兴市场货币均遭遇大幅调整。与前两次不同的是，本次日本央行的加入，意味着全球流动性收紧的范围更广，压力也更大。
华泰证券指出，美欧日同步收紧货币政策可能引发多米诺效应，鹰派立场将快速蔓延至更多 G10 经济体。1994 年的加息虽曾引发墨西哥比索危机，但全球整体需求仍保持扩张，而本次紧缩叠加全球经济增长疲弱，后续影响或更为深远。
从市场反应来看，当前 90% 的加息概率已经被提前计价，真正值得关注的并非加息本身，而是美联储会后释放的政策信号，包括季度经济预测、点阵图以及新闻发布会。
点阵图作为美联储 19 位决策者对未来利率的前瞻预判，能反映决策层对后续加息次数的看法，但并非一成不变，比如 2021 年 12 月的点阵图预测 2022 年加息三次，实际全年加息七次。
此外，鲍威尔的首次一小时新闻发布会也将成为市场焦点，过往的发布会发言曾直接影响市场情绪，比如 2019 年降息会议上的表态就曾引发美股大幅波动。
本次会议上，鲍威尔的沟通风格被市场认为偏审慎，其对通胀、经济增长的表态，以及点阵图显示的加息次数，将直接决定资本市场的走向。
全球同步加息将对各类资产形成压制。强势美元将推动资本从新兴市场回流发达市场，新兴经济体的货币贬值、偿债成本上升压力加剧。
浙商证券分析，美欧日收紧流动性将通过利率平价渠道推高美元指数，压制风险资产估值，同时加剧跨境资本波动。此前 2022 年的加息周期中，纳斯达克指数跌超 30%，标普 500 指数跌近 20%。
多国货币对美元大幅贬值，斯里兰卡、加纳等经济体甚至出现主权债务违约。本次紧缩周期的影响或将持续更久，全球融资成本维持高位的态势下，资产重新定价的压力才刚刚显现。
亚洲市场尤其面临双重压力，经霍尔木兹海峡海运的石油约 80% 流向亚洲，韩国等国几乎全部石油依赖进口，进口成本上升进一步挤压了国内经济空间。
当前市场的核心矛盾已从是否加息转向加息次数与后续收紧节奏，美联储的政策信号将直接决定全球资本市场的走向。推动美伊和谈以减少美国国债发行，降低政府融资成本，或能为货币政策宽松创造条件。
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