欧派家居姚良松：如果你认为欧派一定不会死，欧派就100%会死

文 / 零度
来源 / 节点财经

“如果你认为欧派一定不会死，欧派就100%会死。”

在最近的投资者交流会上，欧派家居董事长兼总裁姚良松罕见地用“惊涛骇浪”“狂风暴雨”来形容当下的日子，甚至直接把年初对市场的判断归为“失误”。

对一家创业三十余年、长期碾压同行的家居龙头来说，这种警示绝非戏谑，而是真真切切感受到了冰点折返的寒意。

从1994年凭一套整体橱柜撕开中国厨房革命的裂口，到如今跨越三十载风雨、长期占据国内定制家居头把交椅，欧派可以说是中国泛家居产业发展史上的绝对主角。

然而，就是这样一艘资产雄厚、渠道密不透风的行业巨轮，在2026年半年度财报披露的瞬间，依然被推到了风浪的最前沿。

业绩腰斩与掌门人的“误判”自白

这份刚刚出炉的2026年半年度财报，交出了一张欧派上市以来最为沉重的成绩单：上半年公司实现营业收入59.50亿元，同比下滑27.79%；归母净利润4.42亿元，直接暴跌56.62%。

最能映射企业造血能力与经营安全垫的经营活动现金流量净额，更是从上年同期的较高水平骤降94.45%，仅剩区区9249.74万元。

营收跌三成，利润砸腰斩。

这种“利润收缩速度几乎是营收两倍”的杠杆效应，暴露出整个行业在需求剧烈收缩时，固定成本与边际收益对企业利润空间的猛烈挤压。

细看各条业务线，欧派的主营阵地近乎全线走低。

曾经支撑起公司大半壁江山的衣柜及配套产品，上半年进账27.76亿元，同比下滑34.51%，下滑幅度显著高于公司整体大盘，直接拖累了基本盘；橱柜作为起家业务，实现收入17.48亿元，下滑27.37%；卫浴与木门也未能幸免，分别收缩了32.86%与15.72%。

更刺眼的是渠道端的失血。占了公司八成主营收入的经销网络，上半年实现回款44.8亿元，同比跌去26.93%；而过去几年被各大泛家居品牌寄予厚望、用来拉高整体规模的大宗业务，更是同比暴跌50.74%至6.55亿元，在地产竣工收缩的冲击下沦为最沉重的业绩包袱。

《节点财经》看来，比利润缩水更令人担忧的是资金链的潜在压力。今年一季度，欧派单季度经营现金流一度探底至-3.64亿元。尽管公司将其归因于三重阶段性因素：销售回款随营收缩水而减少、上一期以旧换新补贴抬高了预收基数、以及本期应付票据集中到期兑付的资金支付压力——但在现金流极度吃紧的节骨眼上，欧派上半年依然分掉了约15亿元现金。

15亿元的分红金额，相当于当期归母净利润的3.39倍。

事实上，如果把时间线拉长，这场风暴其实早有伏笔。

数据显示，2024年和2025年公司营收已连续两年走低，降幅分别为16.93%和8.94%；归母净利润分别下滑14.38%和23.18%。相比于2023年的业绩高点，如今欧派的盈利规模已经缩水了近三分之一。线下渠道同样在加速出清，仅2025年一年公司就净减少门店468家，呈现出连续三年关店收缩的态势。

面对这份近乎踩下加速键下滑的成绩单，姚良松在业绩说明会上没有回避，直接承认了决策层面的失误。他坦言，年初对行业环境的判断是“做好了在风雨中前行的准备”，但实际跟早期的判断差距很大，也可以说是判断上的一种失误。

姚良松那句“我们很怕死，怕死才往死里改”，听上去有些悲壮，却道出了传统制造业巨头在周期剧变面前最真实的求生欲。至少在狂风暴雨里，这艘巨轮靠着过往积累的底子依然撑住了骨架，大船没有散掉，团队依然保持着战斗力。

草莽崛起与千亿市值的鼎盛光环

今天在风浪里危机感爆棚、高喊“怕死”的姚良松，当年也是凭着一股狠劲从草莽中杀出来的传奇商业强人。

三十多年前，这位毕业于北京航空航天大学的高材生，曾经历了从体制内走向市场化创业的剧烈阵痛。在那个充满骚动与机遇的90年代初，姚良松也遭遇过创业惨败、背负巨额债务的暗淡时刻。然而，真正决定他命运轨迹的，是1994年一个极其偶然的契机。

1994年，姚良松在广州看到了一套进口整体橱柜。在那个绝大多数中国家庭还在用水泥砌灶台、用木板搭橱柜的时代，这套结构精致、功能合理的设计让他敏锐地察觉到：随着中国城市化进程和居民生活水平的提高，一场关于厨房和家居生活的革命即将爆发。

他果断凑钱租下厂房，把“整体厨房”的概念率先引入国内，创立了欧派的前身。在工业基础设施薄弱、供应链极度匮乏的年代，姚良松凭着商机捕捉能力和雷厉风行的执行力，将几间简陋的装配车间一路拉扯成了中国家居业的巨无霸。

这是中国商业史上典型的草莽崛起传奇：从广州一家不起眼的橱柜作坊起步，姚良松带领欧派一路披荆斩棘。他不仅首创了国内橱柜制造的标准化流程，更是将“定制”的概念从厨房延伸到了衣柜、卫浴、木门乃至全屋整装。

2017年，欧派家居迎来历史性时刻，成功登陆A股市场。

上市后，欧派在资本市场上扶摇直上，市值一举冲破千亿元大关。姚良松个人也凭着持有的股份，以数百亿身家常年霸榜各大富豪榜单，跻身中国顶级商业巨富之列。

在鼎盛时期，欧派的膨胀速度与掌控力令人咂舌。公司在全国建立了极其庞大且密不透风的经销网络，线下门店数量一度突破7000家，深入到全国绝大多数三四线乃至县级市场。

在过往十余年的黄金周期里，欧派不论是营收规模还是净利润表现，都长期对行业第二、第三名形成“断层式”的压制。在“整家定制”和“大家居”的战略推演下，欧派几乎成了中国泛家居产业无法绕开的代名词，造就了制造业内一段不可复制的财富神话。

地产红利退潮下的行业系统性渡劫

放眼整个行业，欧派当前的困境绝非孤例，而是一场房地产红利彻底消退后，全行业共同经历的系统性洗牌与危机渡劫。

国家统计局数据显示，2026年1至6月，全国规模以上家具制造企业实现营业收入2576.1亿元，同比下降8.6%；利润总额暴跌52.7%至45.7亿元，行业平均利润率被压缩至1.8%左右，利润降幅在所有制造业大类中高居首位。从这一数据不难看出，整个家具制造板块都在面临严重的利润挤压。

这一切的底层逻辑，在于上游房地产行业红利的彻底消失。财报与宏观数据显示，同期全国住宅竣工面积同比下降约26.6%，新开工面积下降逾24%，新建商品房销售面积下降11.6%。

《节点财经》看来，过去二十年来，定制家居行业的高度繁荣，实质上是深度绑定地产β红利的结果。高密度的精装房交付和批量新房入住，源源不断地为定制工厂输送着客单价高、交付标准化程度高的“整装大单”。然而，随着新建商品房周期的下行，这种批量交付的高利润模式轰然倒塌。

取而代之的，是零散的旧房翻新、老房局部改造以及存量房刷新需求。老房改造不仅施工现场环境复杂、交付链路极其繁琐，而且消费者的预算更加精打细算，客单价与订单规模都根本无法与当年的新房整装大单相提并论。

在资本市场上，同行们的答卷同样惨淡。

财报数据显示，定制家居九家上市公司上半年的平均营收降幅高达25.5%，八家企业降幅超过20%；盈利方面，扣除非经常性损益后，全行业竟然仅有三家企业保持正收益。

以行业头部玩家索菲亚为例，其上半年归母净利润同比降幅高达80.61%；而多家二三线梯队企业更是迎来了上市以来的首次半年亏损。曾经风光无限的定制家居赛道，如今正经历前所未有的集体阵痛。

从草芥微末时抓住了时代风口打下千亿江山，到如今在地产红利消退的冰河期里带队求生，姚良松和他的欧派正在经历一场前所未有的重构。

正如姚良松所言，只有真正“怕死”的企业，才会有破釜沉舟“往死里改”的决心。这场狂风暴雨既是一次残酷的市场挤压，也是行业淘汰落后产能、重塑竞争格局的必经之路。坦承误判是变革的起点，在从“地产增量”走向“存量深耕”的历史转折点上，如何在这片碎石滩里刨出效益，将直接决定这位商业强人能否带领大船率先熬过周期，迎来下一场曙光。