美联储全票加息，人民币不跌反升，连续7天升值，美元这次恐拦不住了？

一个之前做外贸的老友，前几天发微信问我：美联储都加息了，人民币怎么反而涨了？ 他是真急了。 今年七月，他手头有笔三百万美元的货款，听人说美国加息美元要涨，就压着没结汇，想等汇率再高一点，结果一路从7.2眼睁睁看着跌到6.8。 这两天他算了一笔账，光汇率这一项，一笔生意就少赚了六十多万人民币。

他遇到的不是个案。 北京时间9月17日凌晨两点，美联储宣布加息25个基点，把利率区间上调到3.75%到4.00%。 这是2023年7月以来美联储第一次加息。 按过去几十年的剧本，美联储加息，美元走强，非美货币承压，人民币应该往下跌。

但同一天上午，人民币兑美元中间价报6.7580，较前一交易日再升48个基点，创下2023年2月以来的新高，而且是连续第7个交易日调升。 在岸即期汇率盘中一度摸到6.7068。

支撑人民币的，首先是实打实的贸易数字。

海关总署的数据显示，2026年1至8月，我国贸易顺差累计达到8063亿美元，过去六年同期均值是5200亿美元。 这多出来的近三千亿美元，是实实在在的结汇需求，出口企业要把美元换成人民币发工资、买原材料、交税。 这些钱不会因为美联储加息就凭空消失。

真正让人民币估值逻辑发生变化的，是更深层的东西。

央行副行长陆磊上个月在国新办发布会上披露了一组数据：境外主体持有境内人民币金融资产已超过11万亿元，80多个国家和地区的央行或货币当局把人民币纳入官方储备。 这些钱看什么？ 不是中美利差那320个基点。 看的是中国资产的估值、成长性和分散风险的价值。 利差可以少赚一点，但资产配置不能全押在一个篮子里。

贵州那边有一家做新能源电池材料的企业，去年把产能扩张到了印尼。 负责人跟我说，以前跟印尼客户结算，必须走美元，中间要经过两家中介银行，一笔钱来回要三到五天才到账，手续费还高。 去年底他们改用CIPS系统直接以人民币结算，当天到账，手续费省了一大半。 这种变化正在越来越多的贸易场景里发生。

人民币跨境支付系统CIPS的数据也在印证这个趋势。 目前CIPS有194家直接参与者、1597家间接参与者，业务覆盖全球190个国家和地区。 今年6月，南非标准银行和中国工商银行被授权担任“非洲人民币联合清算行”，在19个非洲国家提供人民币清算服务。 8月，德意志银行成为首家获此资质的欧洲本土银行，担任法兰克福人民币清算行。

不过有一件事得说清楚。 人民币在跨境收支中的占比是52.9%，但SWIFT统计的全球支付占比只有3.26%。 这两个数字之间的落差，说明人民币国际化目前还是“国内主导、国际渗透”的早期阶段。 52.9%的跨境收支占比，意味着在中国与世界的资金往来中，超过一半用了人民币。

但这个“一半”主要发生在中国和它的贸易伙伴之间。 真正的国际化，是让境外主体在与中国无关的交易中也主动使用人民币。 比如巴西和阿根廷之间的贸易，用不用人民币？ 沙特卖给日本的石油，能不能收人民币？ 目前还不行。

资本市场那边，境内投资者对这次加息的反应也没按老剧本走。

9月17日A股开盘后确实低开了，上证指数跌了0.38%。 但很快就反弹了。 原因其实不复杂，市场对这次加息早有预期，8月份以来A股科技板块已经提前震荡调整，定价了紧缩利空。 更有意思的是，美债收益率每上行50个基点，历史上北向资金月度会流出300到500亿。 但二季度北向资金反而净流入约2230亿元，持仓总规模突破3万亿创历史新高。 面对A股日均两万亿的成交额，外资的边际扰动越来越小，内资机构才是定价主力。

中金公司的李求索在研报里给了一个判断：A股科技板块后市或呈现分化走势，AI基础设施相关环节，如光通信、PCB等，高景气状态在今年确定性仍然较强。 东吴证券的预测也很直接：至2027年3月末，中性情形下人民币兑美元离岸汇率有望运行至6.63。

美元指数的走势也在佐证这个判断。 9月17日加息决议公布后，美元指数大幅反弹，重返100关口。 但拉长到年度维度看，美元全球外汇储备占比已从2001年72%的高点回落至57%附近。 多位业内人士在交流中都提到一个共同判断：美元信用的根基正在缓慢松动，各国央行开始综合权衡利差、地缘安全、贸易需求等多重因素，不再单一追逐美元利息。

这些趋势都很明确。 但对普通人的日常来说，感受最直接的可能是：现在换1万美元，比一年前能省下将近4000块人民币。 我那个做外贸的老友，最后还是把那批货款结了。 虽然少赚了六十万，但总比继续赌下去强。 他说：“我还是踏实做我的生意，汇率的事，让该操心的人去操心吧。 ”