十年梦碎，“昔日PE第一股”遭立案，创始人曾是证监会最年轻的处长

来源 ｜ 凌通企业IPO

十年梦碎！昔日 PE 第一股 *ST 九鼎遭证监会立案，九鼎曾经是多少基金的标杆。

九鼎的故事绕不开创始人吴刚。1977 年生于四川巴中的吴刚，是资本市场知名的学霸型监管出身的资本人。2002 年，他以全国第一名的成绩考入证监会，任职于机构监管部检查一处、风险办一处，从科员一路晋升，官至副处长、处长，曾是证监会机构部最年轻处长之一，熟稔整套资本市场监管规则、投行与 PE 行业监管逻辑。

下海前，吴刚手握注册会计师、律师、资产评估师多本硬核证书。2007 年起筹备创业，2010 年全职加入九鼎，与合伙人打造出这套 “PE 工厂” 模式，批量挖掘 Pre-IPO 项目，抓住 A 股 IPO 红利快速做大管理规模。2015 年九鼎借壳中江地产登陆上交所，拿下 A 股 “PE 第一股” 头衔，公司入驻金融街英蓝大厦，一边是昔日监管干部操盘的资本平台，一边几步路之隔就是曾经任职的监管机构，当年在金融街传为热议话题。谁也不曾想到，短短十年光景，这家曾经风光无限的机构，一步步滑向 ST、亏损、监管处罚连环暴击的困局。

9月18日盘后，昔日大名鼎鼎的“PE第一股”*ST九鼎（600053）发布公告，收到证监会《立案告知书》。导火索直指2023、2024两个会计年度，公司存货、投资性房地产核算不准确，涉嫌信息披露违法违规。一代PE巨头，再度站在监管的聚光灯之下。

很多老资本人还记得2015年。九鼎借壳中江地产登陆上交所，把私募股权投资这门生意直接搬上A股主板，封神“PE第一股”。巅峰时期，九鼎被市场称作“PE工厂”，批量挖掘Pre-IPO项目，管理规模数百亿，是国内股权投资行业的标杆玩家。谁也不曾想到，短短十年光景，这家曾经风光无限的机构，一步步滑向ST、亏损、监管处罚连环暴击的困局。

本次立案，并非突发爆雷，而是陈年会计差错的延续。公司此前已经自行追溯调整2023、2024年报，核心坑点来自南昌紫金城地产项目——存量地产存货减值、投资性房地产公允价值计量出错。地产尾货的价值测算偏差，直接撬动了两年利润表，调整后2023年归母净利润由盈转亏至-1.18亿元，2024年亏损1.35亿元。

一、关键事件时间线

时间

事件详情

2015年

九鼎投资借壳中江地产上市，成为A股“PE第一股”，开启PE机构资本化先河

2023年

归母净利润亏损1.18亿元，南昌紫金城地产资产价值问题开始显现

2024年

归母净利润亏损1.35亿元，存货、投资性房地产会计核算存在偏差

2025年

归母净利润亏损3.58亿元，亏损持续扩大；业绩预告披露失真，更正不及时

2026-02

股价自26元上方开启断崖式下跌，最低跌至6元区间

2026-04-30

触发退市风险警示条件，证券简称由九鼎投资变更为*ST九鼎

2026-06-05

上交所公开谴责：公司、时任董事长王亮、时任总经理王欣、时任财务总监兼董秘易凌杰，事由为2025年业绩预告信披不准确、更正滞后

2026-09-18

公司收到证监会立案告知书，因2023-2024年存货及投资性房地产核算不准确，涉嫌信披违法违规

二、历次监管处罚与警示要点

1. 2026年6月 上交所纪律处分（公开谴责）

   违规事实：2025年度业绩预告信息披露不准确，更正公告发布不及时。 影响：公开谴责记入诚信档案，对相关责任人任职、后续资本运作构成约束。

2. 2026年9月18日 证监会立案调查

   违规事实：2023、2024年报中存货、投资性房地产会计核算不准确，涉嫌信息披露违法违规。 潜在后果：调查结束后，如认定构成重大信披违法，公司可能面临行政处罚，甚至触发重大违法强制退市。

业绩端的溃败肉眼可见。2023至2025年，归母净利润三连亏，亏损额逐年放大，从1.18亿扩大至3.58亿元。2026上半年压力不减，营收同比下滑25.48%，归母净亏损8815.07万元，亏损同比扩大85.39%。拖累公司的两大业务，PE股权投资业务持续收缩，老地产项目持续侵蚀利润，2025年全年亏损里，地产板块亏损贡献接近八成。

股价早已提前反应基本面崩塌。自今年2月初高点26元附近一路断崖下行，最低触及6元区间，9月18日收盘7.12元，年内跌幅高达64.17%。市值大幅缩水，投资者损失惨重。

从千亿PE帝国，到披星戴帽、接连被监管处罚立案，九鼎的坠落，写满行业周期的残酷。当年批量投Pre-IPO、依靠IPO红利赚退出收益的PE模式早已褪色。存量地产包袱甩不掉，新的股权投资项目难赚钱，财务核算接连踩雷，信披漏洞不断暴露。

对资本市场而言，*ST九鼎的故事是一记警钟：私募机构登陆A股，资本光环不等于财务合规；不管是PE还是地产资产，资产减值、公允价值计量不能“弹性处理”，这是上市公司信息披露底线。

潮起潮落。十年一梦，A股“PE第一股”的传奇，正在潦草收尾。