96岁巴菲特，正式卸任：“时间老人总是最终的赢家”

9月18日，96岁的沃伦·巴菲特宣布正式卸任伯克希尔—哈撒韦董事长，转任名誉董事长，并继续留在董事会。他的长子霍华德·巴菲特接任董事长，苏珊·德克尔继续担任首席独立董事。

至此，伯克希尔持续多年的接班安排又完成了重要一步。

巴菲特在股东信中表示：

“现在是完成交接的合适时机……格雷格负责经营公司，霍华德将守护公司的文化与价值观——这两样东西，比我们资产负债表上的任何一项都更有价值。不妨把霍华德看作一份由股东持有、并希望永远用不上的保单。”

这位过去一个世纪里最伟大的投资传奇之一，在退场之际最关心的，依然是他留给伯克希尔真正的财富——文化与价值观。

正如艾丽斯·施罗德在其所著的巴菲特传记《滚雪球：巴菲特和他的财富人生》中所写，巴菲特曾说，如果他去世30年后伯克希尔—哈撒韦依然吸引着现在的股东，将是他最高兴的事情。

“时间老人总是最终的赢家。”这句话所指的，是价值投资的理念，也是他一生的轨迹。

《滚雪球：巴菲特和他的财富人生》

（全2册）

[美]艾丽斯·施罗德 著

2026年9月

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本文摘编自《滚雪球：巴菲特和他的财富人生》

“我的灵魂已完全融入了伯克希尔”

巴菲特一直都说参天大树只是一个比喻，但小树苗在茁壮成长。

谁来接替他的工作一直是股东关心的问题。

他有时候开玩笑说伯克希尔—哈撒韦将由一位每周工作5天的人来接管，或者由集中了本杰明·富兰克林智慧的查理的半身像或纸板像接管。他还喜欢开玩笑说自己死后也要控制公司：“嗯，我的备选计划就是想办法看看如何通过幽灵管理公司。”没有人相信他的玩笑。还有些时候，他会这样告诉人们：“我的灵魂已完全融入了伯克希尔。”在伯克希尔—哈撒韦工作的人和投资伯克希尔—哈撒韦的人都领会了巴菲特的精神。

他是不可替代的，那么那些资金会怎么样呢？他去世后随即面临的一个问题就是，那些资金是分红还是大量进行股份再购入。他的继任者必须做出一些改变——伯克希尔—哈撒韦的模式部分需要保留，部分应该变革。总部员工——少得出名——可能会随着外包工作的回归而增加。同时，人们还是认为所有的继任候选人都是在伯克希尔—哈撒韦工作的，但也未必如此。其实，董事会也会考虑在时机成熟的时候选择外部候选人接任。

巴菲特曾经说过，如果他去世30年后伯克希尔—哈撒韦依然吸引着现在的股东，将是他最高兴的事情。他正是这样安排的。他创建的一流机构可以永远运转，在他身后代代相传、生生不息。然而，做到这一切本身就是一项不俗的成就；他是这个机构的灵魂，无论如何，没有他就是一个空白。只有巴菲特可以把一切安排得完美无瑕，就像他自己的人生那样。

历史上还没有哪家公司的股东对公司首席执行官的眷恋之情胜过伯克希尔—哈撒韦的股东对巴菲特的眷恋之情。没有人像伯克希尔—哈撒韦的股东那样认为公司首席执行官就是自己的良师益友。富可敌国的他感动了无数人，许多人都觉得他是自己的故交，尽管彼此不曾谋面。但是，让人十分奇怪的是，不管巴菲特收到多少粉丝来信，不管曾经多少次亲笔签名，他从来不真正了解自己有多么受人崇拜。阅读每一封来信、每一次亲笔签名都让他兴奋不已，仿佛还是第一次。

“致富不是人生的终极目标”

虽然参天大树只是一个比喻，但巴菲特认为自己可以帮助小树苗生根发芽。他从来没有不关注商业，但是在考虑如何有意义地度过自己的余生时，他又一次急切地希望给人们以谆谆告诫。一段时间以来，他一直在美国大学生中间发表演讲，亲自到各所学校，或者欢迎大学生到奥马哈来。他喜欢对学生们提出忠告，因为他们没有形成顽固不化的习惯思维，依然年轻，有机会实践他的忠告。

我很早就开始滚雪球了，如果起步晚了10年，我就完全没有现在这样站在山顶看风景的优势。所以，我建议学生们要蓄势待发——这样做其实非常简单，但结果完全胜过起步晚拼命追赶的情形，而且信用卡确实会导致他们落在后面。

早在2002年，强烈的紧迫感驱使之下，他就开始频繁地为大学生演讲。他的多数发言表示，致富不是人生的终极目标。然而有意思的是，正是他的财富和名声吸引着人们关注他的发言。到奥马哈拜访的大学生越来越多。

2008年，他首次荣膺全球首富。那时候，来自亚洲、拉丁美洲的学生，两三所学校一组纷纷前往奥马哈，有时候一次到访人数就超过200人，有时候一个月有好几天他都要接待学生。

前来朝圣这位奥马哈圣人的学生都得到了盛情款待。巴菲特在办公室和学生们见面。他已经有一段时间不再穿那套灰西装配高领衬衣的正装了，穿着休闲装看起来非常轻松。学生们的问题往往不限于商业领域。人生的目标是什么？一些人希望他回答这样的问题。他回答这个问题的时候和回答商业领域的问题一样——以精密的数学方式描述。

正如苏珊手术后住院康复期间，他对佐治亚理工学院的学生们所讲的：“人生的目标就是，在你期望得到关爱的人中间最大限度地争取让自己受人爱戴。”

理想的社会应该是什么样子呢？他讲述了“卵巢彩票”理论。我如何找到合适的另一半呢？他说结婚（他不谈金钱）。我如何判断正误呢？按照“内部记分卡”。我的职业应该怎么规划呢？找与自己性情相投的人。我只与我喜欢的人一起工作。如果你每天早晨上班都觉得反胃，就没有找对自己的职业方向。

他给大家讲述精灵的故事。对待自己的身体要像对待自己此生拥有的唯一一部汽车那样：小心呵护，每天晚上都开到车库，修复每一点凹痕，每周都要换机油。他还带学生们在Gorat's牛排店吃午餐或晚餐，大家都坐在磨砂漆布桌子前大口吃着咸味排骨和双份儿的土豆饼，仿佛精灵赦免他们暂时不拘礼节一样。席间，大家非常活跃，抢着站在沃伦·巴菲特身边合影留念。某一天，或许40年后，他们的孙辈就会相信他们讲述的自己和这位奥马哈传神谕者曾经一起聊天、一起用餐的故事。

他教给学生们的正是自己用一生的时间演绎的经验教训。

“他从来不去没有准则地参与残酷的竞争”

沃伦小时候在纸上列出大量数字、在地上捡瓶盖的时候，完全不知道自己将来会有怎样的成就。他骑着自行车穿过春谷，日复一日地送报纸，在威彻斯特县的大楼里跑上跑下，努力将报纸准时送到人们手中。如果你问他想不想成为世界上最富有的人——他会非常认真地回答：“想！”

在期待致富的热情驱使之下，他研究了大量股票，一头钻进图书馆和地下室认真研究别人动都不想再动的陈旧的股票记录。他一宿一宿地研究别人看来只觉得眼花缭乱的成千上万个数字。

他每天早晨要认真阅读几份报纸，就像痛饮百事可乐、可口可乐那样贪婪地品读《华尔街日报》。他亲自拜访各大公司，花几小时与经营格瑞夫兄弟桶业公司的女士详谈桶类业务，或者和洛里默·戴维森谈论汽车保险业务。他阅读《新杂货商》杂志，了解如何开一家肉店。

度蜜月时，他在车子后座塞满了《穆迪手册》和会计分类账。他花几个月的时间阅读一个世纪以来的报纸，了解商业循环模式、华尔街的历史、资本主义的历史和现代公司的历史。他密切关注全球政局，分析其对商业的影响。他分析经济策略，顽强地让自己彻底搞明白那些经济策略的意义所在。

从小时候开始，他就不错过自己崇拜之人的每一部传记，从他们的人生经历中吸取经验教训。他依赖可以帮助自己的每一个人，追随自己发现的每一位聪明人士。他几乎不关注商业以外的任何事情——艺术、文学、科技、旅游、建筑，因此可以完全专注于自己的所爱。

他明白竞争的范围所在，努力避免错误。为了控制风险，他从不大额举债。他从来没有停止思考商业领域的事情：什么可以促成好的商业模式，什么可以导致不良的商业模式，如何参与竞争，什么可以保证客户忠于自己而不选择其他竞争对手。

他处理问题的解决方案非同寻常，他的洞察力无人能及。他拥有这样的人际关系网——出于对他的友谊和他本人的睿智，大家不仅愿意伸手相助，还在必要的时候自觉保持距离。

无论生活艰难还是轻松，他从来都没有停止思考赚钱之道。他的全部精力和热情都推动着自身智慧、性情和技能的不断完善。

沃伦·巴菲特性格内向，不喜欢抛头露面，生活中需要别人帮助来走出困境。他的恐惧只是个人情感方面的，不是经济方面的；涉及金钱的时候他从来不会羞怯退缩。

渴望致富的热情让他在春谷勇敢地骑着自行车经过恶狗狂吠的人家，送出最后几份报纸；让他在被哈佛拒绝后，勇敢地前往哥伦比亚大学拜在本杰明·格雷厄姆门下；让他迈开双脚到处说服人们订阅报纸，尽管一次一次地被拒绝；让他在第一次丧失勇气后找到力量去求助于戴尔·卡内基；让他在所罗门危机中顶住压力做出让步；让他优雅地面对网络泡沫时代长达几年的苛刻批评，没有选择任何回击。

他一生都在权衡、限制和规避风险，但最后他勇敢无比，连自己都不曾意识到。

沃伦·巴菲特从来不说自己勇敢，只是说自己精力充足、做事专一、善于推理。首先，他愿意将自己称作一位教师。长大后，他一直按照父亲给自己灌输的价值观要求自己：他说父亲教给他生活中事情“如何”要比“多少”重要得多。不断地检讨自己，毫不留情，并不是一件容易的事情。这让他非常诚实，而且急切地希望对人们提出自己的谆谆告诫。“他故意不去赚更多的钱，”芒格说，“沃伦如果不选择让公司拥有大量股东，不去维持长期合伙关系，而是选择代销佣金，他就可以赚到更多的钱。”

“终究，”芒格说，“他还是不希望那么做。他有实力参与竞争，但是从来不去没有准则地参与残酷的竞争。他有自己的生活方式，拥有良好的名声和展示自己的公共舞台。而且我可以肯定的一点就是，沃伦的生活因此而更加精彩。”

正是他期待与大家共享知识的愿望让他不惜每年花几个月时间完成致股东的信；正是他喜欢引起公众注意的性格促使他在股东大会的时候展出活动房屋；正是他顽童一般的性格让他接手了床垫生意。他的“内部记分卡”保证他不偏离安全边际。是单纯的热爱促使他成为芒格所讲的“学习机器”，是他克服困难的本领让他做到了用自己掌握的知识推断未来，是他急于向人们提出告诫的愿望让他向世界警示危险即将发生。

“让自己的雪球在雪地上越滚越大”

沃伦77岁生日的时候，思忖着自己走过的岁月已经长达美国建国时日的1/3。毕竟年龄不饶人，像过去那样整天阅读已经越来越困难，一只眼睛视力有些下降，所以他开始保持高效阅读。他终究还是选择了助听器。他的声音比过去更加沙哑，而且身体容易疲劳，但是他的商业判断力依然敏锐。

他希望自己在未来10年依然可以像现在这样阅读每天送来的报纸。他认为自己未来的时日已然不多，但或许可以有幸多活几年。虽然他常说参天大树只是一个比喻，但自己还是在努力向上生长。他依然期待认识新朋友、完成更多的投资、继续为多方出谋划策。未知的世界是无限的，他的学识依然远远不够。

只有找对了雪地，才可以滚雪球，我就是这样做的。我所指的不仅仅是赚钱方面，在认识世界、结交朋友的时候同样如此。我们一生中要面临诸多选择，要争取做一个受欢迎的人，其实就是让自己的雪球在雪地上越滚越大，最好是一边前进一边选择白雪皑皑的地方，因为我们不会回到山顶重新开始滚雪球，生活正是如此。

他精心滚起来的雪球现在已经非常之大，然而他对待滚雪球的态度依旧。不管度过多少个生日，日历每翻到那一天，他都感叹不已，永远都会如此，他一直认为自己就是早晨八九点钟的太阳。他从不回望山顶。

世界无限宽广，他才刚刚启程。

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-End-

2026.9.20

编辑：闪闪 | 审核：孙小悠