主业承压加快布局电解液添加剂，奥克股份拟收购祺添新材控制权 ｜并购一线

9月20日晚，奥克股份公告，正在筹划以发行股份及支付现金的方式，收购苏州祺添新材料股份有限公司（以下简称“祺添新材”）控制权，并募集配套资金。公司股票自9月21日起停牌，预计最晚于10月13日前披露交易方案。

继7月增资控股蓝谷新能源后，此次收购若能落地，将进一步加快奥克股份电解液添加剂业务布局。在传统主业承压的背景下，公司有望借助祺添新材已有的产品、产能和客户资源，缩短业务培育周期，更快扩大添加剂业务规模。

祺添新材拥有3.69万吨添加剂产能，曾谋求独立上市

祺添新材成立于1992年，分别在江苏常熟、山东嘉祥、福建连江设有3个生产基地，拥有锂电池电解液添加剂产能3.69万吨/年。其产品包括碳酸亚乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）、硫酸乙烯酯（DTD）等多种添加剂，并已向部分电解液生产企业供货。

电解液添加剂通常只需少量加入电解液，就能帮助改善锂电池的循环性能等指标。不同添加剂各有作用，因此，产品种类也是考察添加剂企业业务布局的重要方面。

对于希望拓展添加剂业务的奥克股份而言，祺添新材的价值不只在于现有产能。多品种产品布局、生产基地以及已经建立的客户关系，都是新进入者需要投入时间积累的资源。收购一家已有生产和销售基础的企业，有望缩短奥克股份拓展相关业务所需的时间。

值得注意的是，在成为此次收购标的之前，祺添新材曾谋求独立上市。

2021年，宝明科技出资2010万元取得祺添新材5.154%的股权。按此次出资金额和持股比例计算，祺添新材当时的投后整体估值约为3.9亿元。此后，祺添新材又引入毅达资本等机构，于2023年完成股份制改革，并于同年11月与国金证券签署上市辅导协议，12月完成江苏证监局辅导备案。

不过，辅导备案2年多后，祺添新材仍未正式提交首次公开发行股票并上市的申请材料。2026年7月，国金证券披露的辅导进展报告显示，祺添新材在“内部控制制度执行方面仍有可以提高之处”。

除上市进展外，祺添新材扩产过程中的资金状况也值得关注。近年来，祺添新材在山东、福建推进扩产项目，2024年末，其负债占资产的比例达到67.13%；2025年，祺添新材还曾向股东借入5000万元，借款期限为3个月。该笔借款虽已按期归还，但后续扩产所需资金及偿债安排，仍需结合最新财务数据观察。

祺添新材的盈利能力、现金流及此次交易估值情况，仍需等待交易方案、财报等相关资料披露后才见分晓。

主营承压，用收购加快新业务延伸

奥克股份拓展电解液添加剂业务，与其传统主业面临的压力有关。

奥克股份的主要收入来源是聚醚单体。这是一种用于生产混凝土减水剂的原料，相关产品最终应用于建筑和基础设施建设等领域。2026年上半年，奥克股份聚醚单体收入同比下降17.94%，面临供给过剩、需求不足和竞争加剧等压力。传统业务承压，促使公司向附加值更高、产品差异化更明显的新能源材料领域寻找新的收入来源。

图源：公司半年报

奥克股份近年来的业务延伸，可以从原料与添加剂之间的关系来理解。环氧乙烷是一种基础化工原料，可用于生产亚硫酸乙烯酯（ES）；ES又可作为生产DTD添加剂的原料。在这条产品链上，奥克股份正从供应ES原料，进一步拓展DTD添加剂业务。

2024年，奥克股份2万吨/年ES原料项目进入产业化阶段。2025年11月，奥克股份与祺添新材签署战略合作协议，成为祺添新材ES原料的核心供应商，双方同时提出加强DTD添加剂的技术合作。也就是说，在此次筹划收购之前，奥克股份与祺添新材已经建立了原料供应和技术合作关系。

图源：公司公告

2026年7月，奥克股份进一步增资蓝谷新能源1253.87万元，将持股比例由40%提高至51%，把这家主营DTD添加剂业务的企业纳入合并报表。这意味着公司开始从供应添加剂原料，走向直接布局添加剂产品。

不过，从已披露的信息来看，蓝谷新能源在2025年的业务规模仍较小，营业收入为797.24万元，净亏损1138.72万元，处于项目建设和市场开拓阶段。

如果主要依靠蓝谷新能源拓展添加剂业务，奥克股份还需要逐步提高产量、增加产品种类，并让产品通过客户测试、获得更多订单。相比之下，祺添新材已有生产基地、多种添加剂产品和客户资源，收购它有望缩短奥克股份积累这些资源所需的时间。

控股蓝谷新能源，让奥克股份获得了DTD添加剂业务的经营主体，但这只是拿到了入场券；若进一步取得祺添新材控制权，公司则有望将添加剂布局拓展至VC、FEC等多个品种，形成更完整的产品组合。双方此前已经建立的ES原料供应和技术合作关系，也为上下游关系铺垫后的顺势整合奠定了基础。

新能源材料相关业务的增长，也为奥克股份继续加码该领域提供了底气。2026年上半年，公司碳酸酯产品收入同比增长57%，ES原料销量保持高速增长，新能源新材料领域收入占比同比提升。同时，添加剂市场的价格上涨，也增加了奥克股份加快布局的动力。若行业景气延续，收购成熟企业有助于公司更快把握市场机会。

因此，对于奥克股份而言，这笔交易的核心逻辑是在传统主业承压之际，通过并购补充添加剂产品、产能和客户资源，加快拓展电解液添加剂业务。而祺添新材能否成为新的增长来源，还要看接下来的交易条件与整合安排。（作者｜陈析南）