供应链金融正在进入“合规者胜”时代

2026年9月，供应链金融领域政策信号密集释放。

央行披露账期治理最新成效：账款凭证余额降至2.4万亿元，较规范前下降20%，平均期限缩短92天，145家不合规平台退出。与此同时，国铁集团联合商业银行推出“铁路运费票”物流金融产品，云南入选首批10个试点省区市；供应链票据ABN成功发行，打通票据市场与银行间债券市场。

账期红线在收紧，创新通道在拓宽。合规经营、数据真实的企业，正在迎来最好的融资窗口。

账期治理交出成绩单：余额降20%，145家平台退出

9月14日，国新办举行政策例行吹风会，央行金融市场司司长曹媛媛披露了一组关键数据。

截至2026年7月末，全市场账款凭证余额2.4万亿元，较规范前下降20%；账款凭证平均期限较规范前缩短92天；主要电子凭证服务平台平均服务费率降至0.16%；145家不满足合规要求的平台退出或承诺退出。

曹媛媛表示，账款凭证业务发展初期规范性不足，一些核心企业一边通过开立账款凭证大量拖延付款来节约自身财务成本，另一边对持有凭证的供应商收取较高融资服务费，甚至通过关联保理公司提供高息融资，存在对供应商“两头吃” 的情况。经过一年多规范管理，前期部分存在“两头吃”问题的核心企业已退出账款凭证业务。

与此同时，国办发〔2026〕24号文件明确：电子凭证最长付款期限压减至6个月，商业银行、商业保理公司不得为超期电子凭证提供融资。国资委明确要求央企带头少开票多付现，把现金支付作为硬杠杠。

央行还表示，对压降账款、账期成效明显的企业，将在债券发行方面给予便利。

靠拉长账期占用供应商资金的旧模式，已被制度性终结。

国铁集团推出“铁路运费票”

9月21日，国铁集团联合商业银行推出 “铁路运费票”物流金融产品，中国铁路物流95306平台物流金融版块“铁路运费票”功能同步上线，首批在北京、天津、河北、山西、内蒙古、广东、湖南、海南、云南、新疆等10个省区市试点。

该产品支持客户使用银行承兑汇票融资，以银行票据延期付款替代现金即时支付，向铁路运输企业支付运费，实现货物正常发运与运费延后支付有机结合。客户可通过95306平台线上向银行申请办理银行承兑汇票，经银行审核后开立最长6个月付款期限的银行承兑汇票；铁路运输企业收到汇票后申请贴现，银行以现汇方式代客户向铁路运输企业定向支付运费。

国铁集团物流中心负责人介绍，2024年以来，国铁集团已先后与14家商业银行合作推出运费贷、运费证、信用证结算货款、铁路单证质押融资等四类物流金融产品，授信融资总额超290亿元。此次推出“铁路运费票”后，五大类物流金融产品构建起功能互补、各有侧重的产品矩阵，客户可根据自身需求单独选用或灵活组合搭配。

云南作为首批试点省份，本地大宗商品外运企业可率先使用“铁路运费票”，以银行承兑汇票延期支付运费，有效缓解资金占用压力。

供应链票据ABN：打通票据市场与债券市场

9月16日，商城数科集团会同泸州银行、国泰海通证券等机构，在银行间债券市场成功发行“泸融通商2026年度第一期供应链票据定向资产支持票据信托”。

该产品是全国首单以持票人为保函受益人的供应链票据ABN、西部地区首单银行增信供应链票据ABN，也是当前全国单期发行规模最大的供应链票据ABN。发行总规模2.21亿元，优先级票面利率低至1.8%，惠及四川等地共10家供应链上游企业，覆盖集团先进制造、白酒生产虚、机械生产等优势产业赛道。

该产品打通了票据市场与银行间债券市场，通过证券化集合打包、结构化分层技术，联通两个市场的专业投资与定价能力，为供应链票据拓宽直接融资渠道，打通“应收账款票据化、票据证券化”最后一公里。

从“零散票据”到“标准化资产”——供应链票据正在打通直接融资通道。

⚠️ 合规红线：际华集团虚增营收96.6亿，13名责任人被罚

创新加速的同时，监管正在用案例划定红线。

央企上市公司际华集团通过开展融资性贸易和代理业务，四年累计虚增营业收入约96.6亿元。证监会对其处以700万元罚款，对3任董事长、3任总经理、3任副总经理、2任总会计师等13名相关责任人员合计罚款超1500万元。

2026年1月1日，《中央企业违规经营投资责任追究实施办法》正式施行，追责情形从72种扩容至98种，融资性贸易、空转、走单、循环贸易被明确列为追责对象，重大决策终身问责，退休、调任、离职都不能免责。2026年9月1日，江苏省正式发布《江苏省省属企业违规经营投资责任追究办法》，将于9月11日起落地实施。

融资性贸易的“表面合规”具有极强迷惑性——但穿透式审查正在让这类操作无处遁形。

云南：供应链金融列为七大重点领域，沿边融资持续发力

省政府印发的《关于推进服务业扩能提质的实施意见》，将供应链金融列为生产性服务业七大重点领域之一，明确提出做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”。同时要求发挥政府性融资担保和保险保障作用，建立供应链金融风险共担机制，创新跨境供应链金融。

数据印证了成效。截至6月末，全省金融“五篇大文章”贷款余额1.91万亿元，同比增长10.73%，高于各项贷款增速6.85个百分点；科学研究和技术服务业贷款同比增长28.47%，信息传输、软件和信息技术服务业贷款同比增长23.16%。

在平台建设方面，“融信服”平台累计授信已超6400亿元，惠及中小微企业65.5万家次。截至2026年8月31日，平台服务银行授信金额达6688.65亿元。

在沿边地区，资金流信息平台取得实质性突破。截至今年7月末，已累计支持边贸企业271户，促成授信416笔、授信金额11.9亿元，将经营流水转化为信用资产，打破了传统信贷对抵押物的过度依赖。

✅ 对企业的启示：三条趋势不可忽视

1. 账期治理已成定局。 账款凭证余额下降20%、期限缩短92天、145家平台退出、服务费率降至0.16%——靠拉长账期占用供应商资金的模式，已被制度性终结。

2. 铁路物流金融通道打开。 云南入选首批试点，大宗商品外运企业可通过“铁路运费票”延期支付运费，缓解资金占用压力——物流数据正在变成信用资产。

3. 合规是唯一通行证。 际华增营收96.6亿13人被罚、46号令终身追责——融资性贸易的代价远超想象。 只有合规经营、数据真实的企业，才能享受这轮创新红利。

内容来源：云南黑金钢企业管理有限公司