中邮人寿“破例”换帅，非邮政系掌舵人上任

导读：中邮人寿“破例”换帅：70亿净利背后，一场硬仗刚刚开始。

作者| 小趣姐 编辑 | 徐来

9月16日，中邮人寿官网更新董事基本情况：李学军自2026年9月起任公司董事长，看似寻常的人事变动，却打破了中邮人寿成立17年来的一条铁律——董事长历来由邮政系统内部干部出任。

李学军是第一个例外。与他履新同时进入公众视野的，还有一份亮眼的半年成绩单：2026年上半年，中邮人寿净利润70.68亿元，同比增长36.52%，在10家银行系险企中一骑绝尘。

漂亮的数字之下，这家7000亿资产体量的寿险巨头，正站在一个需要重新定义增长方式的路口。

延续17年的“铁律”，被打破了

自2009年挂牌开业以来，中邮人寿的董事长席位一直被视为中国邮政系统的“自留地”。首任董事长冯新生曾任中国邮政集团副总经理，第二任刘明光同样来自邮政集团副总岗位，第三任党秀茸则从中邮人寿总经理内部升任。邮政体系出身，几乎是坐上这把椅子的硬性条件。

李学军的履历完全不同。他毕业于中央财政金融学院国际保险专业，早在中国人寿历任教育培训部总经理、战略规划部总经理、湖南省分公司总经理，后转战阳光保险集团出任业务总监，又在中国人民人寿担任副总裁、董事会秘书、执行董事。从基层省分公司到总部战略部门，从业务一线到董事会治理，他的职业生涯完整覆盖了寿险经营的核心链条。

2021年，中邮人寿通过市场化选聘引入李学军担任总经理——这本身就是一次突破，因为他是公司首位市场化选聘的总经理。四年总经理任期内，他交出的成绩单有目共睹：期交业务占新单比重提升至69%，长期分红险占期交新单比重超过50%，新单负债保证成本率降至2.22%。这组数据意味着，中邮人寿在李学军手中，正从“冲规模”向“要价值”转向。

从总经理到董事长，从市场化选聘到最高决策者，李学军的升任传递出一个清晰信号：中邮人寿正在加速向市场化、专业化治理迈进。而这一转向，与友邦保险的深度参与密切相关。

2022年，友邦保险以120.33亿元战略入股中邮人寿，成为第二大股东，持股24.99%。此后双方多次联合增资，形成央企主导、外资战略投资的股权格局。友邦带来的不仅是资本，更是国际化的管理经验和业务转型方法论。据友邦方面披露，中邮人寿2024年的新业务价值达到99亿元，是2020年友邦入股前的5.3倍。

股东结构的多元化，最终传导到公司治理层面。李学军的升任，某种程度上是这种传导的必然结果。

70亿净利润

台前亮眼，幕后有行情

2026年上半年，中邮人寿实现保险业务收入1291.38亿元，同比增长9.37%，在10家银行系险企合计收入中占比近四成。净利润70.68亿元，稳坐银行系险企头把交椅——紧随其后的工银安盛人寿为43.17亿元，农银人寿33.12亿元，建信人寿32.01亿元。

但把时间轴拉长，这个数字更值得玩味。2023年，中邮人寿曾录得“百亿巨亏”；2024年，受益于新会计准则切换和投资收益回暖，净利润一举反转至91.88亿元。从巨亏到暴赚，再到2026年上半年的持续高增，中邮人寿的利润曲线画出了一个深V。

关键问题在于：这70亿里，有多少是靠“本事”赚的，又有多少是靠“行情”赚的？

一个不容忽视的细节是，上半年70.68亿元净利润中，二季度单季贡献了58.22亿元，占八成以上。二季度发生了什么？资本市场结构性回暖，权益投资浮盈显著改善。业内人士指出，上半年银行系险企利润普遍大增，主要受益于权益市场回暖带动的投资收益改善，以及新会计准则下公允价值变动更直接地反映在当期利润中。

简言之，行情的东风帮了大忙。但如果认为中邮人寿纯粹是“躺赢”，那也不客观。市场红利来了，能不能接得住、接得好，取决于自身的资产配置能力和业务结构。

中邮人寿的偿付能力充足率在同一时期显著修复：核心偿付能力充足率从一季度末的96.98%提升至二季度末的115.30%，综合偿付能力充足率从129.70%升至152.98%，风险综合评级也提升至A类。这说明公司在负债端的结构优化——降低保证成本、增加分红险占比——正在发挥效果。

近4万网点是王牌，也是依赖

中邮人寿最深的护城河，是渠道。

它背靠中国邮政和邮储银行体系，共享近4万个营业网点和超过6.8亿个人客户。这些网点深入乡镇和村一级，触达的是大量风险承受能力较低、偏好保本稳健收益的储户群体。2026年上半年，公司银保渠道签单保费占总签单保费的97.41%。截至二季度末，其个人营销员数量为零——在几乎放弃个险渠道的情况下，仅凭邮银网络就完成了超千亿的半年签单保费。

这种渠道能力在行业内几乎无出其右。但王牌的另一面，是依赖。

97%以上的保费来自单一渠道，意味着公司的议价能力和业务稳定性都面临结构性风险。更现实的问题是，“报行合一”政策持续深化后，银保渠道佣金费率较此前平均水平下降了约30%。佣金空间被压缩，银行一线理财经理销售中邮人寿产品的动力随之减弱。

此外，监管收紧还在继续。2026年3月，金融监管总局出台新规，将银保渠道费用管控从佣金延伸至银保专员激励、培训及客户服务等支出。通过其他费用名目追加销售投入的空间正在收窄。

中邮人寿并非没有行动。公司近年来推进“一主多辅”的多元渠道战略，银保外拓、经代等新渠道保费占比已连续两年维持在15%左右。但要从15%走到足以分散风险的水平，还有很长的路。

“百千万”目标

2026年4月，李学军在媒体开放日上提出了“百千万”目标：到“十五五”末，年度利润稳定在百亿元左右，保险合同服务边际稳定达到千亿元，公司资产体量达到万亿元。

截至2026年6月底，中邮人寿总资产为7760.97亿元，较年初增加约1016亿元。距离万亿目标，还差约2240亿元。按照未来五年年均复合增速约8%来测算，这个目标并非遥不可及，但也不算轻松。

李学军的策略，可以概括为三张牌：加速分红险转型、探索多元化渠道、持续优化治理结构。

在渠道端，除了银保外拓和经代，数字化转型也在推进。中邮人寿重庆分公司率先上线“医保+商保”直赔服务，将理赔资金提速至最快10秒到账，这是服务创新的一次尝试。在治理端，友邦保险的持续参与为公司的管理机制注入了更多市场化基因。

但一个根本性的挑战始终存在：中邮人寿的客户群体以低风险偏好的储蓄型客户为主，而分红险要求客户理解“保证利益+非保证红利”的复杂结构。近7000名兼职讲师需要将分红机制、投资逻辑和风险边界，转化为基层网点能够准确使用的销售语言。这不仅是培训问题，更是整个销售体系从“简单话术”向“专业解释”升级的系统性工程。

70亿的半年净利润和逼近7800亿的总资产，是中邮人寿过去几年积累的底子。但底子厚不等于路好走。渠道依赖的化解、分红险信任的修复、复杂产品经营能力的建设，每一件都不是靠行情和资源就能解决的。

李学军手上有好牌，但接下来的每一步，都需要比过去更精细的判断和更耐心的执行。