5亿算力收入之后，奥尼电子签下16.7亿采购

作者 | 陈烟然

编辑 | 魏樊曦

下游未明

奥尼电子把一笔超过自身半年营收的采购合同摆到了市场面前。

9月22日，奥尼电子公告称，全资子公司奥尼智能科技（中山）有限公司与A公司签署采购合同，拟采购GPU算力卡，合同总金额为16.70亿元。

目前公告给出的信息不多。交易对手以“A公司”代称，产品名称、数量、单价、付款条件和价格调整机制均因涉及商业秘密未予披露。

奥尼电子表示，若合同顺利履行，预计将对履约年度的经营成果产生积极影响，具体金额及影响期间以最终经审计确认的收入和利润为准。

但采购合同并不等于收入和利润，GPU算力卡还要经过生产、销售、交付和回款，才能真正转化为业绩。对奥尼电子来说，16.70亿元首先是一笔巨额投入，后续能否顺利消化这批货，仍要看实际订单和销售进度。

算力撑起半壁营收

奥尼电子原本是一家消费电子企业，主要产品包括智能摄像机、行车记录仪、蓝牙耳机等。2025年，公司将业务重心推向AI推理算力，进入2026年，这场转型已经开始改写收入结构。

奥尼电子的转向踩中了AI服务器扩张周期。

TrendForce预计，2026年全球AI服务器出货量将增长超过20%，收入增幅超过30%；AI服务器约占全球服务器出货量的17%，却将贡献服务器市场总产值的74%。

服务器市场的增量越来越集中在高单价GPU机型上。对奥尼电子这类集成厂商来说，收入尚未确认，芯片、内存等采购款往往已经先付出去。

2026年上半年，奥尼电子实现营业收入9.07亿元，同比增长215.44%；归母净利润1681.46万元，较上年同期扭亏。其中，高性能计算设备收入达到5.08亿元，同比增长1625.53%，占公司总营收的比例升至约56%，已经超过音视频智能终端业务的3.27亿元。

奥尼电子用不到一年时间，将高性能计算设备推成了第一大业务。单看收入，这次转型足够迅速。但利润端留下的空间却没有那么宽裕。

上半年，高性能计算设备毛利率为14.71%，与音视频智能终端业务15.12%的毛利率相差不大。公司整体净利率约为1.85%，9亿多元收入最终沉淀为不足1700万元归母净利润。

AI算力扩大了奥尼电子的收入规模，暂时没有拉开盈利能力上的差距。

16.7亿元采购等待消化

从业务模式看，奥尼电子并不生产GPU，其高性能计算设备业务主要通过采购GPU、内存、PCBA等部件，完成服务器和工作站的研发、集成与交付。

14.71%的毛利率说明，这门生意可以迅速做大收入，利润空间却仍受到采购价格、产品溢价和周转效率的共同制约，且技术壁垒较低。

截至9月22日收盘，公司股价报74.25元，总市值121.5亿元，年内累计上涨139%。算力业务刚刚成为第一大收入来源，股价已然完成翻倍。与上半年1681.46万元的归母净利润相比，当前市值显然更多建立在未来增长预期上。

此次16.70亿元采购额，相当于奥尼电子上半年高性能计算设备收入的3.29倍。虽然采购金额与半年收入并非完全对应的统计口径，合同也可能分批交付和结算，但两者放在一起，仍能看出奥尼电子扩张速度。

去年奥尼电子刚刚将AI算力称为“突破元年”，今年已经开始以十亿元级采购锁定核心物料。

按照奥尼电子在半年报中的说法，公司主要依据各事业部的在手订单和销售计划安排采购，并会对进口周期较长的关键原材料提前备货。

由此看，这笔采购可能包含已有订单需求，也可能包含公司对后续销售的预测。具体各占多少，公告没有进一步说明。

采购规模越大，这一区别越重要。前者考验生产与交付效率，后者则把更多风险留给市场需求和库存周转。

借款托起备货

在16.70亿元合同出现以前，算力业务对奥尼电子资金面的影响已经写进了半年报。

2026年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为-6.51亿元，上年同期为-9595万元。奥尼电子将现金流出扩大归因于支付高性能计算设备材料采购货款。

同期，公司筹资活动现金流净流入13.40亿元，主要来自新增短期银行借款。

截至6月末，奥尼电子货币资金由年初的1.74亿元增至7.01亿元，现金储备明显增加；支撑这一增长的主要力量却不是经营回款，而是外部融资。上半年公司取得借款14.03亿元，短期借款余额由4.27亿元增至17.80亿元，增幅达到316.9%。

资产负债率也随之由2025年末的约31.9%升至52.9%。上半年利息费用达到1087.53万元，约相当于同期归母净利润的65%。财务费用也由上年同期的收益696万元转为支出1396万元。

借款帮助奥尼电子迅速扩大了采购和交付能力，相应成本也开始侵蚀本就不厚的利润。

比借款增长更直接的，是存货和预付款。

截至6月末，奥尼电子存货达到7.87亿元，较年初增长109.7%。其中，原材料由2.02亿元增至4.53亿元，半成品由9212万元增至2.45亿元。公司预付款项也由9244万元增至3.16亿元，增幅约242%。

奥尼电子对两项变化的解释均指向高性能计算设备，即订单增长带动原材料备货增加，预付采购货款也随之上升。

收入表上，高性能计算设备已经撑起半壁江山，但资产负债表上，对应的是更多存货、预付款和短期借款，以及现金流量表上，经营资金仍在持续流出。

这套模式能否顺畅运转，取决于GPU算力卡转化为产品和收入的速度。

如果采购背后已有足够的销售订单，存货可以伴随交付快速消化，借款也能由回款覆盖。若销售进度慢于备货和融资节奏，库存占用、利息支出和价格波动便会同时压向利润。

奥尼电子在公告中没有披露此次采购对应的下游客户、销售订单和具体用途，也没有说明相关GPU算力卡将主要用于服务器销售、算力租赁，还是战略备货。

公司对供应端投入多少已经十分清楚，需求端能否承接，仍藏在背后。

16.70亿元显示出奥尼电子押注算力的决心。下一份财报里，库存周转、短期借款和经营现金流，或许会比这份公告给出更多答案。

敬告读者：本文基于公开资料信息或受访者提供的相关内容撰写，全球财说及文章作者不保证相关信息资料的完整性和准确性。无论何种情况下，本文内容均不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎！未经许可不得转载、抄袭！