美股涨到你服气为止

纳指又双叒叕创新高了，标普500距离新高也只有不到1%的距离。正规市场，涨到你服气为止。

纳指震荡了四个月，仅用4个交易日直接再创新高。大A震荡四个月，散户亏损越来越大。不知不觉标普500的年内涨幅已经来到13.4%，而沪深300还是可怜的-1.4%。

这个背后的原因，还是盈利的区别，人家美股是真有业绩呀。标普500年初至今的上涨绝大部分靠盈利推动，而沪深300盈利增长较慢，导致财报越出越跌。

这就是为什么最近只要别人问我A股科技能不能买，我都说不要参与博弈。但是一旦问我美股的科技能不能买，我大多数时候都说可以，如此“双标”的原因可以简单用下面这几段话解释：

别人炒的是4倍动态市盈率的海力士，我们这边炒的是40倍的长鑫科技。

别人炒的是20倍动态市盈率的英伟达，我们这边炒的是200倍的寒武纪。

别人炒的是30倍动态市盈率的台积电，我们这边炒的是150倍的中芯国际。

我们看看两地投资者的行为就能体会背后的差别：美股投资者都是盼着出财报，A股投资者出财报前都要先卖出避雷。

现在的市场，让我想起上轮熊市，也是大A一直跌，美股一直涨，导致很多股民情绪很差，当时大家都在骂A股，并且顺手把海外指数ETF（主要是美股）纷纷都炒得溢价率很高。这就是在表达一种不满，在骂A股无能！

表达不满的方式之一，就是炒小炒差，现在这种无厘头的炒作越来越多（华子辈、房地产贴息等），就是这个原因。

表达不满的方式之二，就是一天杀一个大白马。宁德时代、恒力液压、美的、海康威视等等，这段时间全部都无理由下跌。

表达不满的方式之三，就是把场内美股ETF溢价炒高，并且把场外ETF额度买没。好东西都是要靠抢的，现在美股ETF溢价率普遍涨到15%以上，多家纳指ETF宣布额度已经用完了。

我一直是推荐大家买纳斯达克的，特别是对于小白而言，这是最稳的资产，甚至比国内的红利还要稳。

我在今年6月24号的时候发布了一篇文章，叫做纳斯达克为什么是最优质的资产？。当时纳斯达克正好有一轮小的回调，如果那时候大家去场内买ETF的话，现在收益率已经有20%左右了。这个收益率，直接炒美股的人都很难达到，这就是赚的股价上涨+溢价上涨的双重收益。

这篇文章现在看起来也完全不过时，这里再放上来给大家参考下，原文如下：

因为纳斯达克100，拥有世界上几乎最好的100家公司，比如苹果、微软、英伟达，也有我们中国的公司拼多多（唯一一家中国公司），包含了全球最好的科技、金融、医疗等领域的公司。当然，还是科技为主，“七姐妹”的份额就占了一半左右。

最好的公司就能带来最好的收益率，在全球主流资产中，纳斯达克应该是年化回报率最高的资产，没有之一。

但涨得多也有个问题，就是很多人会因此“恐高”。不止一次有人问我的一个问题就是：都涨这么多了，是不是要回调了？

这其实是我们一个错误的思维，就是一个资产涨得越高，风险就越大。甚至很多人觉得一个资产一直跌，泡沫就没了，反而没有风险。

但其实不是这样的，如果我们看纳斯达克的估值，目前是35倍左右，比历史上67%的时间高。这个数虽然不算低，但是一点也不高，考虑到现在科技牛市，我觉得还是比较合理的。

最典型的就是英伟达，涨了这么多，结果人家利润增长更快，现在市盈率反而降低到十多年来的新低，你敢信？

再看看A股的科技股吧，目前的估值已经接近200了，比历史上95%以上的时间都要高。（这也是为什么每次熊市，A股下跌幅度远远大于美股的原因，因为没有业绩支撑，泡沫更大。这轮牛市转熊之后，A股的“AI股”的回调也肯定比美股的AI股大）

所以不是说纳斯达克贵，泡沫就大，人家是有业绩支撑的。也不能说A股比美股便宜，就没泡沫了，要不看看中国科技公司的利润再说话？

这里我要提醒大家改变认知，大家恐高的认知大多来源于A股，如果看上证指数的话，确实基本在2700~4000点之间波动。根据历史经验，如果上证指数高了，之后100%要回调。

大家经历了A股上上下下的投资环境，觉得这是正常的股票市场。但实际上，如果“放眼看世界”，会发现股市并不是这样。

如果看美股，是这样的：

如果是印度股市，是这样的：

如果看德国股市，是这样的：

如果看日本股市，是这样的：

看全球其他国家的股市，会发现长期上涨其实是很正常的事情。正是因为A股起起伏伏，所以大家才会觉得股市一直向上是一件不正常的事情。甚至我们之前还把炒股放在败家行为之一，外国人肯定是无法理解这句话的。

上市公司作为社会上最优秀的一批公司，股价理应是往上走的。因为最优秀的公司是能够持续发展的，当股价上涨之后，即便有一些泡沫，后续也可以随着业绩增长把泡沫消化掉。

至于A股为什么不能长牛，最根本的原因就在这，很多公司利润无法做到持续增长。至于为什么，公开场合我就不方便讲了，在知识星球里面小范围讲讲就行了。而且本文主要讲美股，不偏题。

那么现在纳斯达克能不能买呢？

首先说现在纳斯达克确实是偏贵的，上面说了估值比历史上67%的时候要贵。

但是考虑到目前AI的发展，包括现在科技公司盈利增速水平，我觉得可以给到一个比较乐观的预期。

美国的科技公司像是英伟达、谷歌、微软、苹果这些，做的都是全球的生意，它是一个赢家通吃的局面。

所以即便但看估值，纳斯达克是贵了10%~30%，但是结合未来AI的发展，目前我觉得是属于比较中性的状态。

可能有些朋友觉得现在AI泡沫有点大，即便长期产业趋势不破，但是短期股价也可能会回调。

这个想法没有问题，现在情绪比较火热，这也意味着后面稍微有不及预期的点（财报增速不及预期、资本开支不及预期、美联储利息不及预期、甚至是未来指引不及预期等等），美股就可能会回调。

但是关键是，择时是很难的。从历史上来看，美股最好的投资方式就是定投+大跌后加码，所有择时的策略大概率都比不过长期持有。

最后讲一讲，纳斯达克怎么买。

购买纳斯达克100有三个渠道，第一个就是用外资行的卡去开境外券商的户，这样可以直接把钱换成美元购买QQQ等美股资产。

但是这块有一定门槛，而且近期监管也在趋严，后期还有额外的风险（比如收境外所得税）。所以对于大多数人来说，有第二种方式去投资纳斯达克，就是场内ETF。

场内ETF跟买卖股票很像，先开一个证券账户，然后实时买卖。但是要注意，几乎所有场内纳斯达克ETF都有溢价，少的1%，多的能到20%+。建议大家规避高溢价的ETF，超过3~5%就不要买了。

第三种方式就是场外ETF，支付宝、微信理财通都能买。场外ETF是没有溢价的，但是有限购，大多数都无法购买，有少量能买的也限制在每日10~100元，限额高的管理费也会稍微高一些。

我稍微算了一下，如果把所有能买的金额都买到的话，每天大概能买300~1000元左右（跟随紧俏程度变化）。这个限购金额说多不多，说少也不少，对于绝大多数人来说，日常定投应该是够用了。如果是大跌后要抄底，可能就要去场内买ETF了，不过那时候情绪比较恐慌，估计正好溢价也低一些。

总的来说，购买纳斯达克就是购买全球几乎最好的100家科技公司，并且根据历史来看也是长牛走势，并没有很大的波动。因为好公司业绩是能够持续增长的，所以股价也能持续往上走。

而且，由于现在大家都知道纳斯达克熊短牛长的特点，所以每次暴跌之后都有很多资金去抄底，结果就导致现在纳斯达克跌幅要比以往更低。之前暴跌可能是30%，现在跌15%就很难继续了。

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