深朴智能冲A被泼冷水，8亿入局美芝股份换来一字跌停

出品｜达摩财经

又一家具身智能企业，拿下A股上市公司控制权。

9月22日，*ST美芝（002856.SZ，下称“美芝股份”）发布公告称，由北京深朴智能科技有限公司（下称“深朴智能”）担任产业投资人的投资联合体，被确定为公司此次庭外重组及后续司法重整的中选投资人。

若重组进程顺利推进，深朴智能将成为美芝股份的控股股东，深朴智能实控人李晓飞也将成为上市公司实控人。

根据投资协议，美芝股份将以当前的1.35亿股总股本为基数，按照每10股转增15股的比例实施资本公积转增股本，转增完成后总股本将达到3.38亿股。

这些转增股本不会向原股东进行分配，而是分配给重整投资人及用于偿债。

产业投资人深朴智能将以8.725元/股的价格认购9285.84万股股票，约占发行后总股本的27.45%，总投资额约为8.10亿元；中国银河资产、博智兴宇资管、微积分私募等14家财务投资人将以10.765元/股的对价，认购9281.08万股股票，约占发行后总股本的27.44%，投资额合计约9.99亿元；其余1730万股转增股票将用于向普通债权人实施以股抵债。

今年以来，美芝股份的股价波动剧烈。受预计亏损额大幅调升等因素影响，3月时公司股价跌至年内低点10.41元/股。此后受重整预期影响，公司股价又大幅抬升，最高触及28.34元/股。进入9月，公司启动投资人招募，公司股价又迎来一波短暂回升。

美芝股份最新股价远高于深朴智能的重整入股价格。9月22日公告发布当日，公司收盘价为21.97元/股，8.725元/股的入股价约为这一价格的四成。随着投资人消息公布，9月23日公司股价一字跌停，收于19.77元/股，总市值约为27亿元。

清华博士跨界入主

此次主导美芝股份重整的深朴智能，是由清华博士李晓飞创办的具身智能企业。

公开信息显示，李晓飞毕业于清华大学，师从自动驾驶领域泰斗。2016年，李晓飞作为联合创始人参与创办了智能出行公司智行者，担任该公司高级副总裁兼机器人事业部总经理，主导搭建了L4级无人驾驶技术架构。2024年，李晓飞再度创业，创立了具身智能公司深朴智能。

2025年，深朴智能进入快速发展期，当年下半年，公司连续完成天使轮及天使+轮两轮融资，总融资额为2亿元，2026年，公司再获三轮数亿元融资，投资方包括钧山资本、顺为资本、BV百度风投、梅花创投、线性资本等知名投资机构，以及滴滴、柯力传感等产业投资方。

深朴智能的产品主要面向家庭场景，在今年8月举办的世界机器人大会上，深朴智能研发的智能服务机器人 “小朴” 展示了衣物收送、柔性纸杯堆叠等实操能力。

但现阶段深朴智能产品尚未实现大规模商业化，也未实现盈利。2025年，公司营收为1098.02万元，净亏损1009.57亿元；截至今年9月14日，公司营收为700万元，净亏损达3525.25万元。

得益于多轮资本加持，深朴智能现金流储备相对充裕。截至9月14日，公司资产负债率仅为12.84%，非受限货币资金余额为5.12亿元。深朴智能表示，公司将使用自有资金及自筹资金参与美芝股份重整，其中自有资金比例超过50%。

深朴智能此次牵头重整的美芝股份并非一家科技公司。

美芝股份是一家建筑装饰设计施工公司，主营建筑装饰、建筑幕墙、建筑机电等业务。受建筑装饰行业下行等因素影响，公司近年来业绩表现、财务状况持续恶化。

截至2025年末，美芝股份净资产为-0.52亿元，且当年公司营收同比下滑49.91%至3.53亿元，归母净亏损2.14亿元。今年上半年，公司营收再度下滑4.40%至1.17亿元，归母净亏损为0.30亿元。

由于连续三年亏损，且净资产为负值，美芝股份于今年4月被实施退市风险警示。今年5月，公司又被债权人申请庭外重组。

对于深朴智能而言，本次牵头美芝股份重整成败的核心，是帮助公司化解退市危机。

美芝股份2025年营收规模已十分接近3亿元红线，若2026年公司营收跌破3亿元且仍处于亏损状态，或公司净资产仍为负值，公司将被终止上市。

因此，除通过注入资金缓解债务压力外，深朴智能还承诺将借助自身产业资源与技术优势，为美芝股份导入优质产业资源、推动公司实现产业升级和战略转型，恢复和提升其持续经营能力和盈利能力。

但不容忽视的现实是，深朴智能自身还未能实现大规模商业化，未来究竟如何为美芝股份这家传统装修行业公司赋能、落地产业转型，仍有待进一步观察。

此外，目前深朴智能自身的净资产也仅有4.98亿元，此次公司拿出8.1亿元参与美芝股份重整，势必会加大自身财务压力。

具身智能公司争相“买壳”

近年来，机器人及具身智能赛道成为市场关注的焦点，自去年以来，大量热钱开始涌入这一赛道。

据IT桔子数据，2024年，国内具身智能行业融资额刚过百亿，到了2025年，这一数字已增至453亿元。今年上半年，具身智能行业融资额已达到近935亿元。

这也让许多具身智能头部企业手握大量资金。除投入资金用于研发与商业化外，也有部分公司将目光投向资本市场。

2025年全年，就有三家具身智能公司出手拿下了上市公司控制权。2025年7月，智元机器人创始人团队宣布通过持股平台入主上纬新材（688585.SH），同年12月，防爆机器人公司七腾机器人也宣布入主上市公司胜通能源（001331.SZ），港股机器人上市公司优必选（9880.HK）也宣布取得A股上市公司锋龙股份（002931.SZ）的控制权。

与上述三组案例相比，深朴智能入主美芝股份的路径有所不同。上述三家公司入主A股上市公司，均采用了协议转让29.99%股份+部分要约收购的形式，且出资规模均较高：智元持股平台出资超21亿元，七腾机器人、优必选入主上市公司也均投入了超16亿元资金。

相比之下，深朴智能通过重整方式入主美芝股份，由于引入了财务投资人，公司自身出资相对较少，仅约8.1亿元。

值得注意的是，三家上市公司易主后股价均大幅上涨，入主方均收获了大笔浮盈。其中，智元持股平台入主上纬新材的对价为7.78元/股，如今上市公司股价已升至138.66元/股，涨幅接近17倍；七腾机器人入主胜通能源的对价为13.28元/股，上市公司最新股价42.78元/股，涨幅为2.2倍；优必选入主锋龙股份的对价为17.72元/股，后者最新股价为40.85元/股，较收购价涨幅为1.31倍。

从业务角度来看，上述三家上市公司易主后，均开始向具身智能赛道转型。

上纬新材是进度最快的一家，目前公司已经推出了自有机器人品牌启元机器人，并于近日发布了启元Q1、启元T1两款个人机器人产品。

胜通能源、锋龙股份则向具身智能上游行业发展。今年7月，胜通能源成立了合肥七腾具身智能、合肥七腾机械制造两家子公司，前者主要提供具身智能智能运算服务，后者主要提供机器人轻量关节等零部件产品。

锋龙股份也于今年6月成立了子公司深圳新锋龙科技。在今年的世界机器人大会上，新锋龙科技到场参展，展示了人形机器人末端执行器和伺服驱动器等机电组件产品。

未来，深朴智能是否会推动美芝股份向类似方向进行转型，值得进一步关注。

•END•