新能源一哥，跌落神坛！

“只有当潮水退去，你才知道谁在裸泳。”

这句话放在中信建投基金的周紫光身上，再贴切不过了。

2022年，他是公认的“新能源一哥”，管理规模一度做到35亿，产品冲进全市场前10%。四年过去，他在管的基金只剩7.31亿，缩水八成，代表作净值0.38元成为“三毛基”。

这波潮水退得很彻底。退潮之后大家才能看清，当年那个封神的故事，到底有多少真金，多少运气。

“三毛基”

周紫光眼下管着三只基金，智享生活A净值0.38元，C类0.3753元。一只成立五年多的产品，净值趴在三毛多，成立以来累亏超过62%，今年又跌了约38%，在同类5003只里排到4993位。规模从4亿一路缩到不足5000万，贴着清盘线。

也就是说，当初一块钱进去的人，现在只能拿回三毛八。

图｜智享生活A单位净值从1元跌到0.38元

可在四年前，周紫光可是“香饽饽”，2022年他管理规模一度做到35亿，智享生活在任期内最高回报55.44%，冲进全市场前10%。低碳成长A当年收益率10.89%，在同类2489只基金里排第8。

一个人同时踩中新能源和科技两条最烫的赛道，那是他的封神时刻，也是他后来跌得最狠的起点。

图|周紫光 中信建投基金研究部行政负责人、基金经理

周紫光2009年在大连理工大学工学硕士毕业，之后在江海证券、平安证券、方正证券做了近七年电力设备与新能源卖方研究，2016年3月加入中信建投基金，如今挂研究部行政负责人、投资决策委员会成员、基金经理。

科班出身，赛道对路，起点确实挑不出毛病。

公司给他的定位是，“专注新能源与科技赛道”“趋势投资结合价值投资”，八个字总结，“新兴赛道成长专家”。

三次踏空

周紫光不是没能力，而是永远慢半拍。

在过去四年里他踩错了三次节奏，一次比一次痛。

第一次，死磕旧赛道。

2021年下半年，新能源见顶，聪明钱开始撤，周紫光没动。

智享生活长期重仓电力设备及新能源，2021年末这个行业占比44.02%，一只主动权益基金，将近一半的仓位押在一个已经见顶的行业上。

这一扛就是三年多，直到2025年二季度，占比才降到10.11%。新能源这部电梯早就过了上行期，他坐进去的时候电梯还在往上走，后来电梯掉头，他也没下来。

图|新能源仓位变化

第二次，换仓换进了坑。

2025年一季度，智享生活前十大重仓几乎全部换成了低空经济，比如英搏尔、宗申动力、四川九洲。

可那一年真正的主线是科技牛市，AI带着算力、半导体往上冲，低空经济只是偶尔蹦跶的题材。

他赶的这趟车不是主路，是末班车，上车那一刻，题材已经开始退烧。

第三次，再次进套。

2026年二季度，他减掉低空经济，转头加仓商业航天，西部材料、航天工程、超捷股份、航天电子。也就是说，他年前把涨得好的AI电源卖了，去买商业航天和锂电。

结果商业航天没起来，又套进去一批。

基民们这下可坐不住了，“这人是来做空的吗”“连跌几年，毫无底线”“这个季度竟然去接盘商业航天了”……

追末班车，当接盘侠，四年下来，35亿只剩7亿。

图｜四年三次踏空的换仓路线

重“固收”轻“权益”的困局

周紫光所在的中信建投基金2013年9月9日成立，到2026年二季度末，管理规模1035.75亿。

一千多亿的盘子里，货币基金536.15亿，占51.8%；债券313.84亿，占30.3%。混合型60.24亿，股票型6.81亿。权益类加起来占比不到7%，创下2023年年中以来的新低。

说白了，这是一家靠货币和债券撑起来的公司，权益那点规模连门面都撑不起。

“固收”是收租子的大楼，旱涝保收；“权益”是冲业绩的门面，赔光了也不伤筋骨。

公司也压根不靠权益赚钱。2025年营收3.73亿、净利0.7亿；2026上半年营收2.44亿、净利0.57亿，同比还涨了50%。

基民在权益里亏得骂娘，公司靠固收稳稳收租，利润反而创新高。

不仅如此，中信建投的人员变动近期也非常频繁，仅2026年3月23日到4月1日，十天里七名核心员工集中离任，覆盖权益研究、量化、传媒互联网、投行协同、销售，到8月末，约22人从业资格注销。

4月23日，董事长黄凌因工作安排离任，调去中信建投证券财富管理委员会当主任；总经理金强接任董事长，代行总经理，代行期不超过6个月。

金强是营业部出身，经纪业务干部，销售基因强，投研基因弱。

一家基金公司的掌舵人换成一个卖货的老将，方向已经写在脸上了。

眼下，唯一能拿出手的只有4只REITs，规模115亿，较年初涨了26%。

中信建投基金重固收、轻权益的基因，决定了权益团队在公司内部资源分配中处于边缘位置。

如何才能躲开下一个“三毛基”？

图｜普通基民的“三看”与中基协绩效考核红线

而对咱们普通基民来说，大家在投资前务必擦亮眼睛：

一看公司，别光看总规模，要看权益占多少，固收撑起来的一千亿，跟你手里那只股票基金没有半毛钱关系。

二看经理，别迷信历史最高回报，那多半是某一年搭对了电梯，把电梯的速度当成了自己的腿力。

三看基金，别被“长期持有”糊弄，先算算这几年管理费收了多少、你实际亏了多少，抽水的庄家，永远比你活得久。