卖炭赚了超10亿！小鹏出海，已进入Next Level了

来 源 丨深蓝财经

撰文丨吴瑞馨

中国车企，正在成为国际主机厂们的“救星”！

9月29日下午，小鹏突然抛出一个大新闻：

小鹏与保时捷及其他数家国际主机厂分别就欧盟、英国、澳大利亚等多地的碳排放法规达成碳积分交易协议，累计总交易收入预计超 10 亿元。

和保时捷的合作，已经不让人意外了。早在8月，就有消息传出保时捷AG正式退出大众集团碳排放池，单独与小鹏开展碳积分合作。但如今还是让网友大为震惊，原因无他，因为太赚钱了。

小鹏单靠碳积分交易，就有超10亿元收入，要知道今年上半年，小鹏卖车的毛利润也才差不多34亿，相当于卖车利润的三成了。

过去，这项收入基本上是被特斯拉收入囊中。2015年以来，特斯拉通过出售碳积分累计获得超110亿美元的收入。其中，仅2024年就赚了27.6亿美元。但近年来，随着小鹏等国产电车在海外市场发力，更多传统燃油车企开始退出特斯拉积分池。以小鹏为代表的中国车企，正在成为欧洲车企们的碳积分新供应商。

这次的碳排放积分交易更大的意义在于，小鹏汽车，已经不只是一家纯靠卖车赚钱的车企了。中国头部的新能源汽车，正在从卖产品，转向卖技术、合规和碳管理的综合能力出海。

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海外销量的“第二份成绩单”，

“奖池”还在积累

要读懂小鹏10亿碳积分收入的含金量，首先要理解欧盟等市场的“排放池”规则。

2025年1月1日开始，欧盟正式实施乘用车碳排放新规：车企的平均二氧化碳排放量需达到93.6g/km（WLTP标准下）。如果平均碳排放量超出规定数值，超出的部分会收取95欧元/g的罚款，罚款金额还要乘以车企当年的销量。业内估算，全行业潜在罚单最高达150亿欧元。

虽然之后欧盟做了调整，把考核拉到2025年-2027年3年的平均排放值考核，虽然有一定缓冲窗口期，但本身的考核基准目标并未下调，压力依旧很大。

那怎么办？欧盟给了一个口子：可以找其他碳排放积分富余的车企组成“排放池”，拉低整体排放均值，以规避高额罚款。

而新能源汽车，尤其是纯电的，基本没什么排放，销量越高也意味着其积累了大量的碳积分。与高排放车企合作，共用分摊排放池，一个能免于被巨额罚款，另一个则能将闲置的大量碳积分变现，简直双赢。

换而言之，这10亿碳积分收入并非从天而降，而是海外销量、纯电产品结构、市场覆盖扩大之后形成的附加价值，是小鹏国际化经营质量的一次“二次兑现”。可以说，碳积分交易收入，就是小鹏海外销量的“第二份成绩单”。

保时捷选择小鹏的理由也很明了：海外销量高，碳积分额度高。

此前，欧洲车企的碳积分交易对象，主要是特斯拉。但随着近年来特斯拉在欧洲销量的暴跌，其碳积分池也随之出现波动。反观近年来，小鹏G6、G9等纯电车型在海外市场销量持续发力，2025年小鹏在海外累计交付量突破45008台，同比猛增96%，直接成为中国新势力纯电品牌海外销冠。

于是，小鹏等中国车企开始取代特斯拉，作为“排放池”合作对象，走入欧洲车企们的视野。

碳积分交易，也直接给小鹏带来巨大收益。2025年第四季度，小鹏靠着高毛利的技术授权和碳积分交易收入，直接实现单季度扭亏。今年二季度，小鹏服务及其他业务贡献毛利润20.3亿元，直接与汽车销售贡献毛利润相当了，最终直接让小鹏该季度综合毛利率拉到20.7%。

如今，小鹏的碳积分“奖池”还在积累。2026年上半年在欧洲21国交付约1.8万辆，同比增长154%。1-7月，小鹏在多个核心市场屡创佳绩，在挪威、丹麦、法国、葡萄牙等国家登顶中国新势力纯电品牌销量榜首。

据小鹏表示，2027年还将在海外推出多款增程车型，进一步扩大在海外的地域覆盖和市场份额。

02

把AI也带出海

第二代VLA成“杀招”

纯电汽车的销量增长，小鹏的碳排放积分池也越积累越大。毫无疑问，小鹏汽车正在成为全球主机厂的一个重要碳积分供应商。

小鹏在海外市场卖得好，靠的并不是对中国汽车传统印象的“物美价廉”，而是实打实的是硬实力。

价格上，小鹏的上述几款纯电车在海外的平均售价都超过了4万欧元，折合人民币32万多，在中国车企中已经属于偏上，在欧洲也已摸到了主流品牌的核心价位，这说明，小鹏海外销量火爆，并不是“以价换量”，而是实打实靠着高质量打出的口碑和市场。

今年7月，小鹏MONA L03在德国慕尼黑发布会后引起海外市场重点关注，小鹏还直接在二季度财报业绩会上放话，相信MONA L03会成为小鹏第一款在全球大爆的大单品。尤其是四季度交付启动，更有希望带动小鹏海外季度销量突破4万台。

小鹏之所以敢放下如此豪言，在海外市场这么能打，强大技术实力的出海，是一个重要因素。

这里说的，就是小鹏近年来备受外界关注的VLA。今年3月，小鹏已经开始向用户推送第二代VLA模型。据官方披露，这套模型同时覆盖L2辅助驾驶和L4自动驾驶能力，并已经用于Robotaxi。

欧洲本土的高阶智驾，发展水平远不及中美两国。换句话说，在欧洲市场里，高阶智驾属于稀有标签，对欧洲消费者具有极强的吸引力。MONA L03就因为全系标配VLA 2.0，智能化能力备受关注。

与此同时，小鹏第二代VLA也在加速全球化，其在欧洲的测试表现优异。今年7月，小鹏在德国慕尼黑完成了第二代VLA的本地化验收测试，这套基于中国路况训练的纯视觉模型，几乎不需要额外数据，就能精准识别欧洲的路标、交规和路权。小鹏也因此成为国内第一家以同一套模型打通中欧市场的车企。

9月28日，新华社还报道了小鹏NGP与特斯拉FSD在路况更为复杂的荷兰阿姆斯特丹的实测，在复杂的路况下，没有在荷兰积累额外数据的小鹏竟然和特斯拉打得旗鼓相当。再次验证了小鹏第二代VLA的超强泛化能力。

何小鹏还表示：小鹏目标是明年上半年率先在欧洲获得监管许可，并开始向更多国家海外用户交付第二代 VLA。

随着第二代VLA在海外的加速落地，这也将成为小鹏在海外市场最重要的差异化竞争力，从而帮助其在进一步加强出海业务。

03

再次牵手大众，合作进一步深化

保时捷与小鹏的碳积分交易合作，并不让人意外。

碳积分合作不仅是额度买卖。车企选择的排放池队友，必须要在海外市场有稳定的销量，才能有稳定持续的碳积分履约能力。换句话说，这次的交易，相当于保时捷等国际主机厂，对小鹏国际化运营、合规能力与品牌可信度的综合认可，是用实际行动，给小鹏投出一张信任票。

保时捷对小鹏的这种认可，早在几年前就开始了。

早在2023年，其母公司大众集团就已经与小鹏开展合作，从最初的大众入股小鹏，到之后双方签署电子电气结构技术战略合作联合开发协议，到联手打造超快充网络、输出智驾技术，再到最近双方首款合作车型与众的投产与预售、上市，大众集团与小鹏正在持续深入化合作。

保时捷作为大众旗下的豪车品牌，这次脱离大众积分池，与小鹏单独合作，虽然让人意外，但也在情理之中。

但碳积分红利存在明显的窗口期，并非是一个可以长期依赖的收入。对小鹏来说，这次的碳积分交易不止是多元化商业收入的一块新拼图，更重要的还是对出海与大众合作的升级。

碳积分交易之外，技术授权是二者之间最重要的合作方式之一。自2023年大众入股小鹏以来，两家车企就开始了技术合作，技术授权也逐渐开始成为其营收的第二增长曲线。华泰证券曾测算，小鹏2026年平台软件合作相关收入可达13亿元左右，EEA联合开发可带来约14亿元收入。此前雷锋网也曾报道，小鹏与大众的现有技术合作项目在三、四季度预计仍将贡献每季度5亿—10亿元的收入。

除了技术授权和碳积分之外，大众与小鹏在物理AI层面也同时开展了合作。

目前，大众已成为小鹏第二代VLA的首发客户。双方联合开发的与众也将全系标配小鹏VLA全场景智能驾驶辅助系统。

前不久，何小鹏表示，除大众集团，小鹏正在与多家车企及非车企沟通合作，合作方向涵盖技术、芯片等领域。

这也意味着，小鹏的出海早已不止停留在产品阶段，而是正搭建起从卖产品、到技术授权和碳积分交易、再到包括VLA在内的物理AI的更多元、立体化的三层商业模式。

以小鹏与大众的合作为典型案例，这种多方位合作，正在成为全球产业协同的新连接方式。

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结语

过去，中国车企出海，拼的是性价比。现在，小鹏们开始拼技术、拼合规、拼碳管理，甚至拼AI。

卖车只是起点，碳积分是加分项，技术授权和物理AI，才是更大的想象空间。

从汽车到技术授权、再到碳积分交易、物理AI，小鹏的出海已经不止是“把车卖出去”，而成为一种全球产业协同的新连接方式，这不是小鹏作为企业的个体探索，更是中国科技企业出海能力跃迁的范式。