山东
半个月前刚宣布调整合作模式的华为和赛力斯，如今转头又签下了新的五年合作。
9月15日，双方宣布合作模式大调整：
问界的产品定义、设计、品牌营销、渠道零售、服务体系，改由赛力斯主导，华为终端退到参与赋能的位置。
消息一出市场炸了，分手传言满天飞，赛力斯股价当天就承压。
结果仅仅过了半个月，双方又在深圳签下新五年合作协议，余承东和张兴海共同出席，还明确要联合组建问界业务专属团队。
看似矛盾，实则不然，这两步棋连在一起看，才是问界下一阶段真正的商业逻辑。
不是分家，是重新分工
过去几年的问界模式为什么成功？
简单讲，赛力斯负责造车，华为把自己最强的产品定义、智能化能力、终端渠道和品牌营销，一整套灌了进去。
对当时品牌能力还弱的赛力斯来说，这套打法效率极高，从零干到用户突破120万。
但企业跟孩子一样总会长大，赛力斯要想从一家华为概念车企，变成真正的高端汽车公司，品牌、渠道、用户运营、产品规划这些课，迟早要自己去修。
9月15日调整后，产品定义、产品设计、品牌营销、渠道零售和服务体系改由赛力斯主导，华为终端参与赋能；问界仍然留在鸿蒙智行体系内。
而9月30日的新五年协议，又加了一层，
双方将联合组建问界业务专属团队，继续围绕高端智能汽车定位推进合作。
至于具体人员规模、利益分配、技术合作边界，目前还没有全部公开。
两件事拼起来，才是完整的那张图。
为什么偏偏现在必须变
核心还是利润，问界已经证明自己能卖高价车。
全新问界M9上市交付12周累计超过3万辆，今年6月到8月连续三个月拿下50万元以上车型销量第一，成交均价超过60万元。
要知道，50万以上的市场，那是过去BBA最肥的一块自留地，国产品牌鲜有站稳，问界站住了。
可再看报表的里子，上半年赛力斯营收574.93亿元，同比下降7.87%；
归母净利润亏损约17.17亿元，去年同期还是盈利29.41亿元；
经营现金流从流入变成净流出123.76亿元，光各类减值损失就有18.62亿元。
一进一出，利润落差接近47个亿。
公司给的解释是主力车型换代、原材料涨价、资产减值，每一条都是实打实的经营问题。
面子越来越值钱，里子却在失血。
产品、营销、渠道收归自己主导，赛力斯才有空间去调费用结构、重算利润分配，把经营效率抓回自己手里。
松绑的同时，也是一场考试
当然了，自主权这个东西，权利和压力是同一份。
以前车卖得好不好外面第一反应是看华为，以后产品怎么定、渠道怎么铺、品牌怎么经营，赛力斯自己要承担大部分结果。
所以这次五年续约，对赛力斯既是松绑，也是一场闭卷考试。
华为把技术和品牌协同留下了，等于把借口收走了。
对华为这边，账也算得过来，问界是鸿蒙智行体系里贡献最大的品牌，贡献了六成以上的收入和客流。
经销商有句话很形象，大哥挣钱，弟弟们跟着一块花。
稳住问界，就是稳住整个体系的基本盘，新五年加专属团队，华为退的是前台的活，守的是技术和生态的根。
两边谁也没吃亏，谁也没占便宜，这大概就是这份协议能签下来的原因。
股价会不会涨？
现在还在假期里，昨天收盘的时候，赛力斯A股报46.94元，9月29日涨了3.81%，30日再涨0.28%，
按约17.42亿股总股本算，总市值在820亿元上下。
新五年合作解决的，是此前市场最大的那块心病：华为会不会逐步淡出问界。
现在答案明确了，合作期限新签五年，专属团队要建，派驻的人不撤，"含华量"跳水的风险预期明显减弱，情绪上，这是实打实的利好。
但冷静点说，真正决定股价能走多远的从来不是一纸合同。
资本市场最终只会追问一个问题：你一年到底能赚多少钱？
往后能验证的也就那几样，问界销量能不能重回增长，专属渠道的效率高不高，赛力斯能不能重新盈利，半年报、季报会一份一份把答案交出来。
这份五年合同，兜住的是最值钱的长期预期，
而预期能兑现多少，要看赛力斯没有华为全流程主导以后，自己照样能把问界卖好，而且赚到更多钱。
你觉得赛力斯这场闭卷考试会考的如何？评论区聊聊。
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