2026决胜之年！中国距离登顶世界第一，仅差最后3件大事

当下全球局势风起云涌，大国交锋的残酷底色在于输不起。退让求饶换不来海阔天空，交出经济主权只会重蹈俄罗斯当年被金融资本大规模抄底的覆辙。

丢掉幻想，准备斗争，这是中国唯一的出路。2026年注定是极其关键的决胜之年，太平洋对岸的变量避无可避。

想要彻底破局并登顶世界第一，必须跨越三道关卡：对外完成一场基于制造业产能的硬实力展示，对内打通循环走出长期通缩的压力，并扛过即将到来的超四十万亿美债暴雷冲击。这三件大事同频共振，背后是百年一遇的世界秩序大洗牌与财富大转移。

回看这起事件，其实关于国内经济环境的争论一直没断过，之前网上就有一个观点，试图从纯粹的广义物价指数里寻找答案。

要讨论中国有没有走出通缩，第一步先要弄清楚什么是通缩。通缩是经济学名词，是通货紧缩的简称。

通货指流通中的货币，通货紧缩的含义，就是流通里面的货币持续收缩、减少。日常看到的物价持续下跌，只是通缩表现出来的表象。

它的表象是物价持续下跌，本质是流通领域内的货币总量减少。衡量通胀或者通缩，主要观察物价。

衡量价格水平有三类指标，大众大多熟悉其中两类。一类叫做 CPI，这是大众最熟悉的指标。

CPI 对应的是消费端，也就是普通人日常采购、吃饭、享受各类生活服务对应的物价指数。另外一个指标是 PPI，它对应的是生产端，也就是工厂产品的出厂价格指数。

这两个指标大众相对熟悉，但并不是今天讨论的重点。今天用来衡量通缩的核心指标，是 GDP 平减指数。

这个指数反映整体经济的价格水平，统计口径最宽，属于更广义的价格指数。选择 GDP 平减指数讨论通胀、通缩，是因为这个指数覆盖全社会所有产品和劳务的价格变动。

它既不只局限于消费环节，也不只局限于企业生产环节。这里的微观指标探讨，正是当下中国面临的如何走出长期通缩压力这第二件大事的真实投影，具体的经济读数正在发生微妙的演变。

如果以 GDP 平减指数来衡量，中国从 2023 年进入通缩区间，到目前为止已经持续接近三年，转折点出现在今年。今年二季度，GDP 平减指数，也就是这个广义物价指数，同比回升到 1.6%。

不要小看这个数字，这是连续十二个季度负值之后，第一次回正。十二个季度就是三年，一年四个季度。另外两个价格指标也在转向。

PPI 在今年三月份首次回正，八月份数据，同比又升到了 3.8%，环比从上个月下降 0.7%，转为上涨 0.4%。消费端的 CPI，八月份同比回到 0.8%，环比由上月下降 0.1% 转为上涨 0.4%。

扣除食品和能源的核心 CPI，八月份回升至 1.0%。八月份整体的 CPI 和 PPI 环比，全部由下跌转为上涨。

虽然这几个月涨幅存在反复，但是整体方向清晰明确，都在好转，物价水平处于上行通道。确实，已经不能再说当下处于全面物价下跌的状态。

表面上看物价读数确实在好转，当时很多人认为经济即将全面复苏，但现实是，这股通缩压力的本质并非单纯内需不足，而是被中美博弈这颗外部的雷硬生生卡住了循环。

从 A 股非金融上市公司的资本回报率 ROE 来看，数据已经连续两个季度回升，当前回到 6.9%，回升幅度还在扩大。这一轮 ROE 回升，如果拆解驱动要素，可以看到，主要来自销售净利率的提高，也就是企业利润率修复。

物价脱离下跌趋势，同时企业利润率同步修复。两个现象同时出现，就引出了核心问题：中国是不是已经走出这场持续三年的通缩？

这个问题值得深入讨论，是因为物价本身的影响范围极大。表面看它只是商品、工业品价格的变化，但是价格背后牵动企业利润率，牵动企业资产负债表，也牵动金融市场的利率和汇率。

物价就是国民经济运转的关键齿轮，各项经济环节能否顺畅咬合、平稳运转，都和物价紧密相关。物价涨跌，表面反映商品供需是否平衡，背后连接着货币循环，是货币与货物循环的关键连接点，重要性不言而喻。

最后落到一个核心问题，钱从哪里来？钱到底从哪里来，这个追问直接切中了全球贸易体系洗牌的核心痛点，也预示着接下来的美债暴雷危机。

今年宏观经济和市场的特征，可以用一句话概括，就是极致的 K 型分化。出口表现较好，内需偏弱；制造业景气度更高，服务业偏弱；高新技术装备产业向好，消费板块偏弱。

这种分化的现象客观来说，这种分化从去年就已经开始。想要解释近几个月出现的新变化，要看清当下的经济状态，依旧沿用两条核心线索，一条是钱的线索，一条是货的线索。

只有依托这两条线索，才能把整个经济框架内部的联动关系梳理清楚。先来看钱。第一个变化，来自全球央行。

海外央行今年和去年的货币宽松力度，发生了非常明显的改变。从今年二月份开始，市场对于全球央行进一步宽松的预期实质上已经结束，央行直接投放的这一轮货币宽松周期已经走到尽头。

这是今年金融环境，对比去年下半年最大的区别。信用扩张的乏力恰恰证明，走出通缩压力不能仅靠放水，必须要在这场大国较量中夺回产业链的定价权。

国内多个部门正在进行资产负债表重整，大众优先选择修复资产负债表，主动借钱的意愿不足。信用需求不足，信用扩张就很难自发启动。

其中压力最突出的是两个部门，一个是居民部门，另一个是地方政府部门。目前这两个部门处于标准的信用货币紧缩状态。

简单解释，资金一旦流入居民、地方政府这两个部门，资金循环就会中断，信贷规模收缩，对应的货币也随之消失。如果居民和地方政府无法维持钱货循环，那循环依靠什么接续？

现在只有两个潜在出口。第一种，依靠财政创造货币信用，也就是发行国债。

第二种，企业部门重新找到可行的投资机会，企业愿意主动借钱、扩大投资。只要两个主体之中有一个开启信用扩张，整个经济循环才能够顺畅运转。

观察通缩，直接看的是物价。但判断通缩的核心关键点，并不是物价。

前面提到物价只是表象，判断通缩的核心要看信用，要看货币能不能被持续创造出来。把时间线拉长来看，国内资金循环的困局，必须通过一场无可辩驳的对外实力展示来彻底扭转外部的错误预判。

回到钱和货的循环线索，可以总结出结论：国内资金循环，暂时还无法自发实现顺畅运转。想要激活资金循环，需要财政发力。

财政发力带来的刺激效果，大概率维持一年之后逐步衰减，之后再次发力、再次衰减。这个过程会持续，直到居民和地方政府的资产负债表完成修复，并且找到全新的信用派生支点。

未来的算力投资，会不会成为新的信用派生支点，这也是值得探讨的方向。货物循环这边，目前高度依赖外需。

内需今年持续偏弱，消费与整体投资都比较低迷，行业之间差异巨大。只有当外需走弱的时候，财政才有更强的动力加大发力力度。

当前这套钱货系统，依旧由负反馈主导，带有价值回归的特征，同时处于动态变化之中。但也要看到，货物循环依靠外需支撑，外部环境本身并不稳定。

新旧动能转换的缩影，正是大国依靠雄厚工业底蕴向世界亮出肌肉、完成第一件大事的绝佳舞台。今年汽车行业的价值逻辑很明显，价值不在整车本身，而在于能源系统的迁移。

但是现在电池行业又迎来新一轮产能过剩，电芯价格在上涨之后再度回落，行业又进入消耗资本的阶段。站在消费者的角度，实实在在享受到了行业竞争带来的好处。

而站在政策制定者的角度，需要权衡多重目标：是希望资本获取更多利润，还是让消费者拿到更多实惠，或是维持整个产业体系保持动态平衡，实现总量层面的持续扩张？在这个问题上，中国与美国有着完全不同的政策取向，这本质上就是立场的差异。

汽车行业其实就是整个中国经济的缩影，这一个行业内部，同时存在两种截然不同的发展图景。上半段图景，是高端制造出口板块，这部分产业不仅走出了通缩，甚至出现一定过热，还伴随着能源、矿产价格持续走高。

下半段图景，则是传统的内需消费板块，依旧处在通缩环境当中。这种冰火两重天的行业图景，就是大国博弈在微观层面的最真实写照。

这场关税大战与产能博弈，正在无情地撕开旧有秩序的裂口，成为美元体系崩塌的时代注脚。随着海外官方买家加速撤离，接盘压力向内部高度集中，美债这颗超级炸弹已经进入倒计时。

在这个充满剧变的关口，大国正在经历一场极度痛苦却又无可回避的涅槃。旧的利益格局正在被彻底瓜分与打碎，下一个繁荣的黄金时代已在废墟中孕育。

只要熬过通缩的内伤，顶住美债暴雷的冲击，并用无可匹敌的工业产能向世界完成一场硬核的实力展示，这3件大事的闭环必将成为我们登顶的坚实阶梯。2026年的动荡与分化会是常态，但这盘属于我们这一代人的大账，注定会一笔一笔地算赢。