拆解香港2026年施政报告

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注：本文成于9月18日。

【正文】

2025年9月16日上午十一时，香港立法会在立法会综合大楼会议厅举行会议，香港特首李家超在会议上发表其上任后的第五份《施政报告》。解读如下，

一、引言

今年的施政报告和历年有以下几点不同：

（一）2026年9月16日，香港首个五年规划和施政报告同时发布，二者在内容上虽然有差异，但在方向上是一致的，即施政报告实际上是在锚定香港“一五规划”的方向，即香港将以《施政报告》重点政策、重大项目为抓手，透过《财政预算案》的资源配备，推动首个五年规划逐步落实。

（二）将中央提出的“行政主导”纳入其中，并置于“全面准确贯彻‘一国两制’”和“维护国家安全”之后，及“落实‘爱国者治港’原则”和“推广爱国主义教育”，这在一定程度上凸显出“行政主导”的重要性，即香港特区政府的核心地位会更为突出，香港在治理模式上有向内地靠拢之势，而这恰恰也是推进五年规划的制度与治理保障。

二、国际金融中心建设维度（一）“全球离岸人民币业务枢纽”被置于首位

在提升香港国际金融中心方面，“全球离岸人民币业务枢纽”被置于首要位置，意味着香港国际金融中心建设已经隶属于金融强国建设的一部分，即其要服务于金融强国建设。数据上看，2023年中国香港的人民币贷款余额持续攀升，增长势头颇为喜人，且人民币贷款余额在数值上亦已经接近中国香港的人民币存款余额。

（二）香港将在离岸人民币国际化上扮演重要角色

近年来，中国央行几乎每年均会出台支持香港离岸人民币业务枢纽及国际金融中心建设的一揽子措施，表明中央对香港的支持已经常态化，且力度和开放程度会越来越喜人。在离岸人民币方面，本次施政报告提出以下几点：

1、人民币的流动性会增加，由中国央行在背后给予支持。

2、点心债市场规模会不断扩大，国家财政部的发行规模及频率也会增加。

3、债券通南向通产品范围将扩展至港币债券和人民币债券相关产品，意味着人民币与港币的相关性已经进一步增强。

4、产品类别及风险管理工具和资产用途等均会更丰富。

5、对外合作方面，在香港金管局、中国央行及印尼央行年内启动离岸人民币与印尼盾双边货币交易框架的基础上，香港金管局还将拓展离岸人民币与其他货币的直接兑换安排，即香港将在离岸人民币的国际化上发挥重要作用。

同时，香港将深化与东盟、中东央行的合作，加强与中亚、拉美等地区的联系，推广香港离岸人民币服务优势。

（三）将固定收益市场视为新增长点，并进一步优化股票市场

1、和银行业、股票市场、财富及资产管理等领域相比，固定收益市场一直是香港的短板，而本次施政报告明确将开发固定收益市场视为新增长点，意味着后续香港在固定收益市场上将会有一系列支持性动作，值得关注。

2、在股票市场方面，施政报告提出如下举措（1）为优质海外企业来港上市提供便利（招股章程披露等要求会简化）；（2）推进东盟及“一带一路”沿线国家等海外企业来港双重主要上市及每二上市，并推进把哈萨克斯坦合资格交易所纳入认可证券交易所名单；（3）将在上市公司企业并购、重组及业务分拆上给予政策性支持；（4）将对科技板块的市值门槛进行调整；（5）计算推出现货市场“T+1”结算周期及“数码港元”支付方案；（6）CMU会分阶段推出全球证券服务，并加强与其它地区市场的连接；（7）在股票、债券等跨产品与跨市场的协同方面会采取一系列动作。

（四）国际资产及财富管理中心与国际风险管理中心方面

1、在国际资产及财富管理中心方面提出（1）提出支持REIT的相关政策，如非住宅物业转让印花税的减免、吸引海外优质REITs来港上市等；（2）尽快落实将REITs纳入互联互通机制；（3）推动内地保险资金透过互联互通投资香港ETF并扩大ETF互联互通合资格产品范围、推动港交所与东南亚交易所互挂ETF；（4）取消强积金基金投资合资格指数追踪ETF的总投资上限等限制，以促进强积金基金善用本地优质ETF。

2、在国际风险管理中心方面提出一系列举措，这里不再赘述。

（五）构建黄金等大宗商品交易生态圈方面

1、2027年首季正式启用香港黄金中央清算及结算系统，并提升人民币在贵金属定价方面的国际影响力（如公布以人民币计价及实物交收的全新黄金期货合约细节）。

2、提升强积金基金投资黄金ETF的灵活性，同时研究外汇基金适度增持黄金和参与香港现货及期货市场。

3、拓展国际金属交易及交割网络。

（六）其它

其它发力点主要包括绿色、可持续金融，金融科技、转型金融等方面。

三、国际航运中心和航空枢纽方面

国际航运中心和航空枢纽方面值得关注的提法包括但不限于，

（一）建设香港成为“全球航运”之者，由“吨位大港”向“价值港”升级转型。

（二）未来形成以香港为中心的“绿色能源走廊”网络，由内地城市供应绿色船用燃料，在港加注或交易，研究构建绿色船用燃料交易平台。

（三）将优化海运服务税务优惠制度及引入实物大宗商品交易半税优惠，以推动香港高增值海运服务业发展。

（四）通过引入“双旗船制”安排等革新香港船舶注册制度。

（五）在航运金融领域构建“港资、港法、港保险、港仲裁”的一体化生态，并就航运保险及船舶融资开展研究。

（六）将香港港口接入西部陆海新通道。

（七）将会公布第二批伙伴港口名单，并引入更多中南美洲远洋航线挂靠香港港口。

（八）打造新型航空产业生态圈和具有全球竞争力的航空产业链，包括高端零部件生产、部件处理及储存、维修支援以及飞机和部件租赁及销售等。

四、国际贸易中心方面

香港已经跃居至全球第五大商品贸易经济体，本次施政报告提出如下支持性举措：

（一）进一步发挥出海专班平台的作用（2025年10月成立），如今年6月李家超便带领内地企业出访中亚等。

（二）利用香港在国际金融、贸易、航运、科研、品牌、设计及展览等方面的优势和国际网络，构建高增值供应链服务中心，包括争取更多金融机构在香港设立总部、推动企业在香港成立财资和采购中心、壮大科创企业等。

（三）2027年是香港回归30周年，预计CEPA将会进行全面升级。

（四）拓展国际经贸网络方面，包括在哈萨克斯坦设立经贸办、与孟加拉国签订新投资协定、争取与卡塔尔和秘鲁签订投资协定、正与沙特和埃及探讨新投资协定，以及就与哈萨克斯坦及乌兹别克斯坦签订新投资协定展磋商等。

五、其它方面

（一）在国际创新科技中心方面，涉及AI的篇幅相对较多。同时提出聚焦三大创科园区（河套香港园区/新田科技城、科学园和数码港）和五大研发机构（生产力局、香港应用科技研究院、香港微电子研发院、香港人工智能研发院和生命健康研发院）。

（二）国际高端人才集聚高地方面，提出研究在人才清单加入更多与AI应用相关的人才类别、放宽初创科人才在高才通下的续签要求、扩大特邀人士入境便利计划（由现在的东盟成员国扩展至中亚和中东地区等）、新增签证类别以助力香港发展为区域培训中心等。

（三）关于北部都会区，可参见笔者对香港首个五年规划的解读文章，这里不再赘述。

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