贴息新政落地，银行零售信贷拐点还有多远？

当“扩表”时代结束，“换锚”才刚刚开始。

文/成才

来源/万点研究

9月29日，全国首套房贷贴息新政落地。房地产首次迎来购房贴息时代，10月1日起执行一年，部分人实际利率低至2.1%。

热闹之下，两个问题浮出水面。对购房者而言，最关心的问题很直接：“房贷都这么低了，现在是不是该买房了？”但市场更值得追问的是另一面：贴息托的是购房者的月供，银行零售信贷的报表端，能同步回暖吗？

贴息新政为何此时落地？数据已给出了答案。央行《金融机构人民币信贷收支表》显示，截至6月末，住户短期消费贷款余额减少逾6600亿元，住户中长期消费贷款余额减少逾3800亿元。综合计算，上半年住户消费贷款余额合计缩水超过1万亿元。

上市银行层面，据《每日经济新闻》统计，截至6月末，9家A股上市全国性股份制银行中，有7家个人消费贷余额较上年末出现下滑。其中，浙商银行下降15.49%，中信银行、兴业银行分别下降11.72%、11.86%；民生银行综合消费贷款及汽车贷款等个人贷款规模下降11.74%；华夏银行非住房抵押及信用卡个人贷款部分下降11.52%。

万点研究认为，贴息新政考验的不只是购房者，更是银行的资产结构、风险定价与零售战略。政策暖风要传导到报表修复，中间还隔着需求修复、风险出清、合规补课三道坎。从“扩表”到“换锚”，银行业这场零售变革，已经全面铺开。

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股份行集体回撤，城农商行冰火两重天

零售信贷的规模退潮，已不是“结构性调整”，而是“系统性收缩”。

据统计，2026年上半年，42家A股上市银行中，个人贷款余额实现正增长的仅有14家，28家出现不同程度收缩。9家A股上市全国性股份制银行中，有7家个人消费贷余额较上年末出现下滑，合计减少约1024亿元。曾经把零售转型当作突围利器的股份制银行，迎来集体回撤。

具体来看，连过去被视为“零售压舱石”的招行，个贷余额也减少了401.63亿元，下滑1.08%。其中，信用卡贷款余额下降482.07亿元，个人住房贷款余额下降247.86亿元，两大核心零售贷款品类双双回落。从结构上看，信用卡和住房贷款同时收缩，意味着招行的零售信贷调整已不局限于某一品类，而是核心资产端的全面收敛。

招行行长王小青在中期业绩交流会上的表态颇具代表性：“在当前信贷需求减弱，尤其是个人贷款风险阶段性处于高位的情况下，招行不简单追求规模扩张，而是更加注重质量、效益、规模与结构的均衡发展。”这一表态折射出股份行普遍面临的现实：在需求端疲弱与风险端承压的双重约束下，继续扩表的性价比正在下降。

展开来看，2026年上半年，华夏银行个贷跌幅领跑，达6.85%；浙商银行紧随其后，跌幅6.72%。从规模看，民生银行、兴业银行个贷余额下降均超700亿元，光大银行下降超500亿元。9家股份行，无一幸免。

股份行的集体收缩，既有主动压降风险敞口的因素，也有被动应对需求萎缩的成分。两者叠加，使得零售信贷从过去的“增长引擎”变成了需要管控的“风险敞口”。与股份行相比，城农商行的表现，则呈现出剧烈的两极分化。

wind数据显示，上半年，42家A股上市银行中，14家个贷规模保持增长的上市银行中，有11家来自城、农商行梯队。南京银行增长势头亮眼，个人贷款余额3441.76亿元，较年末新增91.09亿元，增速2.72%，增速排名位居42家银行第二名。贵阳银行、厦门银行、瑞丰农商行、常熟农商行等也保持增长态势。

相比之下，16家城农商行遭遇零售信贷规模收缩。截至2026年上半年，西安银行个人贷款余额521.18亿元，较2025年末大幅下滑220.33亿元，降幅高达29.71%，成为42家银行中降幅最高的机构。

拆分结构看，个人消费贷款是核心拖累项，2025年末该行个人消费贷款394.58亿元，到今年6月末仅剩196.64亿元，半年降幅高达50.16%，按揭贷款、个人经营性贷款、信用卡条线也全线收缩。消费贷的急速萎缩，说明该行在主动压降高风险资产的同时，尚未找到替代性的增长来源。

此外，截至上半年，重庆银行个贷余额885.54亿元，较上年末减少81.48亿元，降幅8.43%。兰州银行、重庆农商行个贷余额较上年末的降幅超过7%。同样是城农商行，为什么南京银行能增，西安银行却腰斩？答案不在“城农商行”这个标签里，而在各自的区域经济基本面、客群结构和风险偏好里。

万点研究分析认为，南京银行的增长，依托的是长三角地区相对活跃的民营经济和居民信贷需求；西安银行的大幅收缩，则反映出区域消费信贷需求偏弱。对多数银行而言，个贷规模增长的时代已经终结；少数扎根区域的城农商行仍在逆势扩表，但难以改变行业整体收缩的趋势。

2

27家不良余额增近900亿：个贷风险的三个真相

规模缩表之外，信贷质量的考验，已经真实落在报表之上。

个人不良方面，wind数据显示，截至2026年上半年，42家A股上市银行中，超30家个贷不良率上行。半年度不良率升到1.52%，较2026年初的1.36%上涨了16bp。

其中，3家银行2026年上半年，个人贷款不良率超过3%：贵阳银行4.05%、青岛银行3.39%、重庆银行3.32%。不良贷款余额方面，27家银行较上年末出现增长，合计增长金额约897.86亿元。

但个贷不良不是均匀分布的。拆开结构看，信用卡、经营贷、消费贷三条赛道，各有各的风险逻辑。

信用卡方面，券商研报统计显示，15家披露信用卡不良详细情况的银行中，国有大行信用卡不良率平均2.93%，首次反超股份行的2.79%平均值。截至今年上半年末，国有大行个贷不良率处于1.31%至2.02%区间。其中，工商银行信用卡不良率最高，达到5.37%；交通银行不良率3.8%，两家银行信用卡不良率分别上行1.12%、0.76%。

股份制银行中，民生银行信用卡透支不良率由年初的3.87%升至4.22%位居第一，上半年上升35个基点；信用卡不良余额171.64亿元。财报显示，上半年该行信用减值损失314.57亿元，同比大幅增加54.18亿元，增幅20.81%；其中发放贷款和垫款的减值损失293.63亿元，同比增长25.20%。

万点研究认为，2026年上半年，国有大行与股份行信用卡承压，原因有三：一是疫情后投放风险延迟释放；二是就业修复偏弱；三是银行主动收缩信用卡授信，部分借款人转向其他机构融资，多头借贷、共债风险进一步显现。

从业务属性看，信用卡属于无抵押、循环型消费信贷，单笔金额小、客群分散、风险迁徙速度快，对居民现金流变化更为敏感，因此通常是零售资产质量最早暴露的品种。这也解释了为何信用卡不良率在此轮周期中率先抬升，且抬升幅度普遍高于其他零售贷款品类。

从暴露周期看，信用卡不良的完整周期通常需要2年以上。如果居民收入和就业修复偏慢，处置周期可能延长至3—4年以上。这意味着，信用卡资产质量的改善，不仅取决于银行自身的风控能力，更取决于宏观层面居民资产负债表的修复进度。

如果说信用卡是零售风险最早暴露的品种，那么经营贷则面临“集中出清”风险。wind数据显示，2026年上半年42家上市银行中，详细披露经营贷贷款质量的20家银行中有14家不良率上行，平均不良率为2.19%。交通银行2.5%，排名第一。

相比国有行会，城商行与股份行经营贷资产压力同样不容忽视，兰州银行上半年经营贷不良率为5.25%较年初上升127bp，排名城商行第一。宁波银行的数据同样值得关注。从结构看，该行个人经营贷款不良率为3.81%，个人消费贷不良率为1.78%。经营贷不良率明显高于消费贷，更值得警惕的是，拉长周期看，该行个人贷款不良率从2022年的1.39%一路爬升至今，尚未看到拐点。

与经营贷的“风险出清”不同，消费贷的风险分布则出现了明显的结构性倒挂。消费贷方面，wind数据显示，上半年明确披露消费贷资产质量的18家银行，平均不良率为1.79%。国有大行中，工商银行不良率2.52%，排名第一，交通银行消费贷不良率也达到2.31%。

股份制银行中，中信银行消费贷不良率达到3.31%，尽管中信银行上半年消费贷余额压降11.7%，但不良余额仍增加9.7%，说明历史存量资产风险仍在持续释放。相反，城商行消费贷不良率平均1.55%，比国有大行及股份制银行都要低。

万点研究认为，三条赛道，三种风险逻辑。信用卡最早暴露，经营贷集中出清，消费贷结构倒挂。个贷不良从来不是均匀分布的，它取决于客群下沉程度、风控能力和历史投放节奏。当分母在缩小，风险的结构性差异会被进一步放大，谁能看清风险藏在哪，谁才有机会在下一轮周期轻装上阵。

3

罚单密集落下，个贷违规成监管“靶心”

规模在缩，风险在升，合规罚单也在密集落下。

企业预警通显示，2026年上半年，银行业共收到2957张罚单，罚没金额合计10.15亿元，同比增长20.39%。其中，信贷业务违规罚单1844张，是罚单数量最多的违规类型，占比超过六成。贷款“三查”不尽职、违规发放贷款、信贷资产分类不准确，是排名前三的高频违规事由。而个贷违规，正是信贷罚单中的重点领域。

从处罚案由看，“个人贷款管理不到位”“个人贷款用途管控缺失”“个人贷款贷后管理不到位，贷款资金被挪用”等表述，频繁出现在各地监管局的处罚公示中。股份制银行和城商行是领罚大户。

股份行方面，中信银行2026年6月，因贷款及信用卡业务管理存在多项不审慎行为，被金融监管总局处以1140万元罚款，多名相关责任人员同步被追责，这也是上半年信贷违规领域单笔最高罚没案例。

此外，2026年一季度，恒丰银行多家分支机构连收多张百万级罚单。罚单涵盖，个贷贷前对资料审核不严、个贷贷后管理不到位致资金被挪用、贷后管理不到位，集中在信贷管理、内控建设两大板块。

2026年8月，招商银行南京分行及下属支行也因个人贷款业务贷后管理不到位等问题分别被罚60万元、25万元和30万元。

城商行方面，2026年1月，郑州分行因“个人贷款贷前对资料审核不严、个人贷款贷后管理不到位，贷款资金被挪用”被罚210万元。

3月，南京银行杭州分行因“流动资金贷款管理不审慎、个人贷款用途管控缺失”被罚185万元。厦门银行三明分行因个人住房按揭贷款管理不到位等多项违规被罚190万元。

5月，泉州银行因个人贷款业务管理不到位等8项违法违规行为被罚625万元，其中一名相关责任人被终身禁止从事银行业工作。

9月，杭州银行因“流动资金贷款管理不审慎、个人贷款管理不审慎、项目贷款管理不审慎”被浙江监管局合计罚没1015万元。

农商行方面，5月8日，浙江监管局披露的行政处罚信息显示，浙江富阳农商行因“贷款管理不到位、个人贷款被违规挪用”等4项违法违规行为被罚470万元，相关责任人被处以禁止从事银行业工作5年的处罚。

更值得关注的是监管“双罚制”的加速落地。上半年个人罚单数达到1752张，而机构罚单数为1205张，个人罚单数显著超过机构罚单。这意味着，个贷违规不再只是机构层面的罚款了事，一线信贷人员和分管负责人的职业风险也在同步上升。

总结来看，究其原因还是银行考核导向偏重短期利润，基层为完成指标放松标准；内控体系在个人贷款“三查”环节形同虚设；内部治理能力薄弱、风控技术落后，这些问题在零售信贷收缩期被进一步放大。罚单密集落地，反映的正是合规补课远未完成。当分母在缩小，合规短板的代价反而更加昂贵。

4

从“扩表”到“换锚”：转型下半场刚刚开始

风险暴露之后，处置端压力接踵而至。

先看处置端的供给压力。截至2026年9月初，银登中心年内已披露1275则不良贷款转让公告，接近去年全年1653则的八成。

其中，二季度挂牌项目约502单，涉及未偿贷款本息和1011亿元，同比增长14.6%。其中信用卡透支类不良转让公告117条，同比增加11.43%，合计未偿本金约332.84亿元。

值得注意，8月仅光大银行一家就挂牌125.42亿元。消费金融公司也在加速入场，上半年24家持牌消金机构完成不良贷款挂牌转让合计532.02亿元，同比大幅增长74.5%。

国信证券研报预计，上市银行信用卡风险仍在暴露，生成端或接近高点，但处置端压力延续至2027年上半年，下半年处置压力大概率缓解。这意味着，未来12—18个月仍是供给充裕的窗口期。但随着存量风险逐步出清，优质资产的稀缺性终将回升。

但问题在于，处置端在加速，战略端却在“换锚”。两者之间存在明显的时间错配。以民生银行为例，该行2025年度业绩交流会，管理层曾表示，未来五年将继续坚持零售业务作为优先发展的长期性、基础性、战略性业务定位不动摇。

但2026年上半年，民生银行个贷余额下降超700亿元，个贷不良率上升9bp。战略上“优先”，报表上“收缩”，这种矛盾并非民生独有。

华夏银行管理层在业绩说明会上承认，当前资产质量主要指标与可比同业相比仍有差距，并称加大贷款减值计提是“加速出清、化解风险的战略选择”。

浙商银行副行长、首席风险官潘华枫则把目光投向个人贷款内部结构，他强调，“影响个人贷款不良率的主要是个人经营贷款和消费贷款不良率，其中有一大块是互联网贷款。”

相关分析认为，未来1—2年将是零售不良资产出清的高峰期，之后将逐步进入平稳阶段。但“逐步进入平稳阶段”的前提是，居民收入和就业修复能够跟上。如果修复偏慢，处置周期可能进一步拉长。

贴息新政托的是购房者的月供，但银行的报表修复，不会因为一纸政策就同步到来。个贷缩量、不良上行、罚单密集、处置承压，四重压力叠加之下，零售信贷正在经历一轮深度出清。规模退潮不可怕，可怕的是退潮之后，风控能力没有补上、合规短板没有填平、战略转型没有落地。

当“扩表”时代结束，“换锚”才刚刚开始。那些沉下心打磨能力、真正匹配用户真实需求的银行，方能在零售这条长赛道上拿到属于自己的长期答卷，但在此之前，它们必须先熬过不良出清的高峰期，先补上合规失守的旧课。

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