吉林
三季度以来，A股市场经历了一轮显著的震荡与结构再平衡，四季度的市场投资主线正成为各方关注的焦点。
近日，万家基金、摩根资产管理、汇丰晋信基金、博时基金、国联安基金等多家基金公司发布最新的四季度投资策略。公募机构普遍认为，三季度的市场调整主要源于交易拥挤度消化与资金再平衡，并非核心产业逻辑的反转。面对即将到来的四季度，市场有望在估值修复与行情扩散中震荡上行。
在配置思路上，机构普遍主张在坚守AI等硬科技产业趋势的同时，采取更加均衡的配置策略，出海制造、战略资源品以及低估值的传统修复板块成为各大公募机构重点看好的方向。
海外加息落地风险偏好回暖
从宏观环境来看，海外货币政策节奏的明朗与全球风险偏好的修复，为四季度权益市场提供了相对平稳的外部环境。博时基金宏观团队指出，美联储9月FOMC会议一致通过加息25bp并调高增长与通胀预期，点阵图指引今年累计加息2次、明年再加息1次；市场最初定价鹰派，但随后转而定价加息落地与美联储信誉修复，长端利率回落，全球风险资产出现明显反弹。
汇丰晋信基金股票研究总监、基金经理闵良超同样认为，美债利率走在政策前面，加息本质上是对通胀和前期预期的落地，加息后市场看到了利率边界，虽然未来美债利率或在5%左右高位震荡，但“靴子落地”意味着资产承压最大的时刻已经过去，定价逻辑将更多回归基本面与估值。
万家基金进一步指出，在“沃什时代”范式切换下，美联储弱化前瞻指引、强化数据依赖，地缘扰动一度令油价与收益率波动抬升；但9月中旬加息落地后，美债利率走平，期限溢价回落至7月FOMC前水平，美股创新高、半导体反弹，均表明美联储信誉得到恢复。
聚焦国内基本面，当前经济正处于动能转换与结构优化的深水区。摩根资产管理中国均衡与价值组组长兼资深基金经理倪权生分析，国内以往围绕地产、基建等债务杠杆驱动的投资模式正在转变，制造业升级成为新的增长引擎，这带来了国内经济与外需关联度的提高，以及投资逻辑从周期性博弈转向企业全球竞争力提升与经营质量改善。
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