广东
老股民都懂一个道理，行情跌起来最容易迷惑人的，就是中途那一波看起来很像样的反弹。很多人看着指数跌了一截，心里就开始盘算，是不是底部快要摸到了。但咱们抛开那些花哨的指标静下心看，眼下这个3811点位，未必就是这一轮调整的终点，搞不好仅仅只是下跌路上的一处临时歇脚点。不少朋友喜欢拿过去几次回调来对比，觉得跌出空间之后抛压就释放干净，很快就能拉回去，可这一回盘面的底子，和之前那些回调根本不是一回事。
很多人看外围，就只看纳指收盘跌了多少个百分点，却忽略海外板块内部的撕裂感有多强。道指还能勉强稳住收红，代表传统权重资产暂时扛住了抛压，但科技成长赛道集体遭资金甩卖，这不是简单的普跌行情，是资金在大规模调换赛道。之前一路大涨的算力、光通信、存储芯片这类方向，隔夜在海外市场集体杀估值。海外不少科技相关标的，短短几个月直接腰斩，这种回撤幅度，给全球押注成长赛道的资金敲了警钟。市场现在慢慢达成一个共识，利率环境维持高位，高估值成长资产的定价逻辑就要重新校准，就算产业长期逻辑没有崩塌，估值回归的过程不会轻易停下。
存储这条细分赛道的盘面，特别能看出资金心态的松动。好几家海外存储龙头，盘中曾经试着往上拉，短暂翻红，最后还是扛不住板块的抛压掉头向下。这就说明，板块里少数标的的抵抗反弹，根本扭转不了整个板块下行的大趋势。这种板块内部形成的负反馈，最容易跨市场传染情绪。很多新手简单理解，美股跌，A股就低开，这个看法太浅。真正的影响，是全球资金对成长赛道的风险偏好下降，一旦海外同类资产开始杀估值，国内对应的产业链概念板块，就要面对估值重新校准的压力，是情绪叠加估值逻辑的双重冲击。
再回头看咱们A股大盘的技术盘面。节前大盘已经向下击穿长期震荡的大三角平台，前一个交易日冲高摸到三角颈线位置之后直接跳水，一根长阴线，把破位的事实坐实。日线空头排列已经成型，周线慢慢走出头肩顶的雏形。不少人把这次冲高回落之前的反弹当成企稳信号，但是从趋势逻辑来讲，破位之后的反弹，大多只是下跌途中的抵抗修复，不是新一轮上涨的起点，也就是大家常说的下跌中继。这也是为什么我会觉得，3811点大概率还在半山腰，三角形态破位之后，这一轮调整，很可能才走到一半。
当然咱也不能一口咬定指数会一路不停往下砸。下跌行情里面，随时都会冒出反弹。这种反弹，大多是套牢盘减仓，短线资金博弈超跌带来的短暂修复，很难扭转已经走出来的空头趋势。市场内部板块分化会持续拉大，一部分低估值防御方向能够扛住指数波动，但是前期涨幅巨大的成长赛道，还会持续承受估值回调的压力。
散户在这种行情里最容易踩的坑，就是产生“跌不动了”的错觉，想着逢低进场抄底。每一轮中级调整，中途都会有好几次反弹，每一次反弹，都会吸引一批资金进场，然后新一轮下杀再把人套住。现在盘面刚确认破位，下方支撑还没有经过充分测试，不能轻易判定调整已经结束。
最后说风险，技术形态只是概率层面的推演，不是板上钉钉的结果。如果后续增量资金持续进场，市场情绪快速回暖，也有机会改变当前调整节奏。但站在当下所有盘面信号来看，不能低估这一轮调整的空间。趋势没有明确反转之前，看待每一次反弹都要保持冷静，别把抵抗反弹当成反转。
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