时评 | 政策支持与改革创新并举做好经济工作

“十五五”时期，朝着2035年基本实现社会主义现代化的目标迈进，要夯实基础、全面发力，政策支持和改革创新并举，做好经济工作意义重大。

原文 ：《政策支持与改革创新并举做好经济工作》

作者 |中国民生银行首席经济学家、研究院院长 温彬

图片 |网络

延续适度宽松。2026年适度宽松的货币政策内涵进一步深化。目标上，明确提出“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”，将物价回升提升至与增长并列的位置。工具上，强调灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。利率上，促进社会综合融资成本低位运行，强调规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用。结构上，加力支持扩大内需、科技创新和中小微企业等重点领域，并加强货币与财政在贴息、担保和风险成本分担等方面的协同配合，进一步放大政策效果。汇率上，重申保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

突出灵活高效。央行运用质押式和买断式逆回购、MLF、公开市场买卖国债等多种流动性投放工具，短中长期相结合，精准灵活实现“削峰填谷”，保持流动性合理充裕和资金利率平稳运行。强化与财政政策协同，灵活高效助力政府债务融资和信贷投放。政府债务总体量与2025年规模接近，其中拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本，中国人民银行将通过丰富的流动性投放工具适时适度补充流动性，助力政府债券高效发行及国有大行顺利注资。发行新型政策性金融工具8000亿元，较2025年规模提升，将带动更多社会资本参与投资，撬动万亿元级别的信贷投放，中国人民银行将通过多种工具维护银行体系流动性充裕，支持新型政策性金融工具的配套资金高效落地。

强调优化创新。在内需主导、加快新质生产力发展的主线下，2026年结构性货币政策工具的重点也将放在“扩大内需、科技创新、中小微企业”等领域。在实施方式上，会更加注重货币与财政协同，以及优化信贷投放渠道。一方面，通过“再贷款+财政贴息”方式扩信贷，从供需两端协同发力，优化金融资源配置；另一方面，强化考核评估、融资担保、风险补偿等支持措施，提升金融机构的风险偏好，增加对企业的融资支持。

加快框架转型。“畅通货币政策传导机制”，意味着将在近两年货币政策框架转型的基础上进一步巩固优化，逐步淡化数量型的中介目标，更好发挥利率调控的作用，畅通由政策利率向市场基准利率、再到各种金融市场利率的传导。在各项改革落地后，已逐步显示出货币政策框架转型的成效。其一是货币市场基准利率波动性下降。其二是存贷款利率与7天逆回购利率的联动加强。目前我国已基本形成了市场化的利率形成和传导机制，以及较为完整的市场化利率体系。中国人民银行通过调整政策利率（如7天期回购操作利率），影响货币市场利率（如同业存单利率）和债券市场利率（如国债收益率），并影响存贷款利率（如贷款市场报价利率LPR和银行存款挂牌利率），进而促进消费和投资，提升社会总需求，支持经济发展。

资本市场改革纵深推进。持续深化资本市场投融资综合改革，关键在于“综合”二字。深化投融资综合改革需要进一步完善资本市场基础制度，这意味着改革已不再是单一环节的修修补补，而是覆盖发行、交易、定价、退市、执法等全链条，涉及融资端与投资端、场内与场外、现货与衍生品等多维度的一揽子制度重塑。相较于2025年，2026年更聚焦基础制度的系统性完善，推动市场从偏重融资功能向投融资功能协调发展转变。这一转变的实质，是让资本市场更好践行人民性，既为优质企业提供融资渠道，也为广大投资者创造财产性收入来源。提高直接融资、股权融资比重是优化金融结构的长期方向，需以更深层次的综合改革疏通资本形成渠道，提升资源配置效率。要进一步健全中长期资金入市机制是筑牢市场稳定根基的重要抓手。完善投资者保护制度是市场健康发展的底线保障。拓展私募股权和创投基金退出渠道直指创新资本循环的关键堵点。

“十五五”时期，资本市场改革统筹投资与融资、短期与长期、发展与规范，坚持防风险、强监管、促高质量发展协同推进。随着投融资综合改革持续深化，制度更完备、功能更协调、生态更健康的资本市场，将为金融强国建设和中国式现代化提供更强有力的支撑。此外，房地产、地方政府债务、地方中小金融机构等重点领域风险，仍是当前宏观政策关注的重点。从总体情况看，相关风险化解正沿着有序方向推进，金融体系和金融市场总体保持平稳运行。当前，重点领域风险总体收敛，金融体系稳健运行的基础进一步巩固，为稳定预期、提振信心和推动高质量发展提供了有利支撑。

文章为社会科学报“思想工坊”融媒体原创出品，原载于社会科学报第2020期第1版，未经允许禁止转载，文中内容仅代表作者观点，不代表本报立场。

本期责编：狄书一

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