供票的“入场券”越来越贵，贵在哪？

供应链票据的直连资质发了六年只发出60余张，先到场的多是产业平台，银行只占三成出头。

文｜华贸融财经内容团队

出品｜贸易金融

9月22日，西安银行拿到票交所供应链票据平台的直连资格。这是西北第一家。同一天获批的还有江西信用担保集团。它是全国第三家直连票交所的融资担保机构。

这张入场券由票交所审核发放，六年下来全国刚过60家，名单还在加长。

门槛先筛了六年

票交所2021年1月发布《供应链票据平台接入规则（试行）》。这份规则把候选名单框得很细。

注册资本不低于3亿元，注册满3年。股东须是大型供应链核心企业，或评级AAA的金融机构。

上一个会计年度要盈利，供应链金融业务规模超1000亿元。系统还要过国家信息安全等级保护三级。

每一条单看都不苛刻，叠在一起就把名单筛得很窄。能同时满足AAA股东和千亿业务规模的，多半是自带产业的平台。

票交所截至8月3日的名单印证了这一点。名单上共59家直连机构。企业35家、银行18家，另有5家财务公司和1家信托。企业类占了近六成，银行三成出头。

供票本身也决定了这个偏向。它可拆分流转，最低1元起票，靠票据包把核心企业信用送到末端。要选的是能提供真实产业链的一方。

2024年末还是30家。2025年12月到50家，2026年6月末57家。今年以来累计新增10家。

新添的这10家里，8家在上半年完成。另2家是上海建工集团和湖南财信投资控股，均为企业。六年筛下来，门槛筛人的速度慢于业务扩张的呼声。

银行为什么站在队尾

银行慢下来，卡在角色转换上。传统票据业务里，银行等着被找上门。企业持票来办贴现，客户和资产一起送进门。

直连供票平台把顺序调了过来。银行要自己搭系统链路，自己挖产业链场景。还要把核心企业和它的供应商，一个个请上平台。

技术这一关，已经有机构替中小银行分担。2026年7月，票交所印发《中国票据业务系统直连接口规范V1.4》。到9月，票交所名录里的集中接入技术服务机构已有37家。农信银资金清算中心、城银清算，还有多家省级农信机构在列。

中小银行借道省级联社就能接入，不必都从零自研。

2026年上半年新增8家直连机构，银行只有杭州银行和浦发银行两家。其余是4家企业、1家财务公司、1家信托。成本的大头压在获客上。

票交所数据显示，直连平台累计服务的企业已超3000家。建筑业、制造业、批发零售都在其中。

收益结构也在换，传统贴现赚的是授信利差。直连供票赚的是链上获客和平台服务。前者当期见钱，后者要先养。银行早就够格，缺的是一个把它排到前面的理由。

自带场景的人先到了

先入场的，是那些门槛条件本来就现成的平台。京东科技2026年7月接入，首单落在京东零售场景。

这一单把商流、物流、资金流和信息流并进同一条链。票据的签发、流转、融资、兑付，全流程在线上完成。

华发集团旗下的“粤融易”，7月25日完成系统验收投产。8月12日，它在横琴上线，成为广东首家地方国资国企背景的供票平台。首批签下浦发银行、招商银行等8家银行。

沂链通由山东临沂地方政府发起，是全国首个商贸物流背景的直连平台。业务规模超1200亿元，系统能力还被做成“供票云”输出。

京东的零售生态本身就是千亿级业务规模。临沂商城的商贸物流，就是现成场景。门槛对它们不算贵。沂链通把能力产品化之后，后来者不必再从零自建。

英大国际信托成为第一家拿到直连资格的信托公司。此前，它已在供票资产证券化里承担归集。

9月获批的还有江苏省信用再担保集团。它和江西信用担保集团一样，拿AAA主体信用给供票增信。两家要替小微解的，是确权难这道老题。

多地监管给出的时限是2027年6月底。核心企业自建的非持牌平台，要在此前完成存量清零并退出。

截至2026年7月末，全市场账款凭证余额2.4万亿元。这比规范前下降了20%。旧载体在退，新载体得有人接。

贵在规则之外

接入规则里的硬指标，交材料、过审核就完事，属一次性投入。持续消耗的是进场之后那部分。系统要养，场景要挖，企业还得一家家请上平台。

内部的贴现准入和授信流程要跟着改。中小银行的改造压力更大，参与积极性还有待激发。

难处在于这笔钱不进资产负债表，也不产生当期收益。一笔业务马上有息差收入，一笔要先养两年场景。摆在一起，谁先批不用问。

山东上半年签发供应链票据1102.4亿元。同比增长38.4%，居全国第一。区域市场反而先跑起来了。

山东的9家区域平台，直连数量列全国第二。全国首单“循环购买”供应链票据ABN也落在山东。

西安银行的西北第一张票，是先啃下商用车产业链换来的。线上开票2小时内办结，贴现分钟级到账。上游小微靠商票保贴，不必额外抵押。

资质只是起点，银行还得自己长出可持续的产业场景。

头部平台的场景已经圈定，银行的位置还得自己挣。西安银行和山东指向同一件事。与其在全国性场景里抢位，不如先把一条区域产业链做透。

门槛里那条千亿业务规模，本来就是从一条条链条里长出来的。

入场券的价钱没变，标价的东西换了。资本和牌照只是首付。被计价的能力，是把核心企业和它的供应商请上平台。

这笔投入不进报表，可这条链的结算走谁的通道，最后取决于它。