华工科技，冲刺百亿订单！

光模块行业的红利期尚未过去，企业之间的差距却越拉越大。

华工科技显然算“被拉大”的那一拨。2026年上半年，公司营收增速仅2.53%，净利润增速也不过30.17%，在国内排得上号的光模块企业中属于垫底水平。

与此同时，它光模块的赚钱能力在行业中同样不够看。

上半年，公司光电器件业务毛利率只有14.47%，连光迅科技都比不了，更别说中际旭创和新易盛了。

但要说华工科技真差在哪里，好像也没有。

起码表面上看，华工高端光模块已经规模出货，并自研硅光芯片，还是国内唯一同时覆盖InP/GaAs/SiP三大光电子平台的企业。

既然如此，公司又为什么会“处处”都略逊一筹？

时点微妙，青黄不接

早在2月底，《中国基金报》就曾报道过，华工科技的AI高速光模块订单已经排到今年第四季度，产线24小时满负荷运转。

体现在公司业绩上，似乎完全不是这么回事。

上半年，华工光电器件业务仅从37.44亿元微增到38.03亿元，同比增速只有1.58%，甚至低于整体营收增速（2.53%）。

华工自己的解释是上半年DSP芯片、Driver等物料紧缺，影响了公司交付及业绩表现。

缺芯片已经是光模块行业持续了很久的事情。这才促使着中际旭创、光迅科技等企业纷纷自研光芯片，以免受到掣肘。

正如开头提到的，华工科技也是自研光芯片阵营中的一员。而且它的硅光芯片已应用于800G和1.6T光模块交付。

那为什么还会缺芯片等物料？

原来是一波未平，一波又起。光模块里的芯片大致可分为光芯片和电芯片两类。前者主导光电转换，如EML / VCSEL；后者负责信号处理、驱动和放大，像DSP、Driver。

此前，“缺芯”主要缺的是光芯片。如今，光芯片供应紧张尚未彻底缓解，电芯片缺货又开始加剧，关键它的成本占比还不低（20%左右）。

而国内主流光模块上市公司基本没有自研电芯片，都依赖外购。

在供不应求的情况下，各大企业纷纷通过长协或预付款提前锁定产能。其中预付款的变化最为显著。

只看2025年6月末和2026年6月末这两个时点的预付款项，便能有所体会：

中际旭创从0.57亿元增加到9.54亿元，翻了16.74倍；

新易盛从0.03亿元增加到8.7亿元，翻了290倍；

光迅科技从1.55亿元增加到9.15亿元，翻了5.9倍。

相比之下，华工科技同期的预付款金额反倒从7.09亿元回落到5.21亿元。这或许就能解释为什么华工的订单和业绩受物料短缺影响较大。

而且在物料短缺的情况下，规模越大、订单越多的企业相对容易抢到产能，二三线厂商则更容易产生缺货的情况。

除此之外，上半年华工光互联业务没有大起色，还有另一层原因。

公司的光互联（光电器件）业务不只有应用于AI数据中心的光模块产品，还有其他品类，例如用于移动通信和固定通信网络的光模块。

不管是移动通信光模块，还是固定通信网络光模块，其实都是电信光模块的范畴。它的出货量和盈利能力跟着电信市场变动。

而2026年上半年的电信市场，一句话概括：需求平稳、单价偏低。

3月，中国电信公示了2026-2027年第三方集采光模块项目结果，集采通用光模块16.4万只，最高投标现价为1821万元。折算下来，每个光模块仅111元。

过去几年，华工科技一直是各大运营商集采中的常客，但这次中国电信的集采，华工压根没有参与投标，或许跟公司战略调整有关。

在这种电信集采单价较低背景下，公司将资源向AI高速光模块倾斜，显然更加明智。

只不过，上半年华工暂时青黄不接。数通光模块受物料短缺影响，出货量没有释放，而电信光模块等产品又没有弥补上这个缺口。

变化，正在发生

针对物料短缺这一状况，不仅投资者关心，华工科技自己也很着急。

8月底，公司在接受调研时着重介绍了物料供应情况。华工表示，第二季度公司完善了一系列改进工作。

一是导入自动化产业；二是改善质量管理和改进高端产品工艺；三是导入国产DSP；四是锁定关键物料，特别是海外高端DSP芯片。

和光芯片一样，我国电芯片同样呈现“低端突破，高端不足”的特征

根据ICC数据，按2024年收入价值统计，在10Gbps及以下速率电芯片市场，优迅股份等国产厂商已经占据较高份额；但在25G速率及以上电芯片领域，中国厂商仅占全球7%的份额。

不可否认，引进国内供应商以及锁定海外关键物料双管齐下，的确能缓解电芯片紧张的现状。

公司明确表示，接下来的第三和第四季度供应链紧缺问题将得到显著改善，其中 800G LPO Driver交付得到改善，1.6T DSP跟催到货中，7-8月实际供应链齐套率已恢复至70%。

上半年，华工科技光模块实际交付数量还不到预期的50%，但给公司光互联业务带来的改变却不容忽视。

一个大变化是赚钱能力罕见提升。2024年及以前，公司光电器件产品毛利率基本保持在10%以下。

4月，华工科技副总裁熊文透露，一季度公司高速光模块单模产品产能同比提升400%；800G以上光模块销售额同比增长13974%，环比增长229%。

随着高端光模块出货量加大，公司光电器件毛利率大幅提升至2026年上半年的14.47%。

另一个大变化则是出海销售增多。

海外云计算大厂不仅对光模块需求量大，且以800G、1.6T的高端产品为主。这才造就了中际旭创和新易盛持续飙升的业绩。

华工科技此前一直以国内市场为主，出海情况并不理想，海外营收占比长期保持在10%左右。

2026年上半年，公司海外营收占比首次突破20%，说明公司将海外市场撕开了一条口子。

目前，1.6T FRO/LRO是海外市场主流产品。华工科技表示目前公司已经在海外头部AI厂商进行测试中，预计11月会有测试结果反馈。

截至8月底，公司海外800G LPO、1.6T订单超过2亿美元（约14亿元人民币），国内在手订单超60亿元，并且还在增加。若测试通过，华工有望获得更多的海外订单。

对于部分产品，公司甚至给出了大体的需求量估算，预计800G LPO下半年需求50 万只，明年在手订单100万只；1.6T NPO头部客户需求指引500万只。

当然，有订单不代表就能成功转化为业绩，上半年就是个例子，还需要建立在公司产品顺利交付的前提下。

第三季度，一张关键答卷

从华工科技披露的信息来看，公司因为物料短缺影响公司业绩和订单的情况似乎都已经暂时解决。

当下，公司订单饱满、自研光芯片、海外市场开拓、高速光模块出货增加。这些权重词加在一起几乎就等于一张出色的财务报表。

只是，往往计划赶不上变化。一切还要看公司第三季度的表现。