云南
福布斯实时榜单上，马斯克的净资产数字又跳回了1.017万亿美元。距离他上一次突破万亿，只隔了不到一百天。
很多人盯着这个数字发愣，可如果去翻他的个人账户，能直接动用的现金可能连这个数字的零头都不到。
特斯拉给他开的年薪是零。
这不是什么新闻，马斯克在特斯拉常年不领工资，2025年账面薪酬高达1583亿美元，但因考核指标全部落空，实际到手为零。
那他买房子、投项目、收购公司的钱从哪来？答案是借。
这里有一个很多人没注意到的数据：截至2026年初，马斯克已经质押了大约92%的特斯拉股票，贷款规模超过300亿美元。这不是个人行为，甲骨文的埃里森也一直拿持股做抵押，目前他约30%的甲骨文股份被质押为个人贷款抵押品，质押股份总价值约690亿美元。
美国银行旗下的美林财富管理部门，仅证券质押贷款一项，2026年第二季度末的余额就达到了1710亿美元，同比增长11%。
股票质押贷款在美国富人圈里不是秘密。
但真正让这套玩法变得不可撼动的，是税法里一个几乎没人讨论的条款。
美国税法第1014条规定，资产持有人去世后，继承人接手资产时，资产的计税成本会直接重置为持有人死亡当天的市场价格。这意味着什么？假设你花1000万美元买了股票，涨到10亿美元，生前卖出要交的资本利得税是2.38亿美元。
但你只要不卖，一直持有到去世，继承人拿到手时计税成本变成10亿美元，那9.9亿美元的增值在税务系统里彻底消失。不是免税，是从来没被算进去过。
这条规则在美国税法里躺了一百多年。
2026年遗产税免税额是1500万美元，遗产税税率40%。但税基重置和遗产税是两套完全独立的系统，遗产税针对的是遗产总额减去免税额后的部分，而税基重置消灭的是资本利得税。
美国最富有的400个亿万富翁家族，平均联邦有效税率只有8.2%。这
个数字不是因为富豪在交税，而是因为他们的大部分财富根本没有进入应税收入的统计口径。
经济学家艾米莉·福克斯2025年的一篇论文算过一笔账：借款在富人的消费中只占大约百分之一到二。也就是说，“买入、借贷、离世”这套说法虽然有道理，但它夸大了借贷的作用。
真正让财富免于征税的，是死亡本身。2026年6月，参议员加列戈提出了一项法案，试图关闭“借”这个环节的漏洞，对年收入超过1亿美元或资产超过10亿美元的纳税人施加限制。但法案的命运很难说。
这套玩法还有一层被忽略的风险。马斯克和银行的质押协议里有一个条款：如果质押的特斯拉股票价值缩水超过35%，银行就会要求追加保证金。
一旦股价下跌43%，他可能被迫抛售剩余未质押的股票，引发股价进一步下跌的连锁反应。2025年4月特斯拉股价单日重挫12%的时候，马斯克的净资产一天缩水超过200亿美元，一度逼近追加保证金的红线。
这套系统不是马斯克一个人发明的，也不是他一个人在使用。
它是一整套围绕资本而非劳动的税法逻辑的产物。工资发到手里之前就被扣了税，股票涨多少只要不卖就不进税表，借来的钱是负债不是收入，人死了税基就重置。每一步都写在法律条文里，每一步都合法。但每一步都在问同一个问题：这套规则，到底在为谁设计。
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