江苏
开篇照例说段子。
上周至今全网最火的，必然是刹车门事件，不少朋友问老南怎么看。
老南的观点很简单，并不关注市场上的任何声音，只关注一点，监管部门在干嘛，这么大的事情，有无成立调查专班，全面检查，并向社会公布检查结果，处罚相关企业。
否则，缺乏有效监管的行业，死的不是一两家企业，而是整个中国新能源汽车产业一起陪葬。这才是最致命的。
回正题，我们公众号，包括“16号内参”，6月中下旬以来，反复提及，A股开始了牛转熊，配置角度一定要注意纯多头类产品的暴露程度，尤其对30%-40%的回撤不能接受的情况下。
时至今日，中证50、沪深300、A500，这些蓝筹宽基，最大回撤时，甚至低于924后10月的最高点。各个中小票指数也走出了明显的破位指数，考虑到海外AI行情尚未彻底结束，最终的共振还在后面。
写到这，想起这上一轮熊市，23年时，老南写过一篇《我所经历过的4次熊市》，在这个时间点还挺建议大家重新阅读下。
毕竟在老南看来，A股最杀人的，一是牛市下半场追高，二就是熊市上半场抢反弹。
老南反复多次说过，美股和A股的赚钱逻辑是完全不一样的。
美股有全世界最好的β（指数涨幅）和最差的α（超额收益），巴菲特过去十几年都跑输指数所以买指数就是最好的选择；
而A股恰恰相反，β很差但α非常强，因为散户太多大量情绪化交易，导致市场波动率非常高，对于交易能力强的，是可以做出非常离谱的超额收益。
这也是过去十年，国内量化指增私募产品，均值超额收益能跑赢指数，至少年化10%以上的核心原因。主动性公募均值跑赢5%左右。
也因此，在波动这么大的市场，硬扛每轮周期必然是没苦硬吃的。
而且市场在熊市期间，本身也是Hard模式，不是说熊市没有股票会涨，但概率小太多，难度大太多，并不适合普通人。
如下图，我拉了下过去6年，万得全A的涨幅，和周度净上涨家数的对比，很明显看的出牛市红色更多（赚钱机会更多），熊市绿色更多（亏钱机会更多）
更要命的是，无论是指数基金，还是主动管理型的公募基金，有最低股票仓位要求。
即使基金经理再不看好市场，也不能大幅度减仓。如偏股最低股票仓位要求60%，股票型基金最低股票仓位80%，遇到熊来，只能挨刀。
因此，高波动市场下，适时的股票仓位管理，是非常重要。那如何调整？无非两个方向。一种是择时，一种是配置。
择时比较好理解，熊市后期加仓，牛市后期减仓。但说起来简单做起来难，尤其对普通家庭理财，只适合高手。
另一个方向是配置，即根据自己的长期投资目标，以及对回撤的容忍，对于资产的历史回撤，确定一个适合自己的长期配置比例，选择有超额能力的产品，并在此基础上根据市场阶段，进行微调。
老南自己目前就是第二种为主，如长期高波动配置比例在30%左右，选择的主观量化长期年化超额基本都在10%以上，再根据市场牛熊变化调整这个比例即可。
这样相对而言可持续性更强，而不是单纯的赌每次牛熊一定能判断对，这是真有难度的。
其实，对于牛熊判断还有个简单方法，看看我们文章评论区就好，毕竟我们公众号都写了10年了，评论区非常有代表性。
但凡老南在熊市写文章，提醒市场跌的很多了，估值很低了，可以勇敢的慢慢买了，然后评论区都是骂老南的时候，如24年上半年的文章就很明显。反过来看看我们今年2季度开始建议慢慢止盈，评论区不少讥讽老南踏空没赚到钱的。
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