河北
来源：市场资讯
（来源：财闻要鉴）
高台跳水！
宇树科技，今年最火的那只"人形机器人第一股"，跌残了。
宇树科技8月19日上市，首日开盘1100块，现在四十多天过去，股价最低见415块，回撤超过六成。两千七百多亿，蒸发了。
就这样，市盈率还挂着近300倍。
什么概念？孙悟空压在五行山下，也才五百年。这家公司得不吃不喝，赚上三百年，才回得了本。
有意思的是，就在股价创新低的同一天，王兴兴开口了。
10月12日，上海工博会，这位宇树的创始人语出惊人：
"过去十几年我犯的最大错误，就是对AI相信得还不太够。"
他说，GPT-6发布后，宇树把它装到各种机器人上做任务测试，效果不错。
全球AI几乎每隔一两个月就有大更新，照这个速度，机器人行业的技术临界点，最快一两年就到。
这话听着提气，可转念一想，其实很不对劲。
要知道，宇树科技搞人形机器人，它的命根子就是那颗会思考的脑子，做这行的，怎么会在AI上"重视不够"？
答案，藏在研发投入里。
2025年，宇树全年研发费用1.45亿元，而同一年，一家养猪的公司牧原股份，研发花了16.48亿。
对，造机器人的，研发投入比养猪的还低，绝对金额差了11倍。
有人说，不能这么比，牧原营收是宇树的85倍。
那咱们换个换个比法：宇树2025年前三季度的研发费用率是7.73%，而同行可比公司平均是27.92%，差了足足近4倍。
一家声称搞最先进的具身智能的公司，研发费用率才7.73%，这真的让人眼镜碎了一地。
这说明，宇树科技本质上是一家搞机械的企业，说不上人工智能，至于离现实中可以落地使用的人形机器人，那更差了十万八千里。
要知道，真正能用得上的人形机器人，比实现汽车无人驾驶，不知难出多少倍：
汽车无人驾驶，只要处理二维，要面对的是多维世界：温度、湿度、软硬、轻重，一样都不能少。
比如，让它端一杯热水，它得先分清这是玻璃杯还是纸杯，水烫不烫，该用多大力。捏紧了，杯子会被压碎，捏得太了手，杯子会掉下来。
换句话说，搞人形机器人，难的是它得在脑子里实时搭出一个"世界模型"，还要预测、决策、泛化，这不是多装几个电机、把关节做灵活就能解决的。
它要的是大模型、数据、算力，是一整套全新的能力。
而这套能力，未必是王兴兴团队最擅长的，今天王兴兴更进一步说出，他以前并不那么相信AI。
不相信AI的能力，你搞什么人形机器人啊，搞个遥控玩具不更合适些？！
所以回头看上市那天，人人喜气洋洋，唯独他绷着脸，一丝笑意都没有，坊间说，他那天"像被绑架着上市"。
如今再看，那份心事重重，早就写在脸上了，估计他看到股价被炒到上千倍，心里也是发虚的。
好在，今天王兴兴终于说，他认识到AI的作用，这可以视为他真正走上人形机械+世界模型大脑的正确道路。
但看看宇树科技那点研发费用，不得不说，理想很丰满，现实很骨感，宇树科技现在股价的账不好还，但更不好还的，恐怕更是技术的账！
回本啊回本，路漫漫其修远兮！
我为买宇树科技的散户们一叹！
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