九阳股份五连板，炒作传闻逐一澄清，资本热情却不降温

连续异动公告之下，新进场投资者更需提升对上述风险的识别能力。炒作退潮后，市盈率虽未必向行业均值回归，关键仍在于业绩能否匹配市值增长，而10月24日三季报将是首个验证节点。

10月9日，九阳股份以涨停开盘，盘中涨停板一度被打开，午后再次回封并维持至收盘，实现五连板。当日收报15.13元/股，换手率18.28%，成交额超20亿元。自9月28日以来的五个交易日，该股累计涨幅达61.13%，总市值升至115.44亿元，创近三年新高。

图片来源：Choice金融终端

与资金追捧形成鲜明对照的是，公司曾于10月8日晚间再度发布异动公告，新增三项澄清。至此，七条澄清几乎逐一否认了市场热炒的各类概念。一家业绩连续六年下滑的企业，正被资金持续推高；然而，随着市盈率攀升、部分机构资金选择撤退，在估值与业绩持续背离下，市值回落风险正在累积。

传闻被否

资本热情却“不降温”

市场之所以追捧这家企业，是因为它被传闻包装成为了一家“明星企业”，它不再是厨房小家电传统电器公司，而是一个具有AI机器人、太空科技、华为合作伙伴等虚幻光环的主角，甚至被视为关税政策受益的国际化公司。然而，随着公司前后两个异动公告发布，真相逐一浮出水面，市场传闻被一一否认。

图片来源：九阳股份公告

围绕AI与机器人概念，市场将其与“AI机器人”“类脑AI”挂钩，理由是其曾参股深思考人工智能（持股7.92%）和享刻智能。但异动公告却显示，这些仅为财务性投资，持股比例低，未纳入合并报表，无实质性业务协同，对当前业绩无重大影响，属于典型的概念炒作。太空科技标签同样如此。九阳股份曾是中国载人航天“太空厨房”研制单位，部分太空同源技术如0涂层内胆、智能控温被应用于小家电。市场据此将其包装为“太空科技”概念。实际情况是，相关技术主要用于现有产品升级，未形成独立业务板块，也没有单独收入来源，更多体现为技术溢价，而非可独立估值的业务。

此前曾有市场传闻公司与华为存在“鸿蒙”或“华为AI”合作，并以此推动股价。这一传闻也被澄清。真实情况是，九阳股份与华为仅因均持有深思考股权而产生关联，双方并无传闻中的战略合作关系。“哈基米”豆浆爆火后，市场误以为九阳股份涉及该业务，引发炒作。目前公司已出售九阳豆业股权，两者无股权关系，且九阳股份不涉及“哈基米”相关产品，同样属于市场误传。

然而，即便异动公告已经发布，9月30日九阳股份股价仍“一字”封死涨停，10月8日再度涨停，10月9日开板后依然回封。市场对公告信息的消化方式，显然没有沿着“澄清—降温”的常规路径展开。这不禁让人追问：如果公告中的关键信息并非本轮行情的驱动力，那真正的推手又是什么？哪些资金又在参与这些炒作？

机构缺席买入

主力第五日开始转向

9月29日，九阳股份因连续三个交易日涨幅偏离值累计达到20%，在本轮行情中首次登上龙虎榜。而当日数据呈现出鲜明的资金对照，其中买方前五席位合计买入4837.87万元，分别为平安证券浙江分公司、中信证券嘉兴分公司、华鑫证券深圳分公司、开源证券西安西大街证券营业部及平安证券绍兴解放大道证券营业部，均为券商营业部席位，资金属性更偏向个人/游资。

与之相对，卖方前列则出现机构类资金减持的身影。当日深股通专用席位以857.19万元居卖一，中泰证券深圳科苑南路营业部卖出675.98万元，机构专用席位以600.55万元位列卖三。也就是说，在股价连续上涨、游资资金进场接力的同时，部分机构专用席位正开始逢高卖出。

更值得关注的转折出现在10月9日。当日九阳股份虽然最终涨停，但资金流向数据与股价表象已形成鲜明反差：大单净流出1.75亿元，小单净流入1.66亿元，全天主力净流出1.53亿元。此前四个交易日，主力资金分别净流入7996.36万元、1151.13万元、3432.95万元和195.07万元，连续净流入趋势在第五个交易日戛然而止。当日龙虎榜显示，上榜营业部中含1家机构专用席位现身，且位于卖二，合计卖出2116.34万元，买入金额却为0。

图片来源：证券时报网

综合9月29日与10月9日两日龙虎榜及资金流向，机构资金在本轮行情中并未成为买入力量，反而在关键节点以卖出或缺席为主。这与券商目标价的谨慎调整形成呼应：华泰证券8月26日将目标价由11.2元下调至8.78元；华兴证券9月30日虽上调其目标价14%至9.70元，但其在二季度财报发布时也曾下调至8.5元。

市盈率数倍于行业均值

估值偏离基本面

公司自身在异动公告中已给出明确的风险参照。截至2026年9月30日，九阳股份动态市盈率143.02倍，静态市盈率81.07倍；而中证指数有限公司发布的证监会行业数据显示，其所处“电气机械和器材制造业”（C38）最新滚动市盈率仅20.20倍，静态市盈率21.19倍。公司市盈率显著高于同行业可比上市公司平均水平。至10月9日收盘，动态市盈率进一步攀升至173.11倍，估值偏离程度持续扩大。

与估值扩张形成反差的，是经营层面的持续承压。2026年上半年，公司实现营收34.89亿元，同比下降12.49%；归母净利润7177.32万元，同比下降41.52%；扣非净利润降幅达60.21%，其中二季度单季亏损1108万元。

市场对其下半年的预期，较多关注政策端的拉动作用。2026年第四批消费品以旧换新国家补贴资金已于10月初在全国29个省份全面落地，家电是本轮投放的重点方向，与九阳股份主营的厨房小家电赛道直接相关。考虑到上半年公司扣非净利润同比降幅超过六成，在此背景下，补贴能在多大程度上转化为实际销售与利润修复，仍有待后续数据观察。

连续异动公告之下，新进场投资者更需提升对上述风险的识别能力。炒作退潮后，市盈率虽未必向行业均值回归，关键仍在于业绩能否匹配市值增长，而10月24日三季报将是首个验证节点。

作者 | 王立

编辑 | 吴雪