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光伏资讯 | PV-info
近日【光伏资讯】微信公众号（PV-info）了解到，2026年10月13日，国晟世安科技股份有限公司发布了一则公告——公司三家控股子公司被巴州新兴产业投资基金合伙企业申请仲裁，涉案金额暂计4282.78万元。
一场“对赌”背后的故事
事情要从2025年5月说起。当时，国晟科技正以“光伏黑马”的姿态驰骋资本市场。其控股子公司新疆国晟企诚新能源有限公司拟在新疆若羌建设一个总投资300亿元的双碳硅基产业园项目，规划年产10万吨高纯硅料、40GW高效N型拉晶、5GW高效异质结电池等，体量之大，令人侧目。
为了推进这一项目，巴州新兴产业投资基金合伙企业以现金方式向新疆国晟企诚增资3840万元，新疆国晟世安新能源有限公司同步增资2000万元。
双方在《增资协议》中约定：新疆国晟世安必须保证目标项目在2025年6月30日前首期2.5GW建成投产，并在2025年12月31日前按5GW设计规模启动剩余2.5GW项目。若未能达成，投资方有权要求江苏国晟世安新能源有限公司回购其持有的全部股权，其余被申请人承担连带担保责任。
双方“对赌”开始——地方产业基金以真金白银支持项目建设，企业则以项目进度作为回报承诺。
理想很丰满，现实很骨感
按照网络上的公开信息显示，国晟新疆若羌基地形势一片大好。
2025年9月，国晟（若羌）双碳硅基产业园首批量产组件已顺利出货。从“首件下线”到“首批出货”，若羌县政府网站上不乏振奋人心的报道。国晟科技也在官网介绍称，公司已建成江苏徐州、安徽淮北、安徽淮南、安徽宿州、山东莱州、新疆若羌六大生产基地。
但最新披露的公告显示，按照巴州新兴产投的仲裁申请，国晟新疆若羌基地并未如期投产，已构成合同违约。基于当前光伏市场行情，国晟若羌基地可能建成部分产线，并未全部建成5GW产能，且建成产能或也处于停产状态。
巴州新兴产投在仲裁申请中称，其已按约完成了3840万元的增资出资，但目标公司及被申请人方未按期完成项目建设，“合同目的已无法实现”。
更令人忧虑的是国晟科技整体的经营状况。
2025年，公司实现营业收入7.96亿元，同比暴跌61.97%；归母净利润亏损5.73亿元，较上年同期增亏逾四倍，光伏业务毛利率为-20.68%。到了2026年一季度，公司营业收入虽同比增长25.02%至1.2亿元，但依然亏损3483.52万元，账面现金及等价物仅剩约1009万元。
一家主营业务毛利率为负、账上现金捉襟见肘的企业，要同时推进300亿规模的产业园项目，难度不言而喻。
行业中频频上演的类似剧本
放眼整个光伏行业，国晟科技的遭遇并非特例。
宝馨科技：2022年跨界切入光伏赛道，宣称在内蒙古投建90亿元 6GW电池组件产业园，实际产能落地远不及预期。因未兑现建设承诺，被当地国资平台起诉追讨约9931万元股权回购款及利息。
仕净科技：2024年与四川资阳地方政府合作百亿级光伏产业园，约定了明确的投产进度节点，后项目建设大幅滞后最终搁浅。被资阳国资方起诉追讨合计3.73亿元投资款。
棒杰股份：2023年跨界布局光伏，旗下新能源子公司获 3 亿元产业投资，双方约定业绩对赌与股权回购条款。因生产基地停产、业绩远低于承诺触发回购，最终被仲裁裁决赔付3.26亿元。
沐邦高科：2022年高溢价收购光伏企业豪安能源，交易对方签下四年业绩承诺。收购后标的业绩持续崩盘，公司两年累计亏损超21亿元，还因未达建设承诺被地方政府追回2.4亿元扶持资金。
光伏行业正在从狂热走向理性，企业不能再只靠产能规划画饼，资本也不再愿意为不确定的进度无限买单。
回到国晟科技这起仲裁，目前案件仍处于受理阶段，尚未开庭审理，最终结果仍有变数。但无论裁决如何，这起事件都已经给公司敲响了警钟。对于企业而言，当下需要做的不仅是妥善应对仲裁，更要重新审视自身的项目管理体系与风险控制能力，理性评估每一个项目的落地难度，不再为了扩张而透支履约能力。
来源：初唐能源网、草根光伏、幸福快乐投资、上证e
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