北京
2026年10月12日，克而瑞监测的50家典型房企融资数据出来了。9月这50家房企融资总量135.71亿元，环比少了23.1%，同比少了67.2%，单月融资规模跌到近年低位。把前九个月加起来，累计融资2057.03亿元，同比少了37.4%。
拆开融资结构看。境内债权融资119.72亿元，环比降12.6%，同比降57.4%。境外债权融资13.76亿元，环比降56.9%，同比降70.1%。资产证券化融资2.23亿元，环比降70.7%。9月没有任何一家企业到境外发债，境外这条融资渠道基本关上了。
成本这一头有分化。前九个月这50家典型房企新增债券类融资成本2.87%。境内债券融资成本2.52%，比2025年微升0.03个百分点，仍在低位徘徊。境外债券融资成本6.94%，比2025年上行0.73个百分点，处在持续高位。低利率的境内钱好用，高成本的境外钱没人碰，这个选择很现实。
企业性质的分化更明显。前三季度央国企融资1697.70亿元，占到总量的83%，份额升到近几年的高位。民营加混合所有制企业融资合计不到两成。梯队之间也拉开差距，前10家房企融资成本2.22%，是全部梯队里仅有的融资成本比上年走低的。第31至50梯队平均融资额30.19亿元，同比降幅在各梯队里偏低，只有5.5%。
拿地态度也在变。8·28新政之后，头部企业拿地想法不一，核心城市里联合拿地频繁出现。保利发展、华润置地、中海地产、绿城中国9月拿地规模比7到8月的月均分别降了25%、60%、79%。中国金茂、保利置业9月干脆没在土地市场出手。还在投的企业多半走联合路线，招商、南山、滨江联合体拿下上海闵行古美地块，建发联合象屿竞得静安大宁地块。
9月土地市场也有亮眼个案。北京温榆河地块由华润以82.99亿元、17.37%溢价率拿下。深圳安托山地块由中海以25.5亿元、125.46%溢价率拿下。
聊聊我的判断。融资这条线收紧，民企拿地和借钱都难，市场主角越来越偏向央国企。联合拿地成为主流，说明大家都不想独自扛风险，抱团拿好地成了新习惯。对买房人来说，央国企主导的项目交付更有保障，但选择面也会跟着变窄。还有一个现象值得记一笔，9月境外债彻底没人发，说明海外钱对内地房企还是关门状态。境内低息环境里，谁家信用好谁就能借到便宜钱，信用差的只能干看着。联合拿地变多，还有一个好处，几家房企分摊资金和风险，单个项目烂尾的概率降下来。买房人选这类联合开发楼盘，比押注一家资金紧张的小房企要稳。市场冷的时候，活下来的玩家反而更靠谱。后面看10月、11月的土拍，能更清楚市场往哪走。
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