下半年最强主线跑出来了！

近期AI应用概念表现非常强势，远远超过了市场最初的预期，可能预示着产业层面的某种趋势性变化。

我们看近五个交易日的行业涨幅，影视院线+12%，传媒+9%，游戏+7%，广告营销+6%。

AI应用四大细分行业，统统位于A股涨幅榜前四，且遥遥领先于其它一日游的板块。

最开始的时候，AI应用领涨，大家都不怎么当回事。

毕竟这个板块自年初至今已经回调了大半年，人气低迷，市场以为不过又是一轮“一日游”行情而已。

尤其是如今市场调整行情之下，资金观望氛围浓厚，大家更是怕，一杀进去就成接盘侠了。

但谁知，AI应用概念就在大家的围观氛围中，一步步走出来了。

行业龙头方面，5日涨幅超过50%的有：上海电影、慈文传媒、博纳影业、新华传媒、新华文轩、新经典等一大批。

不知不觉间，AI应用就成为了本月市场的最强主线！

为什么这么强势？

从各方观点来看，主要有几个方面的逻辑——

1，导火索。

这轮AI应用行情的爆发，最早可以追溯到9月中旬的芒果超媒上线第一部全AI创作的上星AI漫剧《后西游记》。

《后西游记》能够进入主流渠道的卫视平台播放，核心原因是政策层面的调整，允许边创作边播放。

同期，市场发现，高层对AI应用陆续出台了一系列扶持政策。

比如：

8月底，工信部发布《人工智能应用服务商培育专项行动》，国家层面转向扶持下游落地，不再只聚焦算力硬件。

具体政策措施包括：鼓励打造行业AI解决方案、通过首购首用采购大模型/智能体服务，同时支持AI应用出海……

这代表着高层政策重心的转移。

9月1日，《微短剧发展管理办法》正式实施，这是本轮AI漫剧行情的核心政策。

具体政策措施包括：明确支持微短剧发展，AI生成内容只要求标注AI标识，合规即可上线。

随着政策力度的增强，市场信心开始提升，资本开始涌入。

2，第二棒接力。

9月下旬，Sensor Tower内部监测数据流出，字节跳动的又一款爆款APP诞生——

PineDrama（海外版红果短剧）上线约9个月后，累计下载破1亿，日活约700万，月新增下载超1700万。

PineDrama在多个海外市场登顶全品类应用下载榜，一度下载量超过 TikTok、WhatsApp。

这就让AI漫剧的市场化前景进一步被市场看好，A股炒作力度逐级升温。

AI应用不仅仅是政策效应，商业模式也跑通了，大资金开始抱团进入。

业内认为，在这轮AI漫剧的商业模式转变中——

下游由于AI工具的效率提升，制作成本可以砍掉约80%，制作周期从按月压缩到按天，单人就可以批量生产剧集，产能大幅释放。

产能放大，虽然能够促进需求增长，但竞争也会变得更加激烈，回报率未必高；

而上游的IP价值才是重心，因为AI漫剧只需要剧本IP，就能自动生成连续画面，存量文字IP资产变现效率大幅提升。

这就是掌阅、新经典、慈文传媒这一批IP公司连续涨停的核心逻辑。

一直到本周一，本轮AI应用行情都是围绕着“AI漫剧”这条核心主线展开的，上涨龙头基本都在这个板块。

3，AI游戏发酵

今天市场最大的变化是，AI游戏这一细分主线开始发酵了。

主要催化因素是，英伟达DLSS5更新，3D神经渲染性能提升2倍，大幅降低了AI实时渲染的成本。

在新的硬件支持下，AI可以自动生成游戏素材、关卡、剧情，大幅压缩游戏研发周期，AI从辅助做素材，逐步走向完整游戏生成。

有没有发现？

AI漫剧和AI游戏的商业逻辑是一致的，都是AI技术的提升，能够大幅提升内容开发效率，放大产能供给和需求。

我们再看9月份以来的产业大背景，上游AI模型开展价格战，头部模型公司纷纷推出低价套餐。

这让AI应用企业的边际成本持续下降，毛利率改善，商业化更容易盈利，不再纯烧钱。

上游在降本，下游在需求增长，AI应用行业的盈利拐点已经出现，这才是吸引越来越多资金抱团的底层逻辑。

我们再看看海外市场的情况。

由于去年下半年开始，上游AI硬件大幅涨价，蚕食了下游AI应用行业的利润率，两大板块形成股价跷跷板效应。

美股AI应用的龙头是微软，股价变化最有代表性。

微软去年10月份开始下跌，至今年6月份，股价从550美元跌至350美元，一度跌去了35%。

但从7月份开始，随着AI硬件退烧、暴跌，微软股价开始反弹，最新股价已经回到了550美元，涨幅高达50%。

驱动微软股价上涨的主要逻辑包括：

一方面，AI云Azure增长超预期，新版Copilot产品发布，整合办公、代码、智能体 Autopilot，可直接创建企业自定义智能体；

另一方面，自研AI芯片Maia落地，可降低采购AI硬件的成本。

同样是AI应用需求增长+硬件降本，跟国内A股的大逻辑是一致的，这也是海外AI应用行情发酵对A股的传导效应。

相关公司：

1. 富春股份

公司旗下有游戏公司上海骏梦，代表作《仙境传说RO》。

公司已经搭建AI全流程生产管线，AI用于美术素材、代码开发、投放优化，《仙境传说RO：新启航》AI宠物功能由火山引擎（字节）提供技术，游戏出海和字节深度合作。

中报净利润3336万元，同比增长443.75%。

2. 宝通科技

公司旗下易幻网络，主打游戏出海发行。

近期推进All in AI战略，AI赋能游戏翻译、配音、美术素材、投放买量、客服风控，大幅降低海外游戏发行成本；

同时参股AniShort（AI短剧项目），同时踩AI游戏+AI漫剧两条线。

中报净利润1.92亿元，同比增长37.40%。

3. 凯撒文化

老牌IP游戏公司，手握大量网文IP改编权。

这些IP的价值是市场最看重的，既可以用于做游戏，也可以改编短剧/漫剧。

中报净利润499万元，同比增长108.50%。