“蹭热点”还是真转型？拆解京基智农算力“棋局”

又一家A股公司，跨界布局算力领域。

10月15日，京基智农（000048.SZ）宣布，和超级智算公司签署《战略合作协议》，合作内容涵盖算力基础设施与产品、供应链与生产协同、全生命周期运营、市场拓展与生态共建四个方面，相关算力产品建成后，将面向政务、金融等通用算力市场，并在智慧园区、智慧酒店、智慧农业、食品冷链与安全追溯等场景推动应用落地。

作为战略合作的落地首步，京基智农算力业务子公司子夏北方与超级智算公司签署购销合同，采购AI服务器产品，进一步扩充算力资源。本次采购资金安排与公司现代农业主业的日常经营相互独立，不影响生猪养殖等主业的正常运营。

一家主业养猪的公司，为何突然跨界做算力？

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顺势而做的转型

京基智农成立于1979年，前身是深圳市养鸡公司，1994年11月在深交所挂牌上市，是A股最早一批农业上市公司。

当前，它的主业是现代农业，其中生猪养殖是第一大支柱业务，2026年上半年，其“猪业产品”板块实现营收15.28亿元，占总营收比重为71.73%。

同期，公司实现总营收21.30亿元，同比下滑10.75%，归母净利润-4.89亿元，自2018年以来，第一次转负。

往前倒推，业绩下滑的趋势自2023年后就已逐步显现。

2023-2025年，公司分别实现营收124.2亿元、59.6亿元、48.7亿元，实现归母净利润17.29亿元、7.86亿元、1.54亿元。

核心因素就一个词：周期。

生猪养殖是典型的强周期行业，尽管京基智农通过销区区域优势、持续降本增效维持了一定市场竞争力，但经营业绩仍受到行业周期性波动影响。

显然，如何寻找第二增长曲线，实现转型突围，已经是摆在京基智农面前的一个必须解决的问题。

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算力矩阵成型

算力服务属于to B/to G的科技基础设施业务，具有合同期长、现金流相对稳定、受大宗商品价格影响小的特点。引入算力业务，本质上是为了构建一个与猪周期弱相关甚至负相关的收入来源，从而平滑整体业绩波动，提升公司抗风险能力。

这次与超级智算的合作，并非一时心血来潮，在此之前，京基智农就已经开始布局算力相关业务。

2026年4月，京基智农聘任麻长炜为公司总裁，5-6月：增补麻长炜为非独立董事，并通过股权转让向其让渡5%股份深度绑定。

麻长炜拥有20余年互联网实战与科技项目投资孵化经验，公司明确由其主导 “现代农业为基、科技创新为翼” 双轮驱动战略，操盘算力等科技新业务。

6月，公司全资设立深圳市子夏智算科技有限公司，注册资本5000万元；

7月，与北方智算（深圳）合资成立深圳市子夏北方智算算力网络有限公司，注册资本5000万元；

9月，成立梅州市子夏算力科技有限公司，注册资本500万元。

短短半年时间，从人事到主体，京基智农转型算力的框架都已经搭建完毕，这次与超级智算公司的合作，显然是“有备而来”。

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市场关注的四个问题

即便如此，关于此次跨界合作，有几个问题，市场仍存疑虑。

第一，公司到底有没有钱来购买算力资产。

截至2026年6月末，京基智农账面上有货币资金 6.08 亿元，可自由支配资金约2.95 亿元，短期可动用资金体量有限。

但公司在深圳还握着三块硬资产，包括货值约50-65亿元的宝安康达尔工业园旧改项目、稳定收租的龙岗京基智慧科园、以及委托洲际酒店全权运营的京基华邑酒店，这些资产权属清晰，变现或融资空间充足。

同时，虽然面临周期性压力，但公司的传统主业仍然在贡献正向的现金流，2026年H1，公司经营活动产生的现金流量净额为0.41亿元，已连续多个报告期为正，具备一定的自我造血能力。

第二，买显卡是不是为了转卖套利？

京基智农这次采购的AI服务器产品，并非用于大模型训练的顶配芯片，而是面向AI推理、图形渲染、工程仿真等专业工作负载的产品。这类显卡应用场景更广、落地更快。

双方合作的最终目标是推动合作成果从“算力设备交付”向“开箱即用的算力能力交付”升级，构建“算力—场景—服务”产业生态。

这和纯贸易囤货有本质区别。囤货赚的是价差，而京基智农想赚的是运营和服务的钱。

但问题也在这：运营能力从哪来？

公司此前主业是现代农业，业务团队实操经验尚待积累，客户开发、成本控制、盈利水平均存在较大不确定性，且算力行业技术迭代快、客户黏性依赖服务能力，绝非买了卡就能坐收租金。从“有设备”到“有订单”再到“有利润”，这中间还有一段较长的路要走。

第三，是不是跟风炒作？

上文已经讲过，这次合作并不是临时起意，京基智农前期在算力领域已有布局，合作方超级智算（APEX AI）的AI基础架构解决方案集计算、网络、系统管理与服务能力于一体，覆盖从研发、供应链、生产到服务的全流程，双方合作内容具体到组网、调度、运维等技术细节，若是蹭热点，大可发个模糊公告了事，不必绑定长期技术伙伴。

更深层的逻辑在于，算力需求正从互联网大厂向实体产业扩散。政企市场看重本地化服务、数据安全和场景理解，这恰是实业企业的潜在优势。

相比云厂商和电信运营商，京基智农作为深圳本土实业企业，更懂本地政务、农业、园区客户的场景痛点，且在数据合规、本地化服务响应上具备天然信任优势。

当然，战略真实不等于成功必然。算力行业竞争激烈，京基智农作为后来者，能否在细分场景打出差异化，仍然需要进一步观察。

第四，跨界发展已有不少失败案例，京基智农这次能成功吗？

确实，过去十年，不少传统企业跨界算力、芯片、新能源，最终黯然退场。失败原因高度相似：高估自身能力、低估行业壁垒、资金链断裂、战略摇摆。

但也有成功案例，它们共同点是，主业提供稳定现金流或场景资源；新业务与主业形成协同而非割裂；采用渐进式投入而非All-in；核心团队具备行业认知或引入可靠伙伴。

京基智农目前的做法，至少在形式上符合这些特征：主业造血未断、存量资产托底、分期付款控风险、绑定OEM官方伙伴、聚焦推理而非训练红海，逻辑上说的通。

但算力业务能否形成规模化收入和盈利，取决于合同履约、采购交付、资金筹集、集群部署与调优能力、客户开发与订单获取、运营成本控制等多重因素，业务后续拓展空间、盈利水平均存在较大不确定性。

不过，行业前景是确定的。

IDC与浪潮信息《2026年中国人工智能计算力发展评估报告》预计，2026年中国智能算力规模2576.5 EFLOPS、同比增长87.9%，2030年将达10524.3 EFLOPS。

新浪财经撰文表示，推理需求正驱动算力租赁进入新周期。

对于京基智农来说，算力硬件交付之后，订单承接与算力集群运营能力，将成为新业务落地成效的核心检验指标。