北京
来源：中国证券报
10月16日，在岸、离岸人民币对美元汇率同步上行，人民币对美元汇率中间价保持调升，市场弹性进一步显现。专家认为，当前出口对汇率波动敏感性下降，产业竞争力、市场多元化等因素对冲了汇率波动影响。展望后市，影响汇率的因素多元，人民币汇率将延续双向波动格局，政策将强化预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。
中间价弹性明显增加
10月16日，人民币对美元汇率小幅上涨。Wind数据显示，在岸人民币对美元汇率16时30分收盘价报6.6868元，较上一交易日上涨48个基点，本周累计涨53个基点。截至当日16时30分，离岸人民币对美元报6.6866元，较上一交易日上涨28个基点。
人民币对美元汇率中间价保持调升。中国外汇交易中心数据显示，10月16日，人民币对美元汇率中间价报6.7220元，较前一交易日调升33个基点，本周累计调升110个基点。
中金公司研究部外汇研究首席分析师李刘阳表示，今年以来中间价弹性明显增加，年化波动率由2025年的0.8%回升至1.2%，月度调整节奏有快有慢，调整方向与即期同向，说明中间价的调整主要参考了市场供求。
人民币汇率上涨如何影响出口？“当前人民币升值与出口高增并存，出口对于汇率的敏感性已显著降低。”财通证券研究所首席宏观分析师张伟表示，这背后是汇率形成机制、国际收支结构、产业竞争力的系统性变革。
张伟分析，产业优势带动出口商品结构化转变，非价格竞争力主导出口，汇率仅为次要因素。出口市场多元化，降低了对美市场的依赖，对冲了名义汇率波动的冲击。人民币国际化加速，汇率波动影响大幅减弱。此外，企业具备更多操作工具来熨平汇率波动的影响，无需被动提价。
坚持市场决定性作用
中国人民银行货币政策委员会此前召开的2026年第三季度例会提出，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，同时防范市场“羊群效应”和非理性预期的自我强化，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
中信证券首席经济学家明明表示，近期发布的《中国人民银行关于人民币汇率的政策立场》再次明确，我国长期坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。其核心导向是，让市场在汇率形成中发挥决定性作用；同时，划定清晰调控底线，在汇率出现短期无序超调并引发市场顺周期羊群效应时，通过使用宏观审慎工具等方式稳定市场预期，防止汇率短期超调。
在李刘阳看来，既有汇率政策将会延续，市场化定价加宏观审慎管理将协同发挥作用。人民银行不预设汇率水平，重点防范短期急剧波动。可以预期，人民币汇率市场化程度和政策透明度将继续提高。
“人民币汇率更多由市场供求决定，而不是作为再平衡的政策工具主动调节。”李刘阳表示。
影响汇率因素较为多元
展望后市，专家表示，影响人民币汇率的因素较为多元，推动升值和贬值的因素都存在，汇率走向还有不确定性。
“我国经济基础坚实，国际收支有望保持自主均衡，人民币跨境使用持续增加，为中长期汇率稳定提供有力支撑。但汇率影响因素较为多元，推动升值和贬值的因素均持续存在，未来走势仍有不确定性。”中国民生银行首席经济学家温彬说。
中国建设银行金融市场部分析师刘猛表示，年内人民币将延续随美元双向波动、温和偏强的格局。对于四季度走势，需关注季节性结汇需求的潜在变化、中美利差走阔对市场交易行为的潜在影响、政策层面的潜在动向。
李刘阳表示，明年人民币汇率有望呈现温和走强、斜率放缓、双向波动增加的走势。“若出口持续保持较好表现、美元逐步从高位回落，人民币仍有望温和升值。如果美元持续走高、外部冲击加剧，人民币汇率也可能出现阶段性回调。”李刘阳说。
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