九江银行3004万股再上拍卖台，资本充足率逼近红线定增补血

阿里司法拍卖平台信息显示，均和（厦门）控股有限公司持有的九江银行3004万股内资股股权，在经历两轮司法拍卖流拍后，于10月9日进入变卖程序，变卖价2.07亿元，较3.70亿元评估价折价约44%，变卖周期至12月8日。该笔股权占九江银行总股本的1.06%，均和控股合计持有该行4204万股内资股，本次处置的3004万股为其中已被司法冻结的部分。均和厦门为九江银行第七大内资股东，持股占总股本3.04%。

此前两轮拍卖均无人问津。2026年6月下旬，该笔股权以3.70亿元评估价为起拍基准启动首轮拍卖，因无竞买人报名而流拍。二拍起拍价降至2.59亿元，约为评估价的七折，7月15日结束仍无人出价。两轮流拍后启动变卖，价格进一步下调至2.07亿元。

价格倒挂是股权遇冷的重要原因。截至10月16日收盘，九江银行港股报2.60港元/股，而二拍起拍价2.59亿元对应3004万股，折合每股约8.62元，是二级市场现价的三倍有余。即便变卖价下调，每股价格仍显著高于港股二级市场价格，对市场化投资者而言缺乏吸引力。

这并非九江银行年内唯一流拍的股东股权。3月，该行第八大股东江西宝升实业有限公司持有的2362.2万股、1800万股先后在阿里资产平台变卖，变卖价分别为1.48亿元、1.93亿元，较对应评估价2.64亿元、3.45亿元均打至5.6折，最终均无人接盘。宝升实业早在2021年已进入破产审查程序，2021年7月至8月期间已有数笔合计超亿元的九江银行股权被法院强制拍卖。股东自身经营危机带来的股权处置压力，在拍卖平台上持续显现。

股权拍卖遇冷的同时，九江银行正在推进一轮大规模定增。10月12日，该行公告与4名第二批内资股认购方订立认购协议，拟发行2.06亿股内资股，认购价每股7.29元，现金代价合计15亿元。4名认购方均为九江市属国有企业：九江市产投资本运营控股集团、九江市城市建设投资分别认购6172万股，各出资4.50亿元；九江交发交通产业投资、九江市工发产业投资分别认购4115万股，各出资3.00亿元。同日，该行与H股认购方金华美有限公司订立H股认购协议，拟发行100万股H股，认购价每股8.38港元，现金代价838万港元。

连同6月18日签订的第一批认购协议，两轮内资股合计认购约7.00亿股，金额合计51.03亿元。第一批由九江市财政局及不少于6名其他内资股认购方合计认购4.942亿股，认购价每股7.29元，合计约36.03亿元，其中九江市财政局认购6858万股、出资约5.00亿元。两批内资股合计约占本轮8.6亿股发行上限的81.4%，剩余约1.6亿股额度仍待落实；H股最终发行100万股，仅占原1.75亿股上限的0.57%。

本轮定增方案始于2025年10月31日，九江银行董事会通过议案，拟非公开发行不超过8.6亿股内资股及不超过1.75亿股H股。若按上限完成，总股本将由28.47亿股增至38.82亿股，增幅约36.4%。但推进并不顺利。今年1月九江市财政局出具意向函，有意认购不超过5亿元，且占募资总额比例不超过其当时约12.85%的持股比例；兴业银行认购比例不超过其约10.34%的持股比例。6月第一批协议落地时，内资股发行规模已由不超过8.6亿股缩减至4.942亿股，募资约36.03亿元。

在定价上，两批内资股认购价均为每股7.29元，H股为每股8.38港元，按公告适用汇率折算后基本相当，低于该行2023年增资时每股8.93元的水平。距离上一轮增资落地仅两年多，该行再次启动大额定增，资本补充的紧迫性可见一斑。

资本指标是理解这轮定增的直接背景。截至2026年6月末，九江银行核心一级资本充足率为8.36%，较2025年末的8.87%下降0.51个百分点；一级资本充足率为10.94%，资本充足率为10.97%，均较2025年末下降2.52个百分点。2025年末三项指标分别为8.87%、13.46%和13.49%。回溯来看，核心一级资本充足率2024年末为9.44%，2025年末降至8.87%，2026年一季度末为8.66%，二季度末进一步降至8.36%，呈连续走低态势。按照《商业银行资本管理办法》，非系统重要性银行核心一级资本充足率最低要求为7.5%，当前缓冲空间约0.86个百分点；资本充足率最低要求为10.5%，10.97%的水平已逼近监管红线。

一级资本充足率和资本充足率半年内大幅回落，与资本净额减少有关。上半年九江银行赎回了70亿元无固定期限资本债券，其他一级资本由此前的160.50亿元降至90.50亿元。集团资本净额由年初约471亿元降至约384亿元；风险加权资产由2025年末约3494亿元小幅变动至2026年6月末约3501亿元。杠杆率由年初的7.87%降至6.31%，虽仍高于4%的最低监管要求，但下滑趋势同样值得关注。

经营层面，九江银行上半年实现营业收入52.21亿元，同比下降2.27%；净利润3.91亿元，同比增长3.25%；归母净利润3.87亿元，同比增长6.2%。收入结构出现分化：利息净收入41.53亿元，同比增长1.33%；手续费及佣金净收入3.35亿元，同比增长13.4%；金融投资所得收益净额由上年同期的约9.60亿元降至7.19亿元，成为拖累营收的主要因素。净息差1.69%，较上年同期的1.67%小幅回升；净利差由1.64%升至1.69%。平均总资产回报率0.15%，平均权益回报率0.30%，整体回报水平在上市银行中处于偏低位置。上半年资产减值损失计提33.95亿元，同比下降4.9%，仍对利润形成明显侵蚀。

报告期内九江银行资产质量边际改善：不良贷款率1.81%，较上年末下降0.12个百分点；不良贷款余额60.28亿元；拨备覆盖率177.40%，较2025年末的152.21%明显回升。

九江银行成立于2000年11月，前身为九江市商业银行，2008年10月更名为现名，2018年7月10日在香港联交所主板上市，是全国第二家、中部第一家、江西省第一家在港交所主板上市的地级市城商行。目前注册资本28.47亿元，下辖13家分行、272家支行，主发起20家九银村镇银行。

股权处置遇冷与资本补充紧迫，构成了九江银行当前的两条并行线索。一方面，多笔股东大额内资股权在司法拍卖平台折价变卖仍无人接盘，反映市场对非上市内资股权的谨慎态度；另一方面，国资平台连续两批认购内资股，为定增提供了主要支撑，但H股认购进度不足1%，剩余约1.6亿股内资股额度尚未落实，定增最终募资规模仍存在向下调整的可能。上半年净利润保持增长、不良率下降、拨备覆盖率回升，为经营修复提供了一定缓冲；但营收仍在下滑，资本充足率缓冲空间收窄，定增落地进度和剩余额度认购情况，将直接影响该行资本补充成效。后续经营修复与资本夯实能否同步推进，仍需持续观察。

全文参考资料：证券之星、蓝鲸新闻、公开信息及数据等