世纪证券年内连吃多张罚单，上半年投行业务收入降超三成

证券之星 赵子祥

近日，浙江证监局一纸警示函落在世纪证券头上，年内这家中小券商已接连收到来自证监会及地方证监局的多张罚单，分管私募资管的总经理、首席信息官等现任高管被直接点名。从7月深圳证监局责令改正到证监会就保荐业务出具警示函，监管问责覆盖私募资管、信息系统等多条业务线。

证券之星注意到，罚单背后，世纪证券的经营结构正承受双重压力。一边是资管规模从近乎零起步冲至数百亿，费率却持续下行；另一边是股权投行近乎空白，2025年全年无一单IPO落地。在行业加速并购、头部效应强化的背景下，世纪证券正承受合规整改与业务突围的双重压力。

年内罚单密集落地，高管接连被点名

9月4日，浙江证监局公示行政监管措施决定书，肖赣明在世纪证券温州百里西路营业部担任负责人期间，因未遵守相关执业行为规范，被采取出具警示函措施，并记入证券期货市场诚信档案。

据公开报道，肖赣明2010年即入职世纪证券，长期从事经纪业务营销，2025年末升任营业部负责人，任职不到八个月。该措施针对个人，违规事实采用兜底表述，具体情形未进一步披露。

在此之前，7月10日，深圳证监局对世纪证券采取责令改正措施，指出其私募资管业务存在制度不健全、投资交易管理不到位、合规风控不完善、人员管理不足等问题，同时在信息系统管理及网络安全防护中，风险监测预警、系统权限管控及风险报告等环节存在薄弱之处。同日，分管私募资管业务的公司总经理李剑铭、首席信息官林永峰分别被出具警示函。

7月31日，证监会再对世纪证券出具警示函，认定其在保荐业务中存在质控、内核把关不严和薪酬管理不规范问题，违反《证券发行上市保荐业务管理办法》第三十一条等规定，要求公司加强投行业务内控管理，并对相关责任人员内部问责。

对现任总经理直接点名警示在年内券商业并不多见。公开资料显示，李剑铭曾在建行、人保资产、光证资管任职，2019年四季度加入世纪证券，2023年5月出任总经理，在其任内公司资管规模从接近零起步突破500亿元，资管条线对营收贡献接近三成。

罚单之外，关键岗位人事也处于调整期。公司债券年度报告显示，首席风险官职位曾空缺约半年，2025年6月黄键到任后兼任合规总监；前任首席信息官王育峰于2025年7月离任。对于上述监管措施，公司尚未见公开回应。

资管业务增量不增收，股权投行业务承压

公开资料显示，世纪证券前身为成立于1990年的江西省证券公司。2001年7月，经中国证监会批准，公司增资扩股并更名，注册地址迁至广东省深圳市。目前注册资本为40亿元人民币，在全国设有超50家分支机构。

2026年半年报显示，公司上半年实现营业收入8.25亿元、净利润2.24亿元，同比分别增长35.30%和94.19%，半年净利润已超过2025年全年。但利润增长主要来自市场行情带动的自营业务，收入结构的改善尚不明显。

2025年末，公司资产管理规模达543.13亿元，同比增长40.39%，但全年资管业务手续费收入3.38亿元，同比反而下降3.84%。规模与收入背离，意味着新增管理规模主要来自低费率的固收类产品，按年末规模粗略测算，单位规模管理费率已从上年约0.91%降至0.62%。

这一趋势在2026年仍在延续，半年报显示，截至6月末公司资管规模已超600亿元，但上半年资管业务手续费净收入1.47亿元，同比再降9.58%，公司解释为低利率环境下固收类产品业绩报酬提取减少。

投行业务的结构更为单一。2025年公司投行净收入9416.74万元，其中保荐业务净收入仅179.25万元，承销业务7539.02万元，财务顾问业务1698.48万元。全年主承销债券(含资产证券化)项目42个，同比增长133.33%，承销规模135.96亿元，同比增长125.32%，但股权融资领域仅完成1单小额快速定向发行和1个新三板挂牌项目，没有IPO主承销项目落地。

进入2026年，投行板块尚未明显回暖，上半年实现营业收入2780.86万元，同比下降36.92%，毛利率为-2.74%，处于亏损状态，公司称主要系部分项目收款滞后、收入未能在预期时间确认。

报告期内，公司完成1单再融资项目，募集资金2.27亿元，另有1单再融资项目通过交易所审核、待注册，并落地首单低碳转型公司债和首单数据资产ABS，项目储备有所突破，但收入贡献仍待释放。

截至2026年3月末，公司总资产239.86亿元，较2023年末的155.44亿元增长约54%，而同期净资产仅从55.46亿元增至59.80亿元。与之对应，风险覆盖率从2023年末的327.01%降至2026年3月末的247.34%，资本杠杆率从37.07%降至29.12%，流动性覆盖率在2024年末578.81%的高点后回落至220.54%。

半年报显示，截至2026年6月末，公司总资产进一步增至243.52亿元，净资产61.20亿元，上半年约25.7亿元的资产增量中，约23.8亿元来自负债扩张，资产负债率升至约74.9%，应付短期融资款较年初增长54%至12.70亿元，加杠杆扩张的态势仍在延续。

在行业加速并购、头部效应强化的背景下，中小券商依靠冲规模、铺项目维持增长的模式正在经受检验。2025年末，公司提出打造粤港澳大湾区精品投资银行的战略定位，资管与投行本是其差异化突围的关键抓手，如今却先后暴露合规短板。后续整改能否落到实处、资管费率能否企稳、股权投行能否真正打开局面，将决定这家中小券商的下一段走势。(本文首发证券之星，作者|赵子祥)