弘信电子打赢翻身仗 长成“厦门AI算力第一股”

问道者 | 李 百

刚发布的三季报证明，弘信电子已经打赢了两年多前开始的“双轮驱动”翻身仗。从2024年起，弘信电子保持着每年净利润翻一倍的增长速度，不仅旧轮子柔性线路板FPC脱胎换骨，新轮子也长成了“厦门AI算力第一股”。

2026年三季报的最大亮点是营收55亿元，基本持平，但净利润增长了139%，达到2.17亿元；扣非净利润1.7亿元，增长103%。第三季度更夸张，单季营收21.25亿元，环比增长21%；净利润9259万元，环比增长将近8%，同比增长154%；扣非净利润8067万元，环比增长34%。

按照弘信电子公告的解释，盈利能力显著提升，主要受益于综合毛利率稳步提高，经营质量持续改善。随着普惠算力业务加速发展，柔性电子业务盈利能力修复，集团“双轮驱动”战略的协同效应进一步显现，业务结构调整与经营效益提升形成积极呼应。

前三季度综合毛利率是14.27%，增长了2.55个百分点。净利率三季度干到了6.52%，去年同期只有2.07%。老本行FPC先变了，前三季度营收25.46亿元，下滑了10.14%，但毛利率提高了3.5个百分点，来到12.77%。

原因是，高端化与AI终端创新协同推进，与多家头部客户开展折叠屏、AI眼镜等产品的FPC应用方案合作，并通过智能制造升级提升工艺精度、产品良率与交付效率，夯实了柔性电子竞争优势。弘信FPC的毛利率一度只有1.74%，2023年还在亏损。到今年三季报，净利润增长了830.93%。

质变下，弘信FPC从“拖油瓶”变成了“现金奶牛”。2025年FPC毛利率修复到9.97%，比2024年抬高了7.22个百分点；子公司荆门弘毅净利润直接暴增1458%，实现扭亏为盈。

从历年财报看，弘信电子2023年开始布局算力，当年这块业务营收不到3700万，2025年直接干到了将近28亿元，两年时间从脚踝长到了腰部，营收占比也拉到了38.13%。2025年算力业务毛利率14.83%，甚至比FPC还高出一大截。

普惠算力从PPT变成了弘信电子的利润奶牛。前三季度算力及相关业务收入26.15亿元，增长16.24%，占营收比重提高到47.53%。算力跃升为第一大收入来源。

更关键的是结构在变。毛利率更高的算力资源综合服务收入2025年增长了223%，2026年上半年又增长了20%，在算力业务中的占比提高到了23.15%。设备销售是一锤子买卖，资源服务可以持续收租，后者占比提高，意味着盈利能力还在持续抬升。

弘信电子前三季度算力业务净利润同比增长123%，虽然增长数字不如FPC那么抢眼，但可以看到的是，算力已经长成了利润的第二根支柱。弘信电子的最新动作还在往这个方向加码。10月12日全资子公司安联通一口气签了将近30亿元的高性能服务器算力芯片采购合同，这是在为接下来的算力交付储备弹药。

到今年上半年，弘信电子累计签约算力资源综合服务订单97.44亿元，已结算的才18.13%。这样的数据表明，弘信电子的收入增长还大有潜力。甘肃庆阳那个总投资预计128亿的绿色智能数字基础设施项目，首期用地已经拿了，无锡、厦门、汕头等地的“Token工厂”布局在加快，并且已经实现了Token跨境服务落地，打通了算力供给、模型服务与海外应用场景。

财报透露出来的信息表明，弘信电子不再是靠政府补贴撑场面，而是已经长成了实实在在的“厦门AI算力第一股”，AI算力营收已经占据了将近半壁江山。2025年算力营收不到28亿，占比38.13%；今年上半年营收已经达到14.65亿，占比达到了43.41%；三季报又上了一个台阶。弘信电子依托产业资源整合与供应链协同优势，已经构建起从人工智能数据中心建设与运营、异构算力整合，到模型训练与推理优化、HonMaaS模型服务及AI应用的全栈能力。

值得一提的是，2024年，弘信电子通过收购安联通实现了英伟达和燧原国产AI算力的双线布局。安联通是英伟达“双精英级合作伙伴（Elite）”，目前国内仅有少数几家合作伙伴拿到这个资质，这是弘信算力故事里最硬的底牌之一。

弘信电子还在强化技术与人才储备，围绕关键方向，引进行业专家与核心技术人才，夯实全栈运营基础。同时深度布局物理AI，携手顶尖华人学者、燧弘华创首席科学家齐国君，打造由算力运营向AI生态运营延伸的重要战略支点，并积极探索空天地一体化发展方向，拓展AI技术与应用的未来空间。

可以说，在厦门本地上市公司里，这么完整的AI算力布局，弘信电子是独一份。弘信电子今年9月刚完成一轮定增，董事长李强自掏腰包2.3亿元认购了全部定增股份，并且锁定18个月限售期，这是大股东的信心表现。实际上，市场也给出了积极回应，从2024年初至今，弘信电子市值已经翻了将近一倍。