辽宁
光伏资讯 | PV-info
最近，户用租赁市场发生几件大事。
10月17日，禾迈股份披露，与华融金租预期10亿元的户用光伏租赁合作提前终止，实际只落地了1.62亿。
10月13日，铜川巨光与青岛博新源的光伏项目融资租赁纠纷，在上海金融法院二审开庭。
把时间线拉长，2025年，户用光伏“霸主”越秀资本的装机量断崖式下跌——全年新增管理装机容量1.44GW、新增控股装机容量1.27GW；而2023年这个数字是4.25GW、2024年是7.47GW，两年间缩水了八成还多。
再往前，国家电网旗下户用光伏资金归集平台“光e宝”已于2025年2月向各合作方发出正式解约函，电费划转业务全面暂停。
种种的一切，都在说明一件事：户用租赁光伏这一轮爆雷，逃不掉了。
金融租赁的“水龙头”，正在被拧紧
户用光伏融资租赁的逻辑，看起来天衣无缝：金租公司出钱买设备，农户以屋顶“承租”电站，发电收益先付租金，剩余归农户，设备厂商和代理商负责开发与运维。金租赚的是稳定的租金流，厂商赚的是设备出货和渠道扩张，农户赚的是“零投入、拿租金”的账面收益。
三方各取所需，造就金融租赁的规模在2023年前后迅速膨胀，全国户用光伏一年新增装机冲到43.84GW。
当然，电价稳定时，三方平衡依托于“收益可预期”，大家和睦相处。如果这一前提不复存在，整个户用租赁市场将会陷入前所未有的风险中。
很遗憾，这一天已经到来。
2025年落地的136号文，正式宣告了分布式光伏“保量保价”时代的终结。文件的核心只有一句话：新能源上网电量要全面进入电力市场，电价由交易形成。文件以2025年6月1日为界，对存量、增量项目分类施策，并为增量项目建立了一套“可持续发展价格结算机制”。这套机制保住了存量项目的平稳过渡，却没能保住户用租赁模式的算账逻辑。
户用光伏项目绝大多数采用全额上网模式，100%依赖上网电价收益，过去算账的逻辑极其简单：装多少板子，发多少电，乘以一个确定的电价，就是未来二十年的现金流。融资租赁的租金、农户的“剩余收益”、代理商的佣金，全部建立在这个确定性之上。
现在确定性没有了，现货市场实时波动。同一个省、同一种项目，上网电价高的能到0.3232元/度，低的只有0.013元/度，差出整整三十倍。甚至在有些电力现货市场连续运行的地区，部分时段已经出现了“负电价”——发一度电不仅不赚钱，还要倒贴钱上网。这时，金租方无法保证“确定的收益”，为了规避风险，只能收紧投放、提高准入门槛，曾经靠资本驱动的户用光伏租赁扩张模式，就此难以为继。
除此之外，光伏承载力也在“卡脖子”。
截至目前，全国曾一度有超过150个地区因配电网承载力不足进入“红区”，户用光伏装不进去。2026年6月实施的新版承载力导则确实松了绑：红区不再“一刀切”禁批，配15%储能或完成电网扩容后可以有序接入。方向是对的，但对户用租赁来说，这意味着装一块板子的成本变高了。
电价在收入那头缩水，承载力在接入这头设卡，两头一挤，户用租赁的回旋余地被压到了最窄。
企业在撤退
目前看来，以融资租赁为主的户用光伏，确实正在全面收缩。
2026年以来，户用光伏融资租赁纠纷案件频出。1月，ST泉为及子公司因融资租赁纠纷被一审判决，需对1640万元债务承担连带责任；4月，棒杰股份控股子公司扬州棒杰与苏州金融租赁的融资租赁合同纠纷，一审判决金额约9296万元；同期，皖江金融租赁的另一起诉讼，判决扬州棒杰支付租金8081万元及违约金。
上市公司接连卷入诉讼、承担连带还款责任，本质上是曾经被高增长掩盖的风险开始集中暴露，户用租赁光伏依靠资本快速铺量的时代，正在逐渐成为过去。
此前也有央国企转让新能源股份消息，更有多家平台公司暂停业务、平台公司大幅收缩了部分区域的业务。
行业里甚至有了一种说法：“户用租赁已死。”普遍的判断是，未来两到三年，绝大多数中小租赁平台将倒闭或转型；剩下的一两家头部企业，也必然走向合规化、重资产运营。
所以，回到那个判断：户用租赁光伏的爆雷，不是意外。
它是电价市场化改革、配网承载力约束、融资租赁风控逻辑回归三者叠加后的必然结果。当支撑行业高速扩张的“固定电价红利”消失，依赖资本快速铺量、以稳定收益为核心卖点的租赁模式，自然会迎来退潮与出清。
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