北京
老黄指出，没有哪个国家在制造业方面比中国更强。
近日，英伟达CEO黄仁勋在德国柏林举办的英伟达GPU技术大会期间，回答了一个这几天让全球存储市场心神不宁的问题，2029年，内存到底会不会过剩。
就在过去几天，这个问号几乎塞满了存储板块。有专家在韩国媒体上刊文判断，存储超级周期可能已经结束，到2029年行业将转入下行周期。股市立马就发生了动荡，SK海力士五天跌去26%，三星跌了22%，美光也没能幸免。
而黄仁勋也没卖关子，回答的很干脆。他说，到2029年内存供应过剩的可能性不大，内存的一个真正好处是，你总是可以用得更多。言下之意，只要AI仍要发展，内存就不愁卖。他同时给出承诺，英伟达将继续大量使用LPDDR和HBM这类存储芯片。有报道表示，内存是英伟达芯片的核心组件，一旦供应过剩压低了价格，SK海力士、三星和美光的利润率都要受伤。所以黄仁勋这番话，既是给市场吃定心丸，也是在给上游供应链撑腰。
真正让国内产业界精神一振的，是另一个细节。被问到会不会考虑与中国长鑫存储合作时，黄仁勋给出了相当积极的回应。他表示对此持开放态度，并直言，我们与中国公司合作，几乎整个世界都在供应链的某个环节与中国公司合作。他还不吝赞美，说中国在底层基础设施技术方面非常出色，没有哪个国家在制造业方面比中国更强。
这句话的分量，放在眼下格外重。长鑫存储这几年的节奏确实肉眼可见地快了起来。就在今年9月的世界制造业大会上，长鑫正式宣布第五代DRAM技术平台G5量产，工艺水平比肩行业顶尖量产节点，基于该平台的大容量LPDDR5X同步亮相，自研的LPDDR6也已实现量产商用。市场研究机构的数据显示，长鑫的DRAM全球市占率已从去年一季度的3%一路爬升到今年一季度的8%。7月底登陆科创板的长鑫科技，首日大涨超过465%，市值一度冲上3.28万亿元。
有意思的是，大洋两岸的股市对同一句话反应各异。海外市场还在消化过剩焦虑，A股半导体板块却应声拉升，有媒体统计，存储芯片多股获融资客逆势加仓。焦虑与乐观在同一片天空下并存，恰恰说明这场关于周期的辩论，远未到尘埃落定的时候。
不过，把时间轴拉长来看，过剩与否这场争论，短期内恐怕不会有标准答案。唱空的一方有数据撑腰。首尔大学教授黄哲成判断，2028年之前还是安全区，2029年起新建产能将集中释放，存储市场转为红海，到2030年超级周期可能画上句号。唱多的一方同样有底气。SK海力士CEO此前就放话，存储芯片短缺将持续到2030年底，且这轮见顶之后的下行周期会与以往不一样。美银甚至直言，存储股估值已经出现周期底部的特征，市场的担忧有些过虑。
分歧的根源，在于这轮周期换了个打法。过去存储跟着PC和手机的换机节奏走，需求涨得慢、看得清。如今主角换成了AI，模型训练和推理对显存、内存的胃口大到难以提前框定，扩产周期又是两三年起步。上海证券报此前的梳理就指出，2026年到2027年上半年量价齐升，2027年下半年到2028年供需边际缓解、高端赛道仍紧缺，供需紧张真正松动要到2029年以后。换句话说，过剩与否，更多取决于AI需求的曲线长什么样，而不是今天账面上的产能数字。
回到柏林这个现场，黄仁勋的发言与其说是在预测行情，不如说是在表达一种姿态。买方一向比卖方乐观，但当全球最大的内存买家亲自站出来说，我还会买得更多，至少说明短期内的需求端并不发虚。至于2029年究竟是过剩的拐点，还是又一个被高估的焦虑，恐怕要等AI真正把内存吃出个数字来，才能见分晓。而长鑫存储的这颗棋子落下去，无论周期怎么走，全球存储的牌桌格局，都已经和上一轮完全不一样了。
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