“全是我的责任”！私募经理致歉刷屏

来源：AI成图，非真实场景

涨的时候，大家忙着研究基金经理说了什么。

跌的时候，持有人最想弄清楚，自己的钱究竟亏在了哪里。

最近，飒露紫私募基金经理全龙的一封信，让这个问题再次摆上桌面。

上海证券报10月25日报道，全龙发布《飒露紫550投资交流信》，承认对本轮流动性变化和科技股走势判断失误，给投资者造成较大损失。他写下“全是我的责任”“对不住大家”。

愿意认错，值得肯定。但投资者承担了真金白银的损失，一封信之后，还需要清楚的复盘和具体的调整。

看好科技也要管住仓位

私募排排网档案显示，全龙拥有英国华威大学项目管理硕士背景，2023年3月加入飒露紫。上海证券报援引平台资料介绍，他有实体企业管理经验及多年二级市场投资经历。

相关产品页面列有“飒露紫550毛毛私募证券投资基金A类份额”，显示成立日为2023年3月2日、备案编号SZM982。各份额的费用和净值可能存在差别，业绩比较应对应同一份额、同一日期。

此次收益回顾能确认到的程度，是产品出现了较大损失。上海证券报同时指出，飒露紫私募未在第三方平台披露业绩数据。本文取得的公开资料不足以核验最新净值、年内收益及最大回撤，具体持仓比例和杠杆倍数也缺少可靠依据。

全龙仍然看好持仓企业的未来业绩，倾向等待流动性和市场信心恢复。财联社10月22日的报道也提到了这一判断。 这代表管理人对后市的看法，最终要接受业绩检验。

从已披露的表态看，他继续看好科技产业前景。接下来的关键，是这份判断如何体现在仓位安排上。

企业生意向好，股价仍可能下跌。买入价格提前反映了未来数年的增长，一份尚可的财报，也可能低于市场期待。行业有前景，买入时点和价格仍然会决定账户的处境。

还有一种风险，藏在“买了很多股票”里面。芯片、服务器、光通信看起来属于不同细分行业，却可能同时依赖AI投资扩张和成长股估值。一旦市场预期转向，这些持仓就可能一起跌。

这属于此类组合应当防范的共性风险。全龙产品究竟承担了多少同类风险，仍要依据完整持仓及交易记录判断。

管理人的专业性，也应体现在行情不利时怎样调整仓位。

研究报告里的产业逻辑，需要经过产品现金安排、可承受回撤和投资期限的检验，才能变成适合持有人的投资方案。

今年私募收益分化明显

最近的压力有数据可查。上海证券报援引好买基金研究中心数据，10月12日至16日，股票策略私募基金业绩指数回撤4.45%。这是策略指数表现，不能当成全龙产品的跌幅。

把时间拉长到前三季度，行业呈现的是明显分化。

国际金融报援引私募排排网统计，截至9月30日，有业绩记录的10818只私募证券产品，前三季度平均收益为2.37%，6133只取得正收益，占56.69%。

这个平均数，容纳了许多截然不同的账户体验。期货及衍生品策略平均收益6.39%，股票策略1.92%，多资产策略1.83%，债券策略0.34%。股票策略的正收益占比为51.69%，意味着样本中接近一半的产品在前三季度结束时仍未赚钱。

这些数字属于第三方有业绩记录的产品样本，包含样本选择的局限，也未覆盖10月行情。2.37%可以描述这组样本，不能替每个持有人描述收益。

行业规模同样要分清范围。中基协2026年8月月报显示，私募基金存续规模25.75万亿元，其中证券基金9.08万亿元，股权基金11.93万亿元，创投基金4.47万亿元。

25.75万亿元涵盖多类私募。讨论股票交易和净值回撤，应主要观察证券私募，避免把股权、创投资金混入收益比较。

这些数据也说明，对私募的评价可以更具体。某位经理遭遇回撤，就讨论他的策略、持仓与执行；评价整个行业，就比较不同策略及足够长时间的表现。

道歉之后要交代怎样改

持有人购买专业服务，期待的是管理人对风险有更充分的准备。

市场变化固然难以准确预判，但组合对同一行业依赖多大，极端情况下能承受多少损失，遇到赎回需要卖出哪些资产，都可以提前测算。预案做得越具体，突发行情中的决策就越少依赖临场情绪。

这次损失之后，管理人应当把复盘说透：哪些来自市场波动，哪些来自选股和仓位，原有风控为什么未能把损失控制在预期范围，以及后续准备怎样改。这些是值得披露的问题，具体责任需要结合合同约定和实际操作判断。

持有人也需要知道，继续持有的理由是否发生变化。企业盈利预期下调、估值失去吸引力，或者组合风险超过承受范围，都应触发重新评估。过去买入的理由，需要持续更新。

回撤尤其值得认真对待。亏损20%，剩余本金需要上涨25%才能回到原值；亏损50%，就需要上涨100%。这里仅作数学演示，与全龙产品的实际跌幅无关，且未计费用。

基金经理可以等待产业兑现，持有人还有自己的资金用途和时间表。持续沟通这些差异，是管理责任的一部分。

尊重专业，也要看清边界

行情顺时，市场容易把一次押中赛道，解释成一个人无所不知。行情转弱，先前被忽略的风险开始显现，光环也就褪了色。

专业投资仍然有价值。研究需要积累，交易需要纪律，资产配置需要经验。这些能力都有适用范围，也会遇到失灵的时候。

投资者最容易付出的额外成本，是把对专业的认可变成了对个人的迷信。听过几次精彩判断，看过一段漂亮收益，就把自己的风险判断也交了出去。

基金经理承认错误之后，值得观察的是后续行动。披露有没有更清楚，风控有没有调整，投资决策有没有得到更严格的约束。信任靠这些细节逐步修复。

我的态度很明确：尊重专业，把基金经理当作需要持续考察的职业管理人。过去的成绩可以加分，今天的风险仍要单独审视。

账户属于自己，最终承担损失的也是自己。给专业能力合理的价格，给个人光环有限的信任，投资才更容易回到常识。

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