前三季4.88亿减值、H股筹谋，天通股份的光伏包袱与铌酸锂故事|看财报

10月26日晚，天通股份披露2026年第三季度报告。前三季度公司实现营业收入28.46亿元，同比增长15.72%；净亏损3.22亿元，由盈转亏，上年同期为盈利5732万元；扣非净亏损3.45亿元，上年同期盈利约498.6万元。公司前三个季度的净利润亏损已超过2025年全年。

这份"增收不增利"的三季报，将一家老牌磁性材料公司的困境和矛盾进一步凸显出来，一面是光伏行业产能过剩带来的减值包袱正在出清，一面是市场对铌酸锂等压电晶体材料接入AI光通信的想象持续升温，但短期内却无法支撑起公司的业绩。

4.88亿元减值与赴港筹谋

分季度来看，天通股份第三季度公司实现营业收入10.92亿元，同比增长24.70%、环比增长15.04%；净亏损4011.31万元，较第二季度2.40亿元的亏损环比收窄约83%；扣非净亏损4289.24万元，同样较第二季度的2.51亿元有所收窄。

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这份"先扩后收"的亏损曲线，成为剖析天通股份目前困境的关键点。

对业绩由盈转亏，公司在财报中指向了光伏业务。公司称，报告期内受光伏行业产能过剩、下游盈利承压影响，叠加专用装备制造及安装板块部分下游客户回款周期拉长，公司基于谨慎性原则对相关应收账款增提坏账准备，并对光伏板块存货增提跌价准备。

反应在数据上是公司前三季度，信用减值损失2.07亿元、资产减值损失2.81亿元，两项合计约4.88亿元。这意味着，在净利润-3.22亿元的背后，减值计提是压垮利润表的主导因素。而减值的释放并非一次完成。半年报时公司已集中计提减值合计约3.93亿元，去年同期仅为3831万元；到三季报又新增约0.95亿元。这种"分批计提"的节奏，与单季亏损额"二季度见底、三季度收窄"的曲线相互印证，叠加营收环比增长15.04%，使得单季亏损大幅收窄。

但4.88亿元减值究竟是"一次性洗澡"后的触底，还是光伏风险仍在持续释放，或许要等到2026年的年报才能见分晓。

不过对于天通股份来说，还是有着好消息，公司前三季度经营现金流净额累计1.50亿元，较上年同期的-4749.82万元实现转正；合并报表亏损3.22亿元，而母公司前三季度仍实现净利润7665万元，亏损主要来自光伏装备及材料相关的并表子公司。

分板块看，光伏装备持续"出血"、材料基本盘在"止血"。2026年上半年，主营光伏/专用装备的天通智能装备亏损3.11亿元、天通日进亏损5617万元，而蓝宝石材料平台天通银厦盈利4523万元。

或许是这份承压，促使天通股份在资本层面迈出一步。约一个半月前（9月11日），公司披露筹划发行H股股票并在港交所主板上市，称此举为深入推进全球化战略布局、优化资本结构、提升国际化经营能力。在A股亏损、光伏主业资本开支收缩的时点选择赴港，这一动作究竟是补充流动性的权宜之计，还是为后续产能扩张与技术研发引入资源的长期布局，尚待H股募资投向来回答。

铌酸锂的AI叙事

在天通股份的业绩承压之外，另一条业务线正在被市场逐渐关注：铌酸锂。

公司在9月份的投资者交流中曾表示，光模块对铌酸锂等压电晶圆材料的需求，核心是为了突破高速率传输的带宽和功耗瓶颈；现阶段铌酸锂等压电晶圆材料在光模块中的渗透率还比较低，但根据产业调研，其在3.2T及以上高速率光模块中的渗透率有望显著提升。

从产业进度看，天通股份的布局确有基础。公司已实现6英寸、8英寸压电晶圆量产，12英寸研发验证完成，并建成专业化、标准化的压电异质晶圆生产线，设备已到位并完成调试，送样验证正在推进中。

资金对与这条业务线的关注，也从股东名单的变化中透出端倪。三季报前十大股东中，与知名投资人章建平妻子同名的方文艳新进名单，持股1459.92万股、占比1.18%，位列第四大股东。资金在AI光通信行情下对铌酸锂标的的兴趣，仍由此可见一斑。

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然而，题材热度与业绩现实之间存在明显落差。天通股份多次澄清，公司不生产光模块，也不生产商业卫星；从下游需求结构看，材料目前仍以声学应用为主，光学应用占比较小，渗透率处于低位。换言之，光通信的想象目前更多停留在"预期"层面，距离转化为可观的当期收入仍有相当距离。

而前述说到的布局基础，也并不顺利。公司的"大尺寸射频压电晶圆项目"为其募投项目，历经两度调整，2025年12月重新论证后，建设期由5年延长至8年，达到预定可使用状态的日期推至2029年12月，截至2026年6月末该项目仍在建设、尚未形成稳定收入。

对一家以磁性材料起家、并在蓝宝石晶体、压电晶体材料上持续投入的老牌公司而言，天通股份正在光伏的旧包袱与AI的新想象之间切换叙事。减值的出清能否让利润表回归经营本真，铌酸锂的故事又能否在2029年产能落地前先兑现为订单，还需要等待时间的检验。（文丨三原 编辑丨曹晟源）