烟酒零售增长12.6%，是喜是悲 ……

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国家统计局公布的数据里，有一个数字挺扎眼：2026年1—9月，限额以上单位烟酒类零售额同比增长12.6%，达到5105亿元。单看这个增速，酒业似乎已经走出了低谷。

但如果你最近跑过市场、问过经销商，或者刚从南京秋季糖酒会回来，可能会有另一种感受：展会没那么热闹了，拿货的人更谨慎了，酒卖得怎么样，大家心里其实都没底。

一边是烟酒零售增长12.6%，一边是酒商不敢轻易下单。这两个现象为什么会同时出现？

问题的关键在于，12.6%增长的不是单独的酒，而是烟和酒放在一起统计的结果。要判断酒业到底有没有回暖，得把这笔账拆开看。

12.6%的增长，酒业究竟能分到多少？

先看官方数据。2026年1—9月，限额以上单位烟酒类零售额为5105亿元，同比增长12.6%；其中，9月单月增长13.8%。这组数据来自国家统计局，统计的是零售端的名义销售额，并没有单独公布烟草和酒类各自的增速。

这就意味着，不能把12.6%直接当成酒类市场的增长率。烟草卖得怎么样、酒卖得怎么样，两者分别贡献了多少，官方数据没有告诉我们。

那能不能估？

可以尝试，但不能只拿烟草和酒类的市场规模一除，就算出酒类增长多少。市场规模决定的是权重，增速还取决于各自卖得比去年多了多少。两者不是一回事。

我们可以换个思路：把酒类制造端、白酒上市公司的经营表现和市场渠道反馈放在一起看。国家统计局数据显示，2026年1—7月，规模以上酒、饮料和精制茶制造业营业收入同比下降7.5%，利润总额下降16.1%；同期烟草制品业营业收入同比增长0.6%。需要注意，这里的酒类数据混合了酒、饮料和精制茶，不能直接等同于酒类零售增速，但至少看不出整个酒饮制造端正在高速增长。

再看白酒。媒体梳理20家白酒上市公司半年报发现，2026年上半年，这些企业合计营业收入同比下降6.65%，归母净利润下降8.28%；同期规模以上企业白酒产量同比下降4.7%。上市公司不代表全部酒类市场，出厂收入也不等于终端零售额，但这些数据同样没有显示白酒行业整体进入了两位数增长的阶段。 综合这些信息，我更倾向于采用一个审慎的工作估计：2026年酒类终端市场的名义增速，暂按0%—5%来观察。

这里要把话说清楚：0%—5%不是国家统计局公布的数字，也不是通过12.6%严格反推出来的结果，而是结合现有经营数据和行业反馈作出的估算区间。它仍然可能偏高或偏低，后续还需要更多同口径的终端数据验证。

但这个估计至少提醒我们一件事：烟酒合计增长12.6%，并不意味着酒业也在以两位数的速度增长。至于烟草究竟贡献了多少，在缺少同口径拆分数据的情况下，我们不能假装已经算清楚。

秋糖如“秋”， 酒商 不敢下单

如果说宏观数据看的是总账，那么秋季糖酒会更像一扇观察行业情绪的窗口。

今年10月在南京举办的秋季糖酒会，仍然有大量产品展示和招商活动，但现场反馈并没有那么乐观。广发证券对秋糖的跟踪报告提到，白酒酒店展人流偏冷，参展和观展积极性不高，展出产品的价格带明显下移，现场直播卖酒的情况增多，露酒和保健酒展台则更加显眼。 这些变化值得琢磨。

过去，一些酒企参加糖酒会，主要目标是找经销商、谈代理、铺市场。现在，招商的热度和方式都在变化。现场有人看产品、问价格，不代表就会签合同；签了合同，也不代表酒已经卖给消费者。

对经销商来说，眼下最现实的问题不是有没有新品，而是进货之后能不能卖出去、多久能回款、库存会不会继续压在手里。

这也是为什么，展会现场的热闹程度不能简单等同于行业景气度。有人流，有咨询，有直播，甚至有招商签约，都只能说明生意机会还在，不能直接证明终端消费已经恢复。

当然，也不能把秋糖说成一片冷清。不同品牌、不同价格带和不同渠道，实际情况仍然有差异。头部品牌依然有影响力，部分产品也能找到自己的消费场景。真正发生变化的，是经销商做决定的方式：过去可能先拿货、再想办法卖；现在更看重动销、库存和现金流。

经销商不是不想做生意，而是不愿意再用自己的钱替市场的不确定性买单。

酒业的机会与增长越来越不平均

如果只看行业总量，很容易得出一个简单结论：酒业不行了。

但这个结论同样不准确。

白酒上市公司上半年的业绩整体承压，并不意味着每一家企业、每一个价格带、每一种酒都在下滑。行业正在从过去相对普遍的增长，转向更明显的分化：有的品牌还能稳住，有的产品卖得慢了；有些消费场景仍然存在，有些场景却明显缩水。

从渠道反馈看，商务活动需求偏弱，部分次高端产品承压更明显；相比之下，一些高端核心单品和中低价位产品表现相对稳健。个人消费也比部分商务消费场景更有韧性。国海证券的双节渠道调研显示，今年白酒动销整体平淡，但不同区域和产品的表现并不一致。

这背后有一个现实：消费者并不是完全不喝酒了，而是在重新考虑喝什么酒、为什么喝、花多少钱喝。

以前，一些酒的销售依赖商务宴请、礼赠和渠道铺货。现在，当这些场景的需求变弱，产品就需要重新证明自己的价值。消费者可能仍然愿意买一瓶好酒，但未必愿意为过去的品牌溢价、社交面子或者并不必要的包装买单。

这也解释了为什么一些企业还在增长，另一些企业却越来越难做。头部品牌拥有更强的品牌认知和渠道资源，部分大众价位产品更贴近日常消费；而那些价格不低、消费理由又不够充分的产品，可能更容易陷入尴尬。

机会当然存在，但机会不再平均分配。对于酒商来说，接下来要做的不是看到某个品牌表现不错，就认定整个行业要反弹；而是要看清楚，增长来自真实消费，还是渠道之间的货物流转。

别急着“半路开香槟”，先看酒有没有真正卖出去

回到开头的12.6%。

这组数据值得关注，但它只能说明限额以上单位烟酒类零售额增长了，不能单独证明酒业已经回暖。结合制造端和上市酒企的经营情况，再参考秋糖现场和渠道反馈，当前更合理的判断是：酒业仍处于调整期，局部有韧性，整体还谈不上全面复苏。

那么，接下来应该看什么？

第一，看终端动销。酒最终有没有被消费者买走、喝掉，比经销商向厂家进了多少货更重要。

第二，看渠道库存。库存下降，可能意味着销售改善，也可能意味着经销商减少进货。必须把动销和进货放在一起看，不能只凭其中一个指标判断市场好坏。

第三，看真实成交价。标价不等于成交价，厂家指导价也不等于消费者最终支付的价格。如果产品只能靠不断促销才能卖出去，价格体系就还谈不上真正稳定。

第四，看增长是否有普遍性。如果只有少数头部品牌、少数价格带表现较好，而大量区域品牌和经销商仍然承压，就不能把局部改善说成全行业复苏。

说到底，酒业现在最缺的，不是一个漂亮的宏观数字，而是能持续卖出去的产品、愿意健康经营的渠道，以及消费者真实而稳定的购买需求。

12.6%是烟酒类的增长，不是酒业复苏的成绩单。

判断酒业有没有回暖，最终还是要回到市场：

酒有没有卖出去，钱有没有收回来，下一批货，经销商还敢不敢进。

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